《金基研》木头/作者 杨起超 时风/编审

近年来，消费升级及电竞游戏市场带动了键盘、鼠标产品的技术升级，用户对产品的性能亦提出了更高的要求。珠海市智迪科技股份有限公司（以下简称“智迪科技”）专注于计算机外设领域，主要从事键盘、鼠标等计算机外设产品的研发、生产及销售，坚持“键盘+鼠标”的产品组合深度挖掘“商务办公+电竞游戏”场景下的新业务机会，为客户提供从研发到制造的一体化解决方案。

深耕计算机外设行业多年，智迪科技凭借稳健发展的企业文化、精干高效的经营团队、突出的研发设计实力、可靠的产品品质、快速响应及一体化的综合服务能力，积累了大批稳定且优质的客户资源。智迪科技主要客户包括联想、罗技、赛睿、樱桃等业内领先或知名的计算机外设品牌商。多年来，智迪科技坚持以研发设计和产品工艺创新为驱动，打造了“全工序覆盖”的生产制造体系，致力于为客户提供可信赖的产品解决方案及智能制造服务。此番上市，智迪科技募集资金逾6亿元主要用于提升中高端产品产能及研发实力，丰富外设产品线，进一步强化核心竞争力，其未来发展值得期待。

一、聚焦计算机外设键鼠领域，提供一体化产品解决方案

随着无纸化办公的兴起，商务办公人群对键盘、鼠标的品质需求不断提升；同时，游戏玩家数量的上升及电子竞技的发展，促使全球键盘、鼠标行业市场规模持续扩大。

据QY Research数据，2021年度，全球计算机外设市场规模为121.9亿美元，并预计2028年将增长至178亿美元，2022-2028年期间复合年增长率为5.1%。

深耕计算机外设行业多年，智迪科技坚持“键盘+鼠标”的产品组合，深挖“商务办公+电竞游戏”场景下的业务机会。其中，智迪科技主营业务产品以商务办公为主，电竞游戏为辅。

按产品类别划分，2020-2022年，智迪科技键盘销售收入占主营业务收入比例分别为53.46%、56.15%、53.78%；鼠标销售收入占主营业务收入比例分别为28.92%、28.45%、30.78%；键鼠套装销售收入占主营业务收入比例分别为11.69%、11.42%、13.03%；其他收入占主营业务收入比例分别为5.93%、3.98%、2.41%。

成立之初，智迪科技主要发展面向商务办公应用场景的键盘、鼠标产品。经过多年积累，智迪科技在不断丰富商务办公类产品的同时，推出了电竞游戏领域的专业化、高端化产品，目前已形成商务办公类和电竞游戏类两大产品线。

商务办公键盘重量轻、稳定性高且使用噪声小；电竞游戏键盘专注于精细化操作，具有手感好、精准度高、外观个性化的特点。商务办公鼠标保持鼠标的传统辅助输入功能，持续降低自身重量，提升便携能力；电竞游戏鼠标则更专注于游戏体验，利用先进的传感器技术，不断提升峰值DPI，使操作更为灵敏、精细。

2020-2022年，智迪科技商务办公领域销售收入占主营业务收入比例分别为65.01%、58.90%、64.70%；电竞游戏领域销售收入占主营业务收入比例分别为29.06%、37.12%、32.89%。

值得关注的是，区别于传统“来图加工”的业务模式，智迪科技依据深耕行业多年积累的技术经验和研发能力，直接参与到下游客户的产品设计及研发，结合用户需求和现有技术水平，能够向客户提供切实可行的产品方案，提升了产品附加值。

综上，智迪科技坚持“键盘+鼠标”的产品组合，布局“商务办公+电竞游戏”两大业务场景，针对客户定制化需求提供从研发到制造的一体化解决方案。

二、坐拥优质客户资源，推进全球化营销外销占比逐年上涨

键鼠产品直接决定了终端用户的输入体验。因此，知名品牌商除了重视产品本身的性能与质量外，也非常注重供应商的设计研发能力、生产制造能力、质量控制能力、供应能力，需要对供应商进行严格的考察和全面的认证。

