江西国科军工集团股份有限公司，简称：国科军工（代码：688543）

公司自成立以来，一直深耕于国防科技工业领域，专注于导弹（火箭弹）固体发动机动力与控制产品及弹药装备的研发、生产与销售，以军用产品为主，辅以少量民用产品业务。

公司产品涵盖各种导弹、火箭弹固体发动机动力模块、安全与控制模块，多型主战装备的主用弹药、特种弹药及其引信与智能控制产品，广泛应用于防空反导、装甲突击、火力压制、空中格斗、空面（地、舰）与舰舰攻防等作战场景，承担了军方多项重点型号的科研生产任务和国家重点工程任务，是我军重要的武器装备供应商之一。

公司主要产品系列及其应用范围（示例）如下：

1.主要服务和产品情况

公司产品主要分为两大类：一是导弹（火箭弹）固体发动机动力与控制产品，二是弹药装备产品，主要产品情况如下：

公司主要产品在行业内配套层级情况如下：

公司产品以军用产品为主，民用产品为辅，民品为弹药装备产品中的炮射防雹增雨弹。报告期内，公司主营业务收入的构成情况如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

与其他主要国家相比较，根据中国国防部、世界银行及 Global Firepower 排行榜（世界最著名最权威的军事排行榜之一）的统计数据，在国防预算支出总额方面，美国长期保持领先，而中国也稳居世界第二。2021 年世界国防支出预算总额约为 1.94 万亿美元，其中美国国防预算总额为 7,405 亿美元，占比38.17%，约为中国的 3.5 倍。中国国防预算总额约为 2,090 亿美元，占比10.77%

在国防开支占 GDP 比重方面，中国也仍存在较大的成长空间。2021 年美国国防开支占 GDP 比重为 4.1%，韩国国防开支占 GDP 比重为 2.6%，英国国防开支占 GDP 比重为 2.1%，而中国国防开支占 GDP 的比重仅为 1.1%。

3.同行业可比公司

同行业可比公司的主营业务及相应行业分类情况如下：

4.募集资金用途

5.财务分析

2023 年 1-6 月经营业绩预计情况

根据目前经营情况，公司 2023 年 1-6 月预计实现营业收入 3.85 亿元至4.15 亿元，同比增长 9.94%至 18.51%；预计实现净利润 3,900 万元至 4,800 万元，同比变动-9.17%至 11.78%；预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 3,600 万元至 4,500 万元，同比变动-11.18%至 11.03%。

6.IPO估值

本次发行价格 43.67 元/股对应的市盈率为：

63.25 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

截至 2023 年 6 月 7 日（T-3 日），主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平具体情况如下：

发行人过去三年复合增速维持在30%左右，对应的估值50倍以上肯定还是偏高的，因此破发风险肯定还是有。军工行业未来肯定是继续增长的，就是增速难以预测，涉及到很多机密问题，所以市面上调查预测的机构少及准确性需要打个疑问，。

7.申购建议及盈利预测

结论：国科军工（代码：688543）IPO上市估值高，性价比正常，有一定破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！