策略：政策利好频现，助力A股向上——2023年8月投资组合报告

　　一、核心观点

　　2023年7月A股略有上涨。截至 7 月 28 日，本月上证指数上涨 2.31%，深证成指上证 0.67%，创业板指下跌 0.20%。板块方面非银金融，银行，房地产表现较好。本月日均成交额 8334.15 亿元，北向资金净流入 376.65亿元。

　　中国经济稳步复苏态势不变，政策利好将持续助力市场向好。7月24日会议指出要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备；要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用；要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。要推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合，促进人工智能安全发展。要推动平台企业规范健康持续发展。上半年国内生产总值同比增长5.5%，全国规模以上工业增加值同比增长3.8%，社会消费品零售总额同比增长8.2%。虽然二季度经济斜率放缓，但是5、6月份已开始显现积极因素，消费开始回升，预期稳中向好。总的来看，在政策呵护下GDP复合增速有望在三四季度有所支撑，给市场提供实质性利好。

　　8月的重点是在低位寻找确定性增量。随着近期政策频发，助力我国经济在新常态下保持平稳运行的良好态势，叠加宏观经济预期回暖，提振投资者信心。实质性利好有望带动增量资金进入市场，结束A股磨底，市场震荡向上。我们认为在政策利好的驱动下，提振投资者情绪，市场有望震荡向上。具有长期增长动能的行业可创造稳健的业绩，好业绩是不褪色的投资理念。在低位找确定性增量，即业绩持续复苏+受益于政策利好是8月配置主要方向。投资策略应当聚焦受益于政策助力板块里的低估值价值股+成长型价值股。8月我们建议战略性布局中特估、数字经济、消费等板块里的价值股。

　　2023年8月十大月度金股（不分先后）包括：腾讯控股、同花顺、中国移动、华纬科技、中金黄金、中国建筑、中信证券、山西汾酒、美的集团、岳阳林纸。

　　腾讯控股：腾讯控股核心业务稳健，视频号、新游有望贡献增量。1) 经济复苏，视频号全域生态优势显、变现能力强，助商家提升转化率和ROI，预计未来商业化进程将加速。2) 《无畏契约》和《命运方舟》重磅上线，叠加腾讯射击类游戏运营经验及营销投入，有望挖掘市场潜力，或驱动游戏收入增长。3) 腾讯社交网络收入稳定增长，金科稳定修复，稳固的社交基本盘可为业务引流、内容驱动的视频业务有望长线推动收入增长。

　　同花顺：AIGC加固入口优势，流量变现能力预期提升。驱动因素：1）AIGC技术不断成熟；2）公司垂直行业大模型申请备案中，如果申请成功有望加速落地；3）证券市场不断扩容。

　　中国移动：数据要素推进有望加速，算网夯实拓宽市场新空间。驱动因素：1）算力网络基建不断推进，数据要素市场新空间有望助力估值重构；2）5G应用主题催化等；3）运营商加大成长属性，转向具备长期配置价值，并且稳定的成长性有望带来进一步的估值溢价。

　　华纬科技：公司主要从事弹簧的研发、生产和销售，产品包括悬架弹簧、制动弹簧、阀类及异形弹簧、稳定杆等。1）随着下游新能源汽车爆发，空气悬架等配套率提升，带动产品量价齐升。2）人形机器人对高端弹簧需求显著提升，打开成长空间。

　　中金黄金：美国通胀数据大幅下滑，美联储加息进入尾声，有利于黄金价格上涨，利好公司业绩提升；公司作为A股唯一黄金矿产行业央企平台，新一轮国企改革加速，母公司中国黄金集团资产注入节奏加快，公司金矿业务成长性重塑，中特估加持估值回归。

　　中国建筑：公司2023H1新签订单稳健增长；中特估主题催化，估值有望提升；深耕专业化板块，积极开拓一带一路市场。驱动因素：1）基建投资保持较好强度，房地产市场进一步回暖。2）近期估值处于低位，建筑央企估值修复受益。3）新签订单持续较快增长，业绩有保障。

　　中信证券：公司作为行业龙头，资本实力雄厚，业务布局完善，资格牌照齐全，多项业务均具备竞争优势：1）乘注册制改革东风，投行龙头地位有望进一步巩固；2）公司自营业务风格较为稳健，未来自营收入有望持续展现业绩弹性。

　　山西汾酒：公司2017年启动国企改革后高速增长，目前进入高质量增长阶段。市场全国化扩张和产品结构升级驱动公司成长。上半年业绩亮眼，有助于打消市场对其人事调整等公司经营层面的担忧，全年业绩确定性强。

　　美的集团：城中村改造、家电下乡等利好政策推出，家电行业需求或将迎来增长。高温天气下，空调行业高景气延续，公司作为行业龙头，有望持续受益。公司产品量价齐升带动收入端良好增长，产品结构改善叠加原材料价格回落，中报业绩靓丽表现可期。

　　岳阳林纸：造纸主业稳健扩张，深度布局碳汇业务，在手资源丰富，有望充分受益于CCER市场开放。驱动因素：1）造纸主业稳健成长，高端文化纸需求有望保持坚挺，盈利有望明显改善；2）碳汇业务深度布局，在手资源丰富，未来伴随市场开放有望变现贡献巨大业绩增量。

　　二、风险提示

　　1）美债利率超预期上行的风险；2）货币和财政政策基调转向的风险；3）地缘政治风险。

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