上证指数围绕年线的温和争夺，至周二下午出现了单边下跌之后，似乎已见分晓。在A股主要指数早已与头顶上的年线渐行渐远之后，上证指数最后的倔强似乎也即将离去。

5月底A股连续下跌所导致的超跌反弹，确实在过去一周有所表现，不过我们关注的关乎反弹力度的量能问题，却以最弱的姿态呈现。6月是年内解禁洪峰，没有增量资金加盟，弱市心态下，市场重心的下移也当是应有之义。股市行情有时候虽然也可以靠激情维持活跃，或者靠口号喊话提振信心，但长期而言，需要的却是基本面的扶持和资金量的加持，这两方面如果一直都是无本之末无源之水，那么你可以欣赏激情，但自己却千万不能成为激情本身，不能听着听着就信了个十足。

尤其那种阶段性摧枯拉朽般的概念行情，更不能在市场热点形成之后，还“高瞻远瞩”地去布局作长期投资。这一点只要我们回望今年以来的各种热点表现，就可以了然。也因此，我们此前给出的战术，是反其道而行之，当以基本面原因买入，却在无意中闯进市场的当期热点，那么我们就应该重估买入理由是否已经改变，即使想要继续持有，短线也可能需要在股价涨不动时出局，以等待概念热度的冷却……今年以来，市场层出不穷地更换概念炒作（有些还换个马甲重新登场），基本上都可以用这个战术应对。而“热点凌乱”的判断，其背后的真正原因，却正是主流资金缺乏方向感，没有长远打算，只是打一枪换一个地方，这样的背景下，行情的持续性就只能大打折扣。当持续热点缺乏，而且没有资金持续入场，行情脉动式大涨一下就激动地认为牛市来临，行情破位下跌就绝望地认为崩盘在即，都是对A股认知度不高的表现。

其实，2015年以来A股已经告别了牛市，但也用“结构性”的表现没有走成大熊市。我们曾给过两个概念，一是“牛皮熊”——牛的外表包藏着熊心，比如以前一枝独秀过的创业板；一是“熊皮牛”——看似熊市漫漫，其实却牛性慢慢，比如回报可观的一些周期大盘股（前段“中特估”里银行股较为典型）。只要更多地去认知这个市场，你就会慢慢失去幻想，但却也不至于因为短期破位下行就完全失去了信心，因为，A股确实是韧性十足的。

短线而言，市场最弱的指数创业板指周二跌出了年内的新低，最强指数上证指数经周二一跌也有向下破位的风险，不过这都属于意料中的事情。虽然后市年线之争仍会继续，但鉴于市场资金捉襟见肘情况短期内难以有效改变，反弹仍按计划减仓为主。