将林园20230714，林园给私募基金持有人的视频全部回顾了一遍，敲成了文字，供大家参考。还原度95%以上

林园勉励大家熬过这个最难熬的时期，后续会有好的结果，要点如下：

1、最近股市不是很好，总是下跌，给投资人带来损失，这是我们投资过程中经常遇到的

2、今天这个位置，我们认为不高，现在是投资的比较好的时机，大家要有点耐心，是比较难熬的，熬过这段时间就好了。上涨的时间只有5%，我们都是在里头等，只要等到了，就会有好结果

3、我们的策略就是在里头等。下跌是各个方面的因素，这个我也把握不住，但是高低我是知道的，现在是合适的时机，是值得守的。过去无数次证明，只要你拿得住，就会有好结果。过去，18、19、20年，我们的平均收益在80%以上。熬过现在这个亏损，我可以给你一个大的多得多的收益。

4、我现在投资比较轻松，在我眼里，很多地方都有黄金，再坚持一下。中国经济是没有问题的，唯一的问题是生产过剩，我相信国家会采取措施，最简单的措施是：印钞票。整个经济不会有大的问题，过去几年也就是这么过来的

5、人民币汇率，不用担心，过去30年，人民币也是在经常地波动，涨涨跌跌是正常的，币值的实际购买力1:3，1块美金相当于3块人民币。中国现在不是紧缺经济，是过剩经济，所以没有问题。紧缺经济是要饿死人的。现在是企业要淘汰的问题，淘汰到平衡状态，企业就会有效益。

6、这个时候，我们投资，又要胆大，又要小心。注册制以后，供应量加大，这个时候，我们回避一些有竞争的行业，回避一些边缘化的东西，我们只投有人高度关注的企业，我们不搞那些每人关注的东西、小的东西，我们只投一些领军的企业；

7、大部分快销品也是过剩的。龙头的快消品我们关注，大家高度关注的，知名品牌的，我们关注；小的我们不关注，哪怕他好，我们也不关注；体现在高ROE，毛利率不要下降；投缺少竞争对手的公司，相对垄断的公司；

8、把自己管理好，心平气和地在里头等。

9、如果大家现在解套了，不要出局，在里头等着；我们这个时候对股市是充满信心的，我们认为现在是牛市初期，那个牛啊，刚刚抬头，从2018年开始；有人问我，你都说了几年牛市初期了，他就是这样的，牛市初期，涨多了就要调整，从时间周期，估值上，都差不多了。

10、什么叫牛市，就是轮流着来，我们关注的版块，已经调整了3年了，我们相信他要来了，不管是估值上，还是时间上，我们觉得差不多了，我们稍微多一点耐心。我们投资者，你要对我有信心

11、我就说这么多了，今天来主要是给大家鼓劲。只要你的钱不是借来的，等着，我跟你们一块熬，钱都是熬出来的；股市就是吹泡沫，高兴时，我们再见；不看他，现在把被子一捂，睡觉。

林园问答：

12、问：现在行情为什么这么低迷？

现在这个行情，不算低迷啊，真正的低迷是1992~1995年、2000年~2005年，这些都是很长时间的低迷。2008年以后，2015之前都是反反复复不断地寻底，那才是真正地难熬。现在是牛市过程中的调整，不算低迷。我们要不达目的不罢休的精神。我没有太大的难受

13、问：高血压吃什么中药？

血压跟水管一样，扩张以后，缩不回去了，每一次血压高，对血管都有伤害，他是不可逆的。世界卫生组织，都下调了舒张压。我从科学的角度上，我控制在80以下。很多医生说，你的血压高，他是临界转态，不要吃药；我的理解，如果你高于80，还是要早点吃药为好，血管是人的循环系统的组成部分，如果血管完了，那你人就完了。我们认为，中药是辅助治疗，他对降压效果并不好：清热解毒、活血化瘀；中药在调理，西药吃了，他还是不舒服，吃了中药，他就会舒服。