多年来，智迪科技通过持续输出优质的产品及服务，与众多国际知名计算机和计算机外设领域品牌商建立了稳定的战略合作关系，积累了一批全球范围的优质客户，并形成了较高的客户粘性和良好的行业口碑。

其中，联想是全球电脑市场的企业；赛睿是全球专业游戏外设行业的者；罗技是全球著名云周边设备供应商；IKBC是专注键盘创新与研发的国产自主品牌，机械键盘行业发展引领者；美商海盗船是全球领先的游戏玩家、内容创造者和PC爱好者高性能设备和技术的开发制造商；樱桃是全球领先的计算机输入设备制造商。

值得一提的是，智迪科技与联想、赛睿、樱桃等主要客户的合作关系均在五年以上，与下游行业客户具有良好、稳定的合作基础。智迪科技先后获得联想、富士通、美商海盗船等客户颁发的“技术创新奖”、“首选供应商证书”、“年度供应商”等荣誉奖项，产品技术、质量以及交付等综合制造服务能力深受客户认可。

优质客户资源是智迪科技持续发展壮大的基础，亦是其在键盘、鼠标市场地位的重要印证。智迪科技的优质客户资源均具有良好的市场销售渠道，利用优质客户的全球化销售渠道，智迪科技的新产品可以更快地打开市场销路。

市场开拓情况是影响企业收入的重要因素。智迪科技是国内规模较大的键鼠产品生产企业，不断与优质客户建立合作关系。近年来，智迪科技积极开拓市场，导入了罗技、美商海盗船及乌龟海岸等知名客户。同时，联想、赛睿及樱桃等存量客户与智迪科技持续推出多种新型产品，合作规模不断提高。

从销售模式看，作为生产型企业，智迪科技主要通过ODM模式向客户直接销售产品。智迪科技产品以出口为主，覆盖欧洲、北美、日本等国家和地区。自2021年7月起，智迪科技的越南生产基地投产，利用越南生产基地的优势，智迪科技吸引国际品牌，打造国际市场开发团队，定向开发终端市场，持续推进全球化营销。

2020-2022年，智迪科技外销收入占主营业务收入比例分别为72.22%、77.90%、84.69%。

与全球优质客户的持续合作，带动了智迪科技收入的增长。

2020-2022年，智迪科技营业收入分别为7.80亿元、11.09亿元、9.45亿元，复合增长率达到10.11%，整体保持快速增长态势；净利润分别为7,100.29万元、5,911.53万元、7,332.74万元。

2023年一季度，智迪科技营业收入为1.87亿元，净利润为977.78万元。其中，受IC、塑胶类材料等主要原材料价格回落、人民币兑美元汇率维持较高水平以及越南生产基地产能逐渐释放等因素的影响，智迪科技净利润同比增长157.98%。

简言之，智迪科技积累了一批全球范围的优质客户，产品技术、质量以及交付等综合制造服务能力深受客户认可。近年来，智迪科技持续推进全球化营销，外销收入占比逐年上涨。

三、开发模具智能制造系统及自动化键盘生产线，垂直一体化整合智能制造

随着“工业4.0”时代的到来，智能制造已成为制造业的重要发展趋势。

多年来，智迪科技积极践行“工业4.0”智能制造体系建设战略，围绕生产制造智能化、自动化，引入了SPI、AOI、全电动注塑机、双色注塑机、ATE等高端智能制造装备，覆盖了电子元器件贴装、注塑成型、成品组装包装等多个工序。

