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中国未来30年最最最确定的趋势是什么?——老龄化受益相关公司的详细数据分析
牛股集中营
/ 2023-07-22 11:16 发布
中国未来最确定的事是什么?
是经济下滑吗?不一定
是全球脱钩吗?不一定
是科技打不过美国吗?不一定
......
在我看来,最最最确定的事就是老龄化趋势的到来。
以上事情的发生需要很多的内外部条件,内外部条件不确定性是很大的。比如说经济下滑取决于出口、消费、投资三驾马车,现在出口有影响,但是消费和投资还可以发力;比如说全球脱钩,看着很多国家想要和我们脱钩,但是如果他们发生了大事情需要我们支持,这个钩就脱不了;比如说科技的发展此消彼长,我们前面几十年已经证明了,很多方面我们并不是菜鸡,通过追赶可以抗衡的;所以很多专家的悲观结论有很大的不确定性。
但是老龄化趋势是不需要以其他各种不确定性事件为前提条件的,只要根据现在的年龄结构就能知道未来10年、20年、30年的大概人口新结构。
看看以上这个图表,我们就能知道
1:60、70、80、90是现在中国人口数量最多的4个年龄段
2:未来40年,这些人都将成为60岁以上的老年人
3:未来40年,每年将有2000万以上的人口加入老年人队伍,一共超过8亿
这张图可以作为补充说明
1:出生率快速下降
2:死亡率缓慢上升
3:出生率已经小于死亡率
4:人口自然增长已经是负数
两张图表结合起来
1:老年人越来越多
2:总人口越来越少
3:年轻人越来越少
老年人的特点
1:死亡率高
2:生病概率高
3:消费欲望减退
4:健康支出越来越多
5:老年人对住房的需求不高
6:需要更多人提供护理服务
根据以上分析,我们可以得出如下一些初步的结论
1:未来健康消费市场将增长
2:未来死亡相关市场将增长
3:未来老人护理市场将增长
4:未来照护老年人的年轻人不够,必须要有人工智能来代替一部分工作
5:未来追求性价比的消费将成为主流
6:更多的房子将多出来而空置
生老病死是人生的必然经过的四个阶段,生的潜力不大了,而老病死的确定性非常大。
死以后有机会给大家分析相关公司。
今天主要给大家分析和老病有关的中药和保健品公司,因为这块市场将确定性的增长,就看谁有本领在这块市场中分到更多杯羹。
确定的老龄化趋势中的投资机会发掘
2021年我自己开启了一场“医药万里行”的活动:
历时100天
跨越100城
参观100司
拜访100总
抖音100篇
在我完成这次总里程4万多公里的壮举后,我自己总结出来未来投资的几个方向和具体操作方法:
1:未来30年不会倒闭,
2:符合老龄化趋势
3:产品或者服务独家,
4:没有强劲对手抢占市场、有强护城河
5:高毛利率、高净利率、高ROE、高股息、高现金流、高增长率,
6:无或者少负债,
7:无高资本性支出
8:低估值时候买进,
9:适当分散成几个,
10:长期持有积攒股份
当然,我也不是每个公司都熟悉,经过一段时间的分析和研究,收集了如下一些公司,它们各有特色:
片仔癀:中国唯二的国家保密配方,现为中国市值最大的中药公司
云南白药:中国唯二的国家保密配方,云南白药牙膏、创可贴、喷雾剂、贴膏、粉全国市场份额第一,相关多元化发展的典型
同仁堂:康熙八年成立的历史悠久中药公司,中国中药公司中的品牌老大
东阿阿胶:阿胶领域的龙头,曾经创造过辉煌,现在属于落难反转型,大股东华润医药背景强大
白云山:南派中药集大成者,现阶段中国年净利润额最高的公司,拥有12个老字号品牌,金戈、王老吉在各自领域第一
