上周出的政策不少，先是股市的，本周再接再励，对量化进行了规范。

楼市也没闲着，从贷款端和政策端都进一步刺激了：

第一个，存量房贷利率降低。

虽然各大银行细则还未出炉，但覆盖面比较大，如果按照实际执行，每月少则大几百，多则几千元的利息。

对有房贷的个人和家庭来说，肯定是利好，但对热衷投资银行股或银行基金的小伙伴，还得注意，短期内算是利空。

房贷是国内银行最优质的资产，没有之一，每年的房贷利息收入可能占据着不菲的利润空间，而降低存量利率就是要让利。

根据2022年公布的数据，六大国有行的个人贷款占比都在20%-32%，股份制银行中招商银行、平安银行的房贷占比也在20%以上。

既然一方受益，自然有一方要让益，两全其美的事情，没那么多。

第二个，一线城市开始执行认房不认贷。

北京、上海、广州、深圳四大一线城市都开始执行认房不认贷，能激活多少购房需求，还得时间验证。

但对于一些刚需或置换来说，完全是好机会。

这算是从需求端释放购买力，假如一线城市能回暖，二三线也可能被传导。

但牛犇认为，以当下的信心来看，复刻2017~2019年那种疯狂，不现实，大概率还是稳住局面。

上面两个政策，一个让利存量房贷利息，一个增量房贷数量，一放一收或许能对冲，前提是第二条能激活购买力。

敏感的朋友应该能感受到，政策的效果在慢慢显现出来，从上市公司的财报可以感受到，一些大的企业恢复速度很快，是率先走出来的一批，接着才轮到行业内的二三线。

像腾讯、拼多多等平台经济企业，还有格力、洋河等传统行业也都挺过最不好看的时刻，就看能否继续保持。

而且，最近家用电器指数的估值下降至低估区间，目前15倍的市盈率，10年百分位17%。

股息率还不错，算是比较稳定的、值得从低位长期持有的标的，有闲置资金可以配置些。

总结一下，从8月的政策来看，都在指向一个字：稳。

而稳=信心，所以信心一日不来，稳一定会继续。

大家都在抗，就看谁能抗过谁。

二. 9月4日可转债

明日无转债上市。

表1：可转债上市/打新监测表

三. 9月1日指数估值播报(1335期)

表2：指数基金估值表

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4.指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5.注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1.绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2.理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。