凭借长期积累的键鼠产品生产工艺应用经验及对客户需求的深刻理解，智迪科技垂直整合了键盘、鼠标开发制造的绝大部分工序，开发了模具智能制造系统和自动化键盘生产线。

相比一般的机器人自动化生产系统，智迪科技自主研发的自动化键盘生产线覆盖多个生产环节，专门为薄膜键盘产品定制设计，针对性强；贯穿整个生产流程，与产品生产流程的融合度高；键帽实现从原料加工、成型、打油、组装的全程无人作业，集成化水平高；通过更换抓取底板可支持多品牌多规格的薄膜键盘产品，兼容性强，灵活可切换。

自动化键盘生产线可实现键盘从模具注塑到键帽插配环节的自动化成型，避免人工作业带来的多种问题，在降低生产成本的同时显著提升生产效率和良品率。

同时，智迪科技自主开发的模具智能制造系统，通过集成SAP、MES和PDM系统，将信息化系统与定制化开发的硬件相结合，运用物联网、自动化等技术实现模具的稳定性、成型周期、胶料消耗等维度上的优化，基本实现了模具的智能化设计、自动化制造、自动化排产，部分模具制造可实现无人化制造，有效缩短了模具开发周期，提升了生产效率。

此外，智迪科技持续推进鼠标组装、机械键盘组装、双色键帽键盘生产组装、检测等环节的自动化升级，有效提升生产效率及产品质量。

基于自身业务特性与产品特性，智迪科技自成立以来致力于打造覆盖整个生产流程的垂直制造能力，贯穿从产品研发伊始至销售的各个环节，针对客户定制化需求提供成熟高效的一体化解决方案。

总的来说，智迪科技积极践行“工业4.0”智能制造体系建设战略，自主开发了模具智能制造系统和自动化键盘生产线，智能制造能力垂直高效，打造了“全工序覆盖”的生产制造体系，形成了突出的规模化高效制造能力。

四、产品创新及研发能力突出，核心技术产品收入占比超九成

作为高新技术企业，智迪科技重视产品和技术的持续创新，始终坚持走自主创新的发展道路，在培养具有持续创新能力的核心技术研发团队的同时，保持较高的技术研发投入，密切跟踪外设行业技术发展趋势以及下游终端用户的需求偏好，持续推动技术升级和迭代。

2020-2022年，智迪科技累计研发投入金额为1.13亿元，占累计营业收入的比例为3.97%。

通过内部培养与外部引进，智迪科技构建了覆盖人体工程学、结构设计、工业设计、电路设计、软件开发、材料等专业学科的研发体系，打造了理论基础扎实、研发经验丰富、分工明确、高效协作、敏锐捕捉行业技术发展方向的技术创新团队。截至2022年12月末，智迪科技拥有170名研发人员，占员工总数比例为10.83%。

目前，智迪科技已拥有独特的技术研发优势，具备相对成熟的产品生产技术和设计研发能力。

经过多年的不断技术创新积累，智迪科技已形成覆盖鼠标微动、驱动软件、无线通信协议、产品低功耗等领域的多项核心技术，逐步形成了不俗的研发创新能力。智迪科技核心技术包括光磁微动技术、高兼容云驱动技术、高效节能无线技术、Hall sensor磁轴技术、无线产品测试技术、机械键盘检测技术等十一项。

上述核心技术广泛应用于智迪科技的各类主营产品，在其生产经营中发挥了重要作用。据招股书，2020-2022年，智迪科技核心技术产品收入占主营业务收入的比重分别为94.07%、96.02%、97.59%。

与此同时，智迪科技积累了诸多自主知识产权。截至2023年6月28日，智迪科技及其子公司共取得202项专利。其中，发明专利22项，实用新型专利167项，外观专利13项。智迪科技已将上述专利融入设计、生产及检测环节，针对客户需求提供更多的解决方案，同类产品订单份额不断提升。

基于产品性能和功能需求，智迪科技不断进行自主改进和创新，缩小与台资竞争对手的技术差距，并在键盘、鼠标的开关领域进行定向突破，光磁微动开关以及Hall sensor磁轴相较竞争对手均有一定程度的领先优势。