马应龙:痔疮领域的龙头
江中药业:健胃消食片、草珊瑚含片、乳酸菌片等都是大产品,品牌价值300多亿,大股东华润医药给予支持
羚锐制药:膏药领域的龙头
汤臣倍健:保健品行业龙头
这些公司的共同特点
1:大品牌,具有品牌溢价、具有一定提价权
2:有一定护城河,竞争对手不多
3:符合老龄化趋势,市场潜力大
具体的数据我通过列表的方式将其各个方面的情况展示出来,大家可以一起看一下。
一:关于营收
1:2022年营收最高的分别为白云山708亿、云南白药365亿、片仔癀87亿,白云山和云南白药因为有很大一块商业营收,所以导致营收遥遥领先,但是商业板块不但没有高估值,而且会影响整体估值,所以反而对白云山和云南白药的估值是有影响的。
2:营收两年复合增长率最高的分别为江中药业25%、片仔癀16%、汤臣倍健14%,,疫情期间还能保持营收两位数的增长,是不太容易的
二:关于净利润
1:净利润绝对值最高的分别为白云山40亿、云南白药30亿、片仔癀25亿,由此可见净利润不一定和市值成正比,白云山是这几家中市值最低的一家,而片仔癀是市值最高的一家
2:净利两年复合增长率最高的分别为东阿阿胶326%、片仔癀22%、羚锐制药20%,东阿阿胶是困境反转,可以理解;片仔癀和羚锐制药逆势增长,很不容易
三:关于市值
1:市值绝对值最高的分别为片仔癀1707亿、云南白药970亿、同仁堂713亿
2:20年到现在复合增长率最高的分别为羚锐制药40%、江中药业40%、同仁堂36%,这三家公司这3年最受资本市场青睐了
四:关于PE
1:PE最低的三家分别为白云山13、江中药业21、羚锐制药22
2:和上面的市值结合起来看,这三年市值涨了这么多,羚锐和江中的估值还这么低,说明他们原来的估值太低了,看来估值低的公司是会价值回归的,也说明羚锐和江中这3年净利润的增长比较快,所以股价的增长与净利润增长正相关,当然市值的增长比净利润增长要快一点,这就是情绪的表现了
3:涨了这么多,羚锐和江中的估值还是不高,而且23年中报出来后,随着业绩的继续增长,PE更低,如果未来业绩能保持高速增长的话,现在的估值还是便宜的
4:白云山已经10年不涨,净利润已经翻了几倍,现在的低估值不可能一直持续下去,我个人认为迟早会价值回归的,只要白云山保持稳定的业绩增长,当然这就是分歧点,有很多投资人不看好白云山的未来增长,我个人感觉快速增长难,但是稳定的5-10%的增长还是不难的。
五:关于财务指标
1:ROE最高的分别为片仔癀23.5%、羚锐制药19%、江中药业15%,超过15%ROE的公司是比较优秀的
2:销售毛利率最高的分别为羚锐制药77%、东阿阿胶68%、汤臣倍健68%,其他几家比较低有大商业拉低的原因
3:销售净利率最高的分别为片仔癀29%、东阿阿胶19%、羚锐制药18%,这是真本领的反映了
4:资产负债率最低的分别为汤臣倍健14%、东阿阿胶18%、片仔癀19%,有些公司资产负债率高也是因为大商业会拉高
5:股利支付率最高的分别为江中药业121%、东阿阿胶97%、云南白药90%,其实还有羚锐制药的73%也不错了,它们分红高说明现金流好、说明注重对股东的回报
6:股息率最高的分别为江中药业6%、羚锐制药4%、云南白药2.8%,这三家的分红跑赢银行存款利率,长期拿着吃分红也是不错的选择
六:关于运营数据情况
1:经营净现金流与净利润的比值最高的分别为片仔癀2.78、东阿阿胶2.75、同仁堂2.17,说明这几家公司现金流比较健康
2:销售费用最低的分别为云南白药3.3%、片仔癀5.6%、白云山8.3%,白云山和云南白药销售费率低是因为大商业拉低的,片仔癀销售费用率低是因为确实产品好卖不需要销售费用;
