杭州热威电热科技股份有限公司，简称：热威股份（代码：603075）

热威电热是一家专业从事电热元件和组件的研发、生产及销售的企业。公司自成立以来深耕电热元器件领域，积极响应绿色低碳发展、新能源转型的国家战略，助力下游民用电器、商用电器、工业装备和新能源汽车等行业发展。

1.主要服务和产品情况

根据应用领域分类，公司主要产品如下：

公司主营业务收入按产品构成情况如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

1）、电热元件行业市场规模

2017 至 2021 年期间，全球电热元件行业收入从 81.64 亿美元增长至 92.84亿美元，年复合增长率为 3.27%，市场规模将持续增长，预计到 2028 年市场规模将为 125.89 亿美元。全球电热元件市场规模如下：

2017 至 2021 年期间，我国电热元件行业收入从 31.30 亿美元增长至 38.16亿美元，年复合增长率为 5.08%，市场规模将持续增长，预计到 2028 年市场规模将为 51.57 亿美元。我国电热元件市场规模如下：

3.同行业可比公司

（1）镇江东方电热科技股份有限公司（300217.SZ）

东方电热为深圳交易所上市公司，主要从事热管理系统集成研发，已形成家用电器（元器件）、新能源（装备制造、汽车元器件及锂电池材料）和光通信（材料）三大主要业务板块。东方电热 2022 年度营业总收入 38.19 亿元，利润总额 3.31 亿元，其中家用电器用电加热器、新能源汽车用电加热器销售收入分别为 13.07 亿元和 2.42 亿元；2022 年末资产总额 72.36 亿元。东方电热为江苏大学产学研合作基地，江苏省新型特殊元件设计与制造工程技术研发中心，江苏省重点企业研究中心。截止到 2022 年底，东方电热持有授权发明专利 32项，实用新型及外观专利 228 项。18

（2）中日电热股份有限公司

中日电热主要从事家电用电热管及其配套浇铸品，法兰、固定片、螺栓及模具制作的生产与销售，产品主要包括 PTC 加热器、PET 发热膜、PI 发热膜、铝箔发热片、厚膜发热片、裸丝加热器、烤箱用电热管、除霜电热管等，应用领域涵盖家用电器等多个细分行业。中日电热总部位于中国台湾，在厦门和深圳设立了工厂。19中日电热 2021 年度收入为 1.40 亿美元。

（3）常州西玛特电器有限公司

西玛特主要从事家电行业配套部件的研发、生产和销售，产品主要包括温控器、热水器用电热管、冰箱用电热管、空气源热泵加热组件、LED 灯、磁敏开关等，应用领域涵盖冰箱、冰柜、窗机空调、洗衣机、饮水机、制冰机、热水器、太阳能、干衣机、烤箱、空调用环保配件等家电产品。目前，西玛特获得各类专利 47 项，为中国家用电器协会会员单位、中国电器工业协会附件及家用控制器分会先进会员单位，温控器、电加热管国家标准主要起草单位。

（4）广东恒美电热科技股份有限公司

恒美电热主要从事电热管及各类电热元器件的研发、生产与销售，主要包括液体类加热系列和空气类加热系列等两大系列。其中，液体类加热系列主要包括电热水器加热系列、太阳能热水器加热系列、洗碗机加热系列、洗衣机加热系列、油汀取暖加热系列和小家电加热系列等；空气类加热系列主要包括空调柜机加热系列、PTC 加热系列、微波炉加热系列等。恒美电热拥有广东顺德、安徽芜湖两大电热管生产基地，主要客户涵盖美的、格力、海尔、海信、奥克斯、格兰仕、万和等国内家电制造商，以及意大利 Indesit、法国 SEB 等欧洲家电制造商。恒美电热和广东工业大学开展科技研发合作，建立了“产学研合作基地”，拥有先进的产品规划、产品开发、高素质专业人才近 80 人。

（5）宁波市塞纳电热电器有限公司

塞纳电热主要从事管状电热元件、高性能复合式发热元件等家用电器加热元件的研发、生产与销售，产品按照应用领域分类主要分为烤箱用发热元件系列、热水器发热管、铝管系列、发热盘系列、铝压铸系列、蒸汽锅炉系列、电热膜系列、不锈钢杯体发热等系列。塞纳电热大功率高性能复合发热元件开发项目已被国家科学技术部列入国家级星火计划；新型蒸汽锅项目被国家科学技术部列入国家级火炬计划，塞纳电热电热元件工程技术中心被评为浙江省企业工程技术项目中心，拥有专业技术人员 40 多名。

（6）浙江三花智能控制股份有限公司（002050.SZ）

三花智控主要从事制冷空调控件元件和零部件的研发、生产和销售，是全球最大的制冷控制元器件和全球领先的汽车热管理系统控制部件制造商，“三花”牌制冷智控元器件已成为世界知名品牌，是全球众多车企和空调制冷电器厂家的战略合作伙伴。三花智控 2022 年度营业总收入 213.48 亿元，利润总额30.51 亿元，其中制冷空调电器零部件业务销售收入 138.34 亿元，汽车热管理业务销售收入为 75.14 亿元；2022 年末资产总额 279.61 亿元。截止 2022 年末，三花智控已获国内外专利授权 3,408 项，其中发明专利授权 1,683 项。

4.募集资金用途

5.财务分析

2023 年 1-9 月业绩预计情况

结合行业发展趋势及公司实际经营情况，预计 2023 年 1-9 月，营业收入为130,000.00 万元至 140,000.00 万元，较 2022 年 1-9 月同比增长 3.81%至11.79%。归属于母公司所有者的净利润为 20,000.00 万元至 22,000.00 万元，同比增长 19.82%至 31.81%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 20,000.00 万元至 22,000.00 万元，同比增长 21.37%至 33.51%。

6.IPO估值

本次发行价格 23.10 元/股对应的市盈率为：

39.05 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）

截止 2023 年 8 月 25 日（T-3 日），主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平具体情况如下：

发行人23年估值稍偏高，破发风险较小，我认为值得申购博弈。

7.申购建议及盈利预测

结论：热威股份（代码：603075）IPO上市估值高，性价比正常，有一定概率破发风险，建议申购，我选择申购。

预计一签预获：0.3万