管理 ETF基金份额减少不一定是因为赎回变成钱拿走了，ETF基金申购是买一揽子股票换成ETF，赎回买一定数量的ETF换成股票。所以ETF基金份额变化是对应一揽子股票和ETF基金互相转换。

如果ETF股票组合里的成分股票很多个股涨停，这个ETF价格上涨低于对应股票组合市值上涨就会形成盘中的短期套利机会。这时候ETF套利者就可以买入ETF转换成股票组合立刻卖出。所以一个ETF成份股大量涨停时候，ETF份额就会大量赎回换股票卖了，造成ETF份额大量减少。本周券商ETF减少68亿就是如此。

ETF申购赎回机制相当于创造了这个ETF的一个T+0通道。ETF赎回换的股票是基金公司划转的，不是通过二级市场买的，它可以立刻卖出不违反二级市场T+1的规则，也是当时交易所的创新。同理，持续下跌的板块ETF往往引发申购，因为盘中股票组合跌的比ETF快，这样盘中买股票组合立刻换成ETF卖出就有利可图，造成了ETF份额不断增加。医药ETF这两年跌厉害，但份额不断增长就是这个道理……