3:销售费用率最高的分别为羚锐制药48%、汤臣倍健40%、江中药业39%,说明这三家公司的业绩主要来自于销售费用的堆积
4:总现金与净利润的比值最高的分别为东阿阿胶9、同仁堂8、白云山6,基本与经营净现金流排名差不多,只有片仔癀不一样;东阿阿胶的现金多到很发愁,希望多分点红来降低总现金,因为拿着现金没有产出的话,只有降低ROE值
5:应收帐款与营收比值最低的为汤臣倍健4.2%、羚锐制药6.5%、马应龙7%,看来还是民营企业应收帐款管理的比较好
6:存货与营收比值最低的为马应龙9.5%、江中药业10%、汤臣倍健11%,,还是民营企业管理比较好,与应收帐款排名比较一致,以华润为代表的华润系也不错,这是中国少数能与民营企业一争高下的国企集团了
七:关于公司基本情况
1:员工数量最多的分别为白云山24249、同仁堂18065、云南白药8781,三家国有企业,可见国企 的效率确实不高,如果能减员增效,业绩将大幅度提高;人数最少的为羚锐制药,民营企业就懂得去控制人数
2:人均薪酬最高的分别为云南白药28万元、汤臣倍健27万元、白云山23万元,还是如此,白云山和云南白药不仅人数多,而且收入高,这会使得人工成本居高不下
3:人均净利润最高的分别为片仔癀91万元、汤臣倍健38万元、云南白药34万元,片仔癀人均产出最高
4:上市以来年均复利增长最高的分别为片仔癀32%、云南白药23%、同仁堂19%,长期来看还是大品牌、宽护城河、独家产品的公司增长率最高,东阿阿胶18%、江中药业15%也都不错,也具有如上这些特点。
总结一下
1:片仔癀是各项指标排名领先的中药公司,所以也是其成为中药市值第一的原因,说明资本并没有瞎了眼乱给估值的,只要是好公司,是不会被埋没的;但片仔癀市值确实太高,跌了很多还有70倍左右估值,这种高于30倍的,我是不敢买的,其他人随意
2:利润和市值并不完全成正比,除了看利润还要看增长率、看ROE、看资产负债率等辅助指标,所以白云山才会最高净利润给予最低PE,当然如果长期高净利润低PE,这是要价值回归的,就看什么时候了
3:羚锐制药各项指标也都是不错的百亿市值标的,除了销售费用率高一点以外,其他各方面都非常优秀,增长率、ROE、股息率、现金流等,这两年涨的比较多,如果能回调一点的话,是很好的标的
4:江中药业与羚锐制药差不多,同样非常优秀,同样可以等待其回调加仓
5:东阿阿胶和云南白药属于困境反转型,东阿阿胶已经反转了,股价也表现出来了;云南白药刚刚有点反转的苗头,但是还有很多问题需要解决,船大了难掉头啊
6:汤臣倍健和他们相比独家性较差,竞品较多,所以也确实增长复利不高;虽然产品符合老龄化趋势,但是品牌的底蕴没有前面一些深,所以只能做苦哈哈的生意,之前我还挺看好汤臣倍健,现在看来还是不能太看好
投资感想
数据和分析已经呈现给大家,每个人应该有每个人的慧眼,可以从中挖掘自己看好的公司,慢慢跟踪,一个公司不跟踪3年不要说你已经懂了,我也将继续跟踪这些公司,会增加和减少列表中的候选公司,把这个表格做得更加科学、完美。
以上就是在不确定中寻找确定性的过程。我们要在不确定的外部环境中寻找确定性的趋势,在确定性的趋势中寻找确定性的行业,在确定性的行业中寻找确定性的公司群,在确定性的公司群中找到更确定的公司。
通过不断比较,我们就能找出更加确定的投资标的,不断提高自己的收益率。
当然我认为的确定性不一定是你认为的,但是寻找确定性的思路和逻辑是一致的,每个人在自己的能力圈中去寻找,最终一定能找到。
作者:春华秋释