大A长期走不出多头行情的痛点是什么

韩忠益

大A整个走势，尽管有很多利好密集喊话加持，包括印花税减半、IPO收紧、规范减持、降低融资保证金比例等等，但还是走得非常沉重，究其原因，不是说已经出台的利好不够重磅，而是没有拿捏住市场真正的痛点。

市场真正的痛点是什么？是没钱，是缺乏流动性，是竭泽而渔后的绝望。

根据央行公布的2023年上半年的居民储蓄情况显示，我国居民人民币存款总额达到了130多万亿元，平均到每个人头上，超过9.4万元。现在房地产市场没戏，为啥老百姓口袋里的钱宁愿躺在银行里跑不过CPI也不寻找新的投资方向呢？因为几十年来的经验表明，大A没有赚钱效应,所以没人再敢投股市；又因为将股市定位于融资市场，老板们上市后把减持的钱都移出去了，谁还有心思好好经营企业？根据央行公布的统计数据，截至6月末社会融资规模存量为365.45亿元，同比增长了9%，看上去，货币发行速度很给力，水放得蛮大，如果物价不升，股市不涨起来都说不过去。可是根据知名会计师事务所毕马威发布的2023年上半年中国内地和中国香港IPO市场的相关报告显示，今年上半年，A股IPO活动依然坚挺，募资总额较2022年上半年虽然减少30%，但融资金额仍高达2240亿元。相较同期世界金融市场，上海证券交易所（1295亿元）和深圳证券交易所（862亿元）凭借募资金额和交易宗数继续领跑全球同业，分别位居全球证券交易所的前两位，连纽约证券交易所、阿布扎比证券交易所和纳斯达克等紧随其后。

常常有人拿中美印三国股市说事，其实何止是漂亮国和印度的股市，准确说，在12年内，漂亮国的指数上涨了430%，也就是上涨到4.3倍。印度的股指在20年时间内上涨的幅度高达2250%左右，也就是上涨了22.5倍，即使是在这种情况下，仍然呈现出相对标准的多头排列的状态，特别是他们中期均线和长期均线，也就是周K线，月K线，年K线上，仍然呈现出持续上扬的技术形态。隔壁的小日本尽管受制于核污染水的困扰，人家日经225指数也创出了30年的新高，创新高之后，似乎仍有持续性的上升可能；深受战争影响的欧洲股市也不差，德国指数在过去的十年中上涨的幅度达到了320%左右，法国指数上涨的幅度也接近300%。

别自以为是的认为，人家股市上涨是因为经济发展不错的缘故。得了吧，要说这十年、二十年经济发展速度，中国说第二，谁敢说第一？看看国家统计局的数据，中国GDP的增速不是一直雄踞主要经济体，天下第一吗？

大A何时表现出上涨走势的稳定性？人家能走十年二十年大牛市，大A的牛市总是昙花一现，为什么？看看下面一组数据你就会得出自己的结论。

2018年沪深两市总市值是490000亿。2019年增加了100000亿，达到了590000亿。2020年上了一个台阶，两市市值再次出现200000亿的增加，到了790000亿。2021年则来到了920000亿。到了去年，市值虽然有所下降，但是总市值仍然达到790000亿。在五年之内，沪深两市市值增加比例高达近38%。

不要以为，这么“激动人心”的数据仅仅只是表明发行新股的“丰功伟绩”，在这数据的背后，每增加一个点的市值最后都是要由投资者出资买单的。当新股发行刚刚上市的时候，只是少部分筹码可以流通，解禁期一过，会出现全面流通压力，大股东们的随手一抛，市场就会消失几个亿、几十个亿的流动资金，每年消失和离场的资金数以千亿计（其中不少资金永远不可能再回到大A了）。所以当我们喊出3000点保卫战时——我们对应的市值可能是50万亿。而当股指真涨到6000点，在停止新股发行的情况下，单纯从所需要的资金绝对量看，所需的对应资金量是不是要高达100万亿？再进一步，像上述各国一样，来个十年牛市，翻个几倍几十倍的牛市，我们是不是需要更多的资金承接？而一个每年流失几千亿的市场，难道还会有持续坚挺能力吗？

所以解决大A长期走不出多头行情的根本之策，就是绝对不能滥发新股，要从IPO 时就彻底解决一股独大的问题，且从制度上坚决遏制住大股东减持冲动。试想，如果大股东手里从上市之初持股比例就不高，股价即便炒成翻倍，他也不敢轻易减持，谁会因小失大，把控制权弄丢了？同时出清劣质上市公司，优化资源配置环境。上市公司有进有出，留优汏劣，吸引场外资金源源不断流入，那才是一个健康市场。

下周行情展望：

本周两阳三阴走势，依然是一地鸡毛。量能依旧是个很大问题。5000多只个股，每天的成交量仅有6000亿、7000亿，要想持续拉升，确实难为了多头。特别是创业板指数又创出阶段性新低，而今年以来，机构投资者纷纷借助创业板ETF等产品进行布局。截至8月底，创业板指产品数量超过40只，总规模超850亿元，年内所有创业板指ETF合计资金净流入近300亿元，是今年资金净流入最多的指数之一。所以投资者不要盲目杀跌，创业板指成分股中不少个股都是细分行业龙头，是有潜力的品种。

技术上，沪指和深成指MACD红柱继续缩短，深成指即将死叉，创业板MACD绿柱继续放大。周四和周五尽管有权重股护盘，但市场整体空头强于多方，多头谨慎气氛更浓。不过周四当晚中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。预计释放资金超5000亿元。对这次降准，市场尽管有预期，但来的还是挺快的，只是市场反应依然不够热烈。

虽然操作上投资者仍然需要继续控制好仓位，耐心等待反转信号，但利好政策的累积，一定会在某个时点遭遇契机后逐步展现出效果。

下周看好的热点有：半导体、医疗服务、旅游景点、商业零售、碳汇交易、造纸等板块。