端午后第一天，股市大跌，但电力股全线走强。其逻辑，还是高温天气来临，各地电力可能紧张。去年夏天，很多地方气温创了历史新高，今年来看，估计可能再破记录。其次，煤炭价格走低，对火电也是利好。故本人估计，电力股值得继续关注，有望继续走强。

6月以来（截至22日），全国46个国家气象站最高温突破历史极值；华北、华南中西部等地持续高温，华北地区35℃以上高温天数6.4天，较常年偏多3.1天，其中北京7.9天，为1961年以来历史同期最多。2022年我国火电/核电/常规水电/抽水蓄能/新型储能新增装机为0.45/0.02/0.15/0.09/0.07亿千瓦。考虑出力受阻系数及合理备用率后，我们测算新增可控装机容量0.64亿千瓦，低于中电联预测2023E全国新增最高用电负荷增长0.8~1.0亿千瓦（同比+6.2%~7.8%）区间下限。我们认为，可控装机增长有限叠加高温因素，2023年迎峰度夏期间电力整体供需较2022年或将进一步趋紧。

国泰君安观点：

　　能源转型机遇期把握成长与价值双重主线。

（1）火电：火电盈利与扩表周期共振，迎峰度夏电力供需偏紧、改革预期有望升温，推荐内蒙华电、国电电力、华电国际电力股份（H）、申能股份、华能国际、粤电力A；

（2）新能源：收益率预期修正、项目转化加速，推荐云南能投、广宇发展、三峡能源；

（3）水电：把握大水电价值属性，推荐川投能源、长江电力；

（4）核电：长期隐含回报率值得关注，推荐中国核电、中国广核。