恒勃控股股份有限公司，简称：恒勃股份（代码：301225）

公司多年来主要从事内燃机进气系统及配件的研发、生产和销售，主要产品包括汽车进气系统及配件、摩托车进气系统及配件和通用机械进气系统及配件。

公司系汽车、摩托车、通用机械行业知名制造企业的配套供应商与广汽集团、吉利集团、奇瑞集团、比亚迪、长城汽车、东风日产、五羊本田、新大洲本田、大长江集团、春风动力、建设雅马哈、厦门厦杏、本田动力、富世华等多家国内外知名品牌保持着长期稳定的合作关系。

1.主要服务和产品情况

公司多年来主要从事内燃机进气系统及配件的研发、生产和销售，主要产品包括内燃机汽车进气系统及配件、摩托车进气系统及配件和通用机械进气系统及配件。报告期内，发行人主营业务产品具体如下：

除以上主营业务产品外，发行人全资子公司格林雅专业从事园林机械产品的研发、生产和销售，产品包括数码变频发动机、油锯、电链锯等，以出口欧美国家为主。2020 上半年，公司开始开展口罩生产、销售业务。同时，公司以口罩业务为契机，开始逐步涉足医疗大健康产业，目前已推出了“恒倍康”牌空气消毒机。未来，公司将进一步推出医用新风消毒机和车载消毒机，围绕空气净化过滤领域，积极开展产业链的延伸。

报告期内，公司主要产品销售情况如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

根据中国汽车工业协会及 wind 统计，中国汽车零部件企业营业总收入从 2012 年的 22,267 亿元增长到 2022 年的 38,800 亿元。

随着新能源汽车的崛起，油车市场受挤压，发行人的汽车进气系统及配件领域会受到较大挑战。

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根据中国摩托车商会数据，2022 年我国大排量休闲娱乐摩托车（排量 250cc以上，不含 250cc）产销 55.11 万辆和 55.34 万辆，同比增长 47.51%和 44.68%。

同时，我国不断扩大向北美和欧洲等全球中大排量摩托车主要消费市场的出口，也有助于国内中大排量摩托车生产商的经营和发展。以全地形车为例，我国全地形车出口量从 2013 年的 13.36 万辆增长至 2020 年的 26.99 万辆，

根据AlliedMarket 的预测，全球全地形车市场将持续增长并有望在 2025 年达到 141亿美元的规模。

目前，我国中大排量摩托车仅占摩托车市场总量的 3%左右，仍有较大的发展潜力。随着居民收入水平的持续提高，中高等收入群体持续扩大，预计未来较长时期内，中大排量摩托车仍会保持较快的增长趋势。

3.同行业可比公司

（1）汽车进气系统及配件领域主要企业

（2）摩托车进气系统及配件领域主要企业

4.募集资金用途

5.财务分析

公司根据已实现的经营业绩、在手订单情况，对 2023 年 1-6 月业绩预计情况具体如下：

6.IPO估值

本次发行价格为 35.66 元/股，

对应的市盈率为：36.36 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；

截至 2023 年 5 月 31 日（T-4 日），可比上市公司估值水平如下：

发行人估值相对合理，破发风险肯定还是有。但鉴于发行单价不高，即使破发预计亏损金额不大，可以博弈。

7.申购建议及盈利预测 投研战记

结论：恒勃股份（代码：301225）IPO上市估值高，性价比正常，有一定破发风险，建议谨慎申购，鉴于发行价不高，我选择申购。

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！