中医西医差不多，比如你吃阿司匹林，都是为了增加循环，让血液更流畅。

14、问：龟龄集吃过没？

这个我没吃过，我也没买过，我不做评论。你说的这是一个山西的企业？

（林园看来对 广誉远不感冒啊！）

15、问：当下除了慢性病和地产，还有什么其他机会？

慢性病我们是重点投

中国是企业太多了，快消品是有保值期的，这就限定了你不能生产太多，这个我们就比较好把握

16、问：现在有没有弯腰捡钱的机会？

现在没有。这个要碰。我现在没发现弯腰捡钱的机会

17、问：现在省长在抓出生率，对哪些行业有影响？

奶粉、婴儿车、玩具等等

我不觉得婴儿的出生率现在就下降了，是因为有人因为打了疫苗，他不敢怀孕。

18、有些企业成长几万倍，我们基金能不能达到？

基金有一些新规来限定，他不让集中持股。但我有很多办法来弄，我相信10000倍不是梦，如果是梦的话，国外那些大老板是怎么来的？

19、问：前几个月，中药涨那么多，我们的基金没涨那么多？

中药只是部分在涨，小的在涨，我们没配置那么多，接下来，我们相信我们配置的中药股啊，会表现的，因为他没涨

20、请林总展望下半年的行情？

你是想问下半年的趋势是涨还是跌，这个我说不清楚，在我眼里，随时都要涨。我是牛眼看

21、长期来看，每个产品的收益差别大不大？

如果长期按照15年的时间段来看的话，在全球，我们的产品收益都会接近

22、我问了一个问题：天只有一个天，顶只有一个顶，如何理解？

就是我们是看方向的，如果一个方向来了，我们就持有，这个股票啊，实际上就是持有，你说高低，他都是阶段性的，但是最终这个股票能不能走到最后，就是我们刚才那位朋友说的“一万倍的收益是怎么来的”，就是持有来的；甚至10000倍也不是顶；这个就是这么理解的，顶和底只有一个。我们投资只是有一个我们估值的办法。你不能说是不看（PE）估值，那不对，但是你光看（PE）估值也不对，我们只是看一个大概的区间。觉得这个时候是可以投资的，我帐能算得到，那么我们就投；这是天和地的解释；都是想对的，举个例子，那很多人经常说，我卖了个最高点，他笑还没笑多长时间呢，他那个最高点就成了最低点了。所以，这个多少倍，多少万倍，一定要持有，长期持有，就要用那种坚韧不拔的精神。很多人都说我一买股票就是持有几十年，我说那你小看我了，我从来没想着我持有的公司要去卖。至于他涨涨跌跌，我倒不是很关心。

23、问：买入持有怎么做到克服人性，无惧波动的

你首先买入的方向要对。你买的公司要对，是不是能够给你长期盈利？

比如说我们买入以后，这只股票，他脱离我们的成本区域了，那我就是属于持有阶段了，持有阶段，不受外界的干扰，这个啊，我倒觉得人性方面的因素多。朋友们，你们可以在这方面做一个心态方面的培养。不要在乎那个波动，钱到了一定程度，是花不完的。多一个少一个是无所谓的。你只要树立一个，你在股市里头赚的钱，不是用来花的，那你就会持有，钱就是用来看的。确实是用来看的，他不是用来改善生活的。你改善生活，就像一个小青菜，刚刚长了个小苗，我要把他吃了，吃了他就长不大了，发不了财。我们的方法是滚，不停地滚，只有长期的持有，才能滚大。如果你不长期持有，老是把钱取出来，即使你次次赚钱，你也不会太大；但是，滚会滚大。

24、您一般是怎么发掘价值投资的公司呢?

那就是垄断嘛。价值投资就是垄断。

25、出生人口下降短期对牛奶公司有影响吗？

牛奶公司是这样的，我觉得影响肯定是有，但是，中国的牛奶公司的创新力啊，又是很强。你看，国外没有这么多产品。中国的牛奶公司一个这个酸奶，那个酸奶，给你搞。我相信，应该是有影响，但是没大的关系，为什么？这个行业太好了！比如说，雅培，涨了几万倍。按照中国的这个人口体量，中国的奶制品公司涨个几万倍，也不出奇。

26、黄仁勋说现在是AI的iPhone时刻，您有考虑未来投资AI科技股吗？

科技股我是看，但是我不投。凭借我的经验，AI如果是大的、革命性的东西，他现在没有出现一个，世界上这种公司还没有出现。如果说AI未来不是我们现在想象的场景的话，那AI这个行业也不是一个大行业。他不是革命性的东西，我们判断这种公司目前还么有出现，新一代的人，通过他们的研究、创造，去发明他的东西，我倾向于这样的公司还没有出现

