近一周指数基本上没有像样的变化，依然还是中特估之后的震荡，传媒、人工智能、动漫游戏处于中高位，值得观察追踪的医药、医疗、互联网动能不足，萎靡，但这几个跌了挺久了，机会也该出现在这里了吧。

对于长期投资者来说，如果不在乎近期波动，以目前的估值，医药或医疗都是可以继续定投加仓的行业。

从中证全A的估值来看，最新市盈率PE=17.86，十年百分位=43.24%，最新市净率PB=1.61，十年百分位=18.17%。

17.86倍的市盈率，收益率=5.6%，高于当前2.73%中国十年国债收益率和3.46%的美国十年国债收益率。

这时计算下来中证全A的收益率/中国十年过招收益率=2.05，权益资产的投资收益目前还远高于债券。

总结下：A股估值偏低，但咱们需要注意，因A股行情轮动太快，该指数仅用作整体估值风向的评估，无法当作具体投资参考。

粗略解读下部分指数：

1.科创50：市盈率PE涨至42.49，前一日为42.21，较上一日上涨0.07%，估值进入合理状态。

科创50指数的样本总市值2.94万亿，其中半导体市值1.24万亿，占比42.27%。可说半导体市值占了科创50指数的半壁江山，该指数从2020年发布以来，一直都备受关注，期望走出科创板的“芯茅”，虽然有中芯国际，但还不够。

2.中证红利：除了深红利外，其他红利策略指数的强周期很明显，富含周期行业，中证红利也不例外，其样本中银行、煤炭、石油、钢铁占比很高。

这类周期行业的特性是不活跃、股息高、价格千年不涨、可容纳海量资金。这一轮中特估的行情，也是围绕这些行业进行轮动的，导致中证红利指数今年以来涨幅10.91%，接近2021年前高位置。

但从估值角度看，中证红利市盈率PE=6.21，十年百分位18.58%；市净率PB=0.69，十年百分位=9.33%，都不高。

一边是指数接近高位，一边是估值处于低估状态，该怎么选择？

牛犇的建议是少进多望，以A股目前的状态，两市量能萎缩至万亿以下，靠存量资金再次发起一轮中特估的行情，有点困难，暂时别买了。

而估值低估并非因为板块内的盈利上涨导致估值变化不大，而是过去这些富含周期的板块估值太低了，就算涨了如此多，依然没有将中证红利的估值抬升至合理状态，可想而知这类指数过去有多寒碜，估值百分位常年低于5%。

二. 5月12日指数估值播报(第1279期)

▲ 表1：指数基金估值表

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4.指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5.注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1.绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2.理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

三. 5月15日可转债

明日无可转债上市或打新申购。

▲ 表2：可转债数据