【事件】7月26日中航电测发布发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）

标的资产及作价情况：交易标的为航空工业成飞，交易作价为174亿元。
发行股份情况：发行股份购买资产的发行价格8.36元/股，上市公司本次发行股份购买资产发行的股票数量总计为20.86亿股。
募集配套资金：本次交易不涉及募集配套资金。

【标的情况】
公司概况：成飞是我国航空武器装备研制生产和出口主要基地、民机零部件重要制造商。
军机方面，研制生产了歼5、歼7、枭龙、歼10等系列飞机。
民机方面，与成飞民机公司一道承担了大型客机C919、新支线客机ARJ21、大型水陆两栖飞机AG600机头的研制生产。

【交易背景和目的】
交易背景：持续大力推进央企改制上市的背景下，航空工业集团通过资产重组的方式优化和调整产业布局和资产结构，支持资产或主营业务优良企业整体上市，推动所属上市公司转型升级和高质量发展的切实举措。、
主要目的：借助上市公司资本运作功能，利用上市平台为航空装备体系建设任务提供资源和制度保障，为航空产品研制后续技术改造拓宽融资渠道，不断提升航空产品制造水平。

[玫瑰]【核心观点】
在新一轮国企改革行动、央企上市公司提质增效等持续催化下，军工央企有望迎来业绩和估值双提升，看好下游军工主机厂。

[玫瑰]：
【航空装备】中航西飞、中航沈飞、航发动力、中直股份、洪都航空、中航电测。
【船舶装备】中国船舶、中国海防、中船防务。
【陆军装备】北方导航、内蒙一机、中兵红箭。
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风险提示：
1）股权激励、资产证券化节奏不及预期；2）国企改革深化行动进度不及预期。

浙商机械国防 邱世梁/王华君