7月弱反弹，坚守主题持仓。“汇率稳，则反弹延续”的判断验证，“核心资产搭台，主题唱戏”的反弹结构正在演绎。后续美联储加息尾声有待官方确认；国内政策布局关键窗口，央行鼓励存量房贷置换效果值得重点跟踪。7月弱反弹判断不变。

国内政策窗口期，温和复苏下顺周期高股息值得配置。在经济回归“温和复苏”之后，此前推荐的顺周期高股息方向近期强势、依然值得布局，包括电力高速等公用事业、非银、部分周期品等等。市场进入中报期，继续关注三大景气线索：1）数字经济方面，AI浪潮、5G渗透等带动运营商业务量、软件产业收入稳步增长。2）新能源方面，产业链价格风险充分释放，终端汽车销量、光伏&风电装机需求回升。3）可选消费方面，汽车与新能源链息息相关，空调驱动从地产复苏到高温，排产上调超市场预期。

• 国泰君安证券

成长投资从高风险特征切向中低风险特征，不仅要看梦想，还要看业绩。推荐：1）低位成长股：预期在底部，受益于周期性恢复、国产替代需求上升的电子/机械设备/军工/创新药。2）新产业成长股：受益于数字经济/AI产业化带来的硬件和材料需求提升和资产重估，推荐通信/计算机。3）新型电力系统建设机遇。推荐需求急迫、技术赋能显著的特高压/智能电网。

• 申万宏源证券

维持A股修复市判断，新范式下“杠铃策略”仍是最佳应对。（1）中期确定性资产之一：科技奇点确定性——数字经济AI+：上游算力如光模块、AI芯片；AI赋能提估值的环节，游戏/广告营销；（2）中期确定性资产之二：永续经营确定性——“中特估-央国企重估”，综合低估值&高股息率&高自由现金流因子优选，关注油气开采、电力、炼化；（3）短期新范式下择优中报“困境反转”线索：“高股息/低杠杆/低估值”三因子评分居前家电（厨卫电器/照明设备），中报预告与库存周期占优的纺服、汽车（商用车）等；（4）港股杠铃策略下三大线索。

• 民生证券

行业配置上，第一、在经济逐步从短周期的低点逐步恢复的过程中，海外环境也在逐步转向顺风，大宗商品相关资产（油、铜、铝、油运、煤、贵金属）；第二，老赛道将迎来估值修复行情，推荐新能源产业链（光伏、储能、锂电、汽车）；第三，关注全球制造业的企稳反弹：工程机械、通用设备、半导体。

行业配置建议：普林格周期处于非典型复苏，仍看好大科技，但要小心过热风险，下半年重视恒生科技。重点关注：1、机械设备：自动化设备；2、电子：半导体、消费电子、光学光电子；3、计算机：计算机设备；4、国防军工：航海装备、航空装备；5、通信：通信设备；6、传媒：游戏、数字媒体。

• 安信证券

以传媒（人工智能）、计算机（信创）、通信（光模块）、半导体为代表的AI数字经济TMT；消费（家具、食饮、白电）、新技术（智能驾驶、复合集流体、机器人）、电力（火电）。主题投资：关注国企改革以及中国特色估值体系下的国企央企四大主线：通信运营商、建筑、石化、银行；火热的“厄尔尼诺”现象（糖、白电、火电）。

• 海通证券

行业层面关注前期超跌的消费，短期经济修复催化且中长期趋势仍向好。中长期维度重视科技行情主线地位，关注业绩兑现方向。从政策层面出发，关注数字基建、信创等。从技术层面出发，关注人工智能及上游半导体等领域。

• 中信建投证券

经济预期底部，叠加流动性环境相对较好，低渗透率行业有望跑赢市场：今年以来部分低渗透率赛道较去年发生明显催化，渗透率明显提升或有提升预期。关注L3+智能驾驶、TOPCon电池、磷酸锰铁锂电池、绿氢等新技术，以及充电桩等配套基础设施的新变化，主题机会还包括：中特估新一轮机会；极端天气下的电力、农业和白电等。行业推荐：汽车、半导体、有色、机械设备、造船、新能源、通信等。