具体来看，智迪科技的光磁微动技术利用光学原理降低了鼠标的按键触发时间，鼠标反应速度可达20微秒。Hall sensor磁轴技术通过MCU对采样值进行校正和设定比例，解决磁铁间相互干扰、磁场过饱和的问题，保证产品稳定性，实现最高可达14bit的解析度，有效提升开关分辨率。

综上，智迪科技重视产品和技术的持续创新，保持较高的研发投入，构建专业化技术研发团队，逐步形成了不俗的产品创新和研发能力，十一项核心技术贡献收入占比超九成且逐年上涨。特别是光磁微动技术以及Hall sensor磁轴技术，智迪科技相较竞争对手均有一定的领先优势。

五、募资提升中高端产品产能及研发实力，强化核心竞争力

此番上市，智迪科技拟募集资金5.00亿元分别投向计算机外设产品扩产项目、研发中心建设项目、信息化系统升级项目和补充流动资金项目。

“计算机外设产品扩产项目”拟投入募集资金2.46亿元，通过改造现有产线，并新增贴片机、注塑机、火花机等一系列设备，提高智迪科技现有键鼠产品的产能。该项目是智迪科技根据计算机外设产品市场的发展趋势，结合其未来发展战略方向，扩大核心业务规模。

近年来，产品需求向多样化、高端化发展，消费升级及电竞游戏市场带动了键盘、鼠标产品的技术升级，用户对产品的性能亦提出了更高的要求，中高端键鼠产品集中体现了行业发展的大趋势。对于中高端产品，内资企业中仅有包括智迪科技在内的少数企业能够与外资ODM厂商展开竞争。

深耕行业多年，智迪科技在原有入门级产品的基础上，积极布局中高端产品线。近年来，智迪科技的中高端键鼠产品在客户产品结构中占比显著提高。随着业务规模的持续扩大，受现有生产设备、及资金的制约，智迪科技的中高端键鼠产品产能相对有限，产能利用率已处于高位。

为了解决现有产能的瓶颈，智迪科技急需加大生产设备的投入，提升产品供应能力。该项目实施后将改善智迪科技现有产能紧张的局面，提升中高端产品产能，增强综合竞争力，助力其进一步扩大市场份额，从而在激烈的市场竞争中提升行业地位。

“研发中心建设项目”拟投入募集资金8,034.90万元，购置无线充电测试仪器、频谱仪、网络分析仪、三坐标测量仪等先进设备，引入RoHS资料管理系统等软件，提升智迪科技的研发技术水平，强化研发管理体系。

该项目将改善智迪科技研发设备及人力资源不足的现状，巩固并增强其核心技术水平，为智迪科技可持续发展提供动能。此外，该项目将在持续改进键盘、鼠标产品性能的同时，切入笔记本键盘、平板用可插拔键盘和耳机等新的产品领域，保障智迪科技可持续发展。

“信息化系统升级项目”拟投入募集资金4,333.58万元，以企业管理系统为核心，升级MES系统、OA系统等现有系统，引进BPC系统、APS系统、SRM系统、商业智能系统及私有云系统，建立高速、稳定、相互连接的信息系统体系，推进信息化管理进程。

该项目将进一步提升智迪科技信息化管理水平，有效提升流程管理效率，缓解业务规模快速增长带来的管理压力。

“补充流动资金项目”有利于满足智迪科技快速发展对营运资金的迫切需求，增强其资金实力并提升市场竞争力。

总的来说，本次募集资金投资项目建成后，能够进一步扩大智迪科技生产经营规模，全面提升其技术研发、生产制造以及运营管理能力，实现生产效率、产品品质与性能、生产成本的持续优化，进而提升智迪科技产品的创新性和创意性，更好满足终端客户多元化的需求，增强其持续盈利能力和整体竞争力。

未来，智迪科技将通过上市募集资金扩大产能，丰富外设产品线，提升技术研发能力以及信息化水平，全方位服务客户，提供一体化解决方案，识别并创造更多的发展空间，努力打造世界一流的智慧工厂。