上海维科精密模塑股份有限公司，简称：维科精密（代码：301499）

公司主要从事汽车电子精密零部件、非汽车连接器及零部件和精密模具的研发、生产和销售。公司通过与客户同步研发设计，整合注塑、冲压、绕线、焊接、组装、检测等一系列工艺技术，以精密模具开发、自动化产线设计为支撑，向国内外知名的客户提供产品及模具设计、精密制造及检测等全流程配套服务，致力于成为下游客户高效、可靠的一站式合作伙伴。

1.主要服务和产品情况

（1）汽车电子产品

公司汽车电子产品为动力系统零部件（如发动机管理系统）、底盘系统零部件（如自动变速箱）、汽车连接器及零部件以及其他产品。

公司主要产品形态和功能展示如下：

1）在燃油汽车和混动汽车上的应用（含通用部件）

2）在混动汽车、纯电动汽车及燃料电池汽车上的应用

公司主要聚焦汽车电子行业业务，并稳步发展非汽车电子业务。例如，公司将车规级半导体零部件的研发生产经验，拓展至非汽车电子领域，正在积极开展光伏、风能等领域半导体部件的研发及业务拓展，丰富产品布局，促进非汽车电子业务的发展。

报告期内，公司主营业务收入按产品类别划分的构成情况如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

从 2018 年下半年度开始，我国汽车产量同比进入下降阶段，分月度降幅呈扩大趋势。2019 年上半年度延续了 2018 年下半年度相对低迷的市场环境，各月度汽车产量连续出现同比负增长。

2019 年下半年度开始，汽车行业的景气度有所回暖，各月度汽车产量环比连续增长，并在 2019 年 12 月实现了当月同比增长。

2020 年初，受宏观经济增速放缓等因素影响，汽车产量出现大幅下降，但是第二季度起，随着前述影响逐步缓解，各月度汽车产量整体呈现上升趋势。

2021年上半年，汽车产量维持在相对平稳水平，下半年产量持续上升，实现全年累计产量较上年有所回升。

2022 年上半年，受芯片短缺、需求收缩、城际物流停摆等多重因素影响，汽车产业链受到直接冲击，4 月汽车产量大幅下滑。

2022 年 5月以来，汽车行业上下游基本实现复工复产，各地政府出台促进汽车消费的配套措施，汽车产量出现明显回升。2022 年全年实现汽车产销 2,702.10 万辆和2,686.40 万辆，同比增长 3.60%和 2.24%，延续去年的增长态势。

国内少数领先的汽车零部件企业已经在细分产品市场突破了海外厂商的技术垄断，具备了全球市场竞争力，不仅在国内实现了对于进口产品的国产替代，海外市场份额亦逐步增加。从市场规模来看，中国汽车零部件行业市场规模呈稳步增长态势，2020 年市场规模达到4.61 万亿元，2021 年市场规模达到 4.9 万亿元，2022 年预计将达到 5.2 万亿元。

从全球市场来看，在汽车市场平稳增长、汽车电子设备成本占比提升、电气化部件普及率提高以及汽车智能化、低碳化发展等多重因素驱动下，汽车电子市场增长迅速。根据 Statista 预测，2020 年全球汽车电子市场规模为 2,179 亿美元，到 2028 年有望达到 4,003 亿美元，年复合增长 8%左右。

随着我国汽车产业的稳步增长以及汽车电子的渗透率持续提升，国内汽车电子市场将持续快速发展，2020 年和 2021 年我国汽车电子市场规模分别为 1,029 亿美元和1,104 亿美元，根据前瞻产业研究院预计，2026 年中国汽车电子市场规模有望达1,486 亿美元。

3.同行业可比公司

公司按主要产品、下游客户群体、上游原材料和工艺流程等维度选取生产精密零部件为主营业务的同行业可比上市公司，具体如下：

报告期各期末，发行人与同行业可比上市公司在营业收入、资产总额、净利润等主要财务指标比较如下：

4.募集资金用途

5.财务分析

2023 年上半年业绩预测情况

6.IPO估值

本次发行价格19.50元/股对应的市盈率为：

44.17 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

截至 2023 年 7 月 5 日（T-4 日），可比上市公司估值水平如下：

发行人22年估值稍偏高，未来稳步增长中，虽然有破发风险，但发行价不高，我认为可以博弈。

7.申购建议及盈利预测

结论：维科精密（代码：301499）IPO上市估值稍偏高，性价比正常，有一定概率破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。

预计一签预获：0.4万

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！