27、关于卖股票，2007年您在电视台说的那3个卖出标准，还适用吗？

有些适用，有些不适用。

毛利率下降，竞争引入，还是适用的。

行业发生变化了，我们要卖出，行业的需求在市场上越来越小了，要卖出，没这个需求了，要卖出，这是我们总结的

28、每3年做一个跨市场配置，这一次牛市之后，会不会做一个港股的配置？

那要看当时的市场了。港股现在是熊市。这个是当时候再说的事，他是有变化的

29、房地产买入，以什么量化指标选企业？

房地产，这个行业还是大的，如果你要选企业的话，那就把所有的房地产公司平均着买一下，但是，这个还是有风险的，有清盘的风险，我倾向于多选几家

30、酱油龙头在老龄化社会，竞争力如何？

这些快消品啊，都是一个好的赛道。为什么？他一个是品牌，再有他是每天都要消费、第三个他们的产出并不需要太大的投资。都是一个很好的赛道

31、中药、快消品这几年已经涨了这么多了，还是买入的好时候吗？是不是要等等？

他们，实际上过去到2018年到2020年，他们是有很好的表现，这几年也都有了大幅的调整。我自己感觉啊，这个时候是个好时机。

32、三年内有牛市吗？

现在就是牛市初期。

33、私募新规后，产品持仓的比例限制是不是会影响您的投资策略？

应该不会吧，不会！我个人，这些问题，他应该是难不倒我的。在脑子里，有很多我认为可以投资的公司，这个影响不大

34、牛市后面就是熊市，如果熊市来了，您会采取什么策略？

熊市采取的策略就是原理市场。熊市不要炒股票，熊市炒什么股票？！

35、我希望你购买了我们的产品，一辈子也不要去赎回。想着赎回就不要买我的产品了

36、问：30年以后，会不会有几个百万亿市值的公司？

百万亿市值这个应该不会有。几万亿市值的会有，会有一批几万亿的

37、基金规模大了，会影响收益不

不影响，这个关系不是很大。我们不是炒股票的，我们是投资的。对投资的我们这帮人不影响，炒的这帮人，要考虑进出，这个对成交量有影响

38、现在都是版块轮动，会有普涨吗？

普涨啊，那就要到牛市第三期。真正进入牛市以后，而且是第三期，那个就普遍上涨。现在不会，现在牛市还没来呢

39、您对龙头粮油预制菜业务的前景怎么看？

随着收入的增加，预制菜行业的前景应该是好的。综合企业，在低成本下，比别人有优势。因为他产品丰富嘛，他自己给自己也可以供应，他的园区，都可以供应。这个就是，发挥了一个集成效应。

40、林总，您这么多基金，每一只都能顾及得到位吗？

现在我们基金啊，都是我在操作。我也没觉得有啥问题。我今天操作了，我感觉我这个眼睛啊，有点犯困（15:00收盘后，林总就开始讲解了）

41、60岁了，有没有疲倦了

有的，有的，60岁应该退休了

42、指数上不去的原因能分析不？

得了大病要慢慢恢复，一下子恢复得像一个小伙子，不可能。需要时间慢慢地去磨。但是股市，包括个股，我们不要轻易去判断他什么事不可能。最后可能啦，你说要拍脑袋，说你这个笨的。我们就要平常心在里边等。牛市，包括牛股，都是等出来的。

你要承受了20%~30%的下跌，那么，可能就是上万倍的收益。如果你不能承受这个，好事也轮不到你。

这是一个综合性质的，人一定要一个：平常心、平常心、平常心。但是我们首先要考虑一个自己的风险承受能力。大家也就心平气和，亏了也就亏了。你谩天谩地也都么有办法。

我来安慰你，安慰半天，没用啊

这个时候，我们需要拧成一股劲，渡过这段时间，那就好了

只要我们不是伤元气了，如果我们基金管理者，让基金持有人伤元气了，没有信心补回来了，那就麻烦了，我现在不是这个状态。

43、您预判的熊市里，会主动做空市场吗？还是只是卖出离开？

熊市那个时候，是根据情况来看的。因为对我的投资生涯，就没有熊市。如果是我自己的钱，我都是满仓的。也不是说卖出离开。

比如说我持有一只股票，熊市牛市我都持有，我管他呢。（人人S财神）