合肥埃科光电科技股份有限公司，简称：埃科光电（代码：688610）

发行人作为高端制造装备核心部件产品提供商，是专业从事工业机器视觉成像部件产品设计、研发、生产和销售的国家高新技术企业，是我国机器视觉领域自主研发创新国产品牌的先锋企业。发行人的主要产品包括作为工业机器视觉核心部件的工业相机及图像采集卡两大品类，其中工业相机以高速或高分辨率产品为主，图像采集卡以兼容 Camera Link 和 CoaXPress 等行业标准协议的高速图像采集卡为主。

发行人产品已被批量应用于 PCB、新型显示、3C、锂电、光伏、半导体、包装印刷等行业。

1.主要服务和产品情况

机器视觉是一个“光、机、电、算、软”等技术高度集成的系统，通常来讲，机器视觉核心部件主要包括工业相机、图像采集卡、光源、镜头和机器视觉算法软件等。其中，工业相机和图像采集卡作为机器视觉系统的关键核心部件，对机器视觉系统的整体性能起着非常重要的作用。

报告期内，发行人主要产品的应用情况如下：

报告期内，公司产品在不同应用领域的收入占比和毛利率情况如下：

报告期内，公司主营业务收入按产品类型构成情况如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

根据 Market and Markets、高工机器人产业研究所（GGII）数据，2021 年全球机器视觉市场规模为 804.0 亿元，预期 2022 年全球市场规模将达到 879.2 亿元，同比 2021 年增长了 9.3%，且在 2015-2021 年期间实现了 13.4%的年均复合增长率。未来，预计 2022-2025 年全球机器视觉市场将以 13.2%的年复合增长率进行增长，2025 年全球机器视觉市场将达到 1,276.1 亿元的规模，行业整体将进入稳定发展的新时期。

2019-2021 年期间，我国机器视觉行业的年均复合增长率达到了 22.9%，市场规模持续扩大。未来三年，考虑到宏观经济的复苏回暖、国产替代浪潮兴起、行业技术的创新升级以及下游应用领域的进一步延伸等因素，预计我国机器视觉行业发展将进入快车道，行业规模将从 2022 年的 215.1 亿元增长至 2024 年的 403.6 亿元，实现年均 37.0%的复合增长。

3.同行业可比公司

（1）工业相机

目前，欧美和日韩厂商占据了全球工业相机的主导地位，如 Keyence（基恩士）、Cognex（康耐视）、Teledyne Dalsa、Basler等。

国内相关企业包括发行人、海康机器人（“海康威视”子公司）、华睿科技（“大华股份”子公司）、大恒图像（“大恒科技”分公司及子公司，即中国大恒（集团）有限公司北京图像视觉技术分公司及北京大恒图像视觉有限公司）、奥普特等。

（2）图像采集卡

图像采集卡作为机器视觉行业的主要核心部件之一，受益于近年来整个机器视觉行业蓬勃发展的驱动，市场需求快速增加。国外机器视觉厂商凭借多年的技术积累与品牌优势，在图像采集卡领域占据着主导地位，代表厂商主要有Teledyne Dalsa、Basler（Silicon Software）等。国内企业在图像采集卡领域尚有较大的发展空间，主要企业有发行人、海康机器人等。

4.募集资金用途

5.财务分析

2023 年上半年业绩预计情况

2023 年上半年公司实现营业收入约 12,000.00 万元至13,000.00 万元，同比变动约-19.13%至-12.39%；预计实现归属于母公司股东的净利润约 700.00 万元至 900.00 万元，同比变动约-84.89%至-80.57%；预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 600.00 万元至 800.00 万元，同比变动约-85.00%至-80.00%。

6.IPO估值

本次发行价格73.33元/股对应的市盈率为：

85.36倍（每股收益按照2022年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

截至2023年7月3日（T-3 日），主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平具体情况如下：

发行人22年估值过高，并且23年上半年业绩大幅下滑，可能导致今年估算的估值更高，加上发行价高，破发可能带来的损失大，风险偏好小的人可以弃购。

7.申购建议及盈利预测

结论：埃科光电（代码：688610）IPO上市估值较高，性价比较低，有一定概率破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。

预计一签预获：0.5万

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！