广东德尔玛科技股份有限公司，简称：德尔玛（代码：301332）

德尔玛是一家集自主研发、原创设计、自有生产、自营销售于一体的创新家电品牌企业。

公司旗下品牌包括“德尔玛”、“飞利浦”、“薇新”等，主要产品类型包括家居环境类、水健康类、个护健康类以及生活卫浴类。

公司以“用产品改善生活细节，让用户提高生活品质”为使命，以“多品牌、多品类、全球化”为发展战略，以消费者需求为导向进行创新产品的定义和开发，打造符合新消费需求的创新家电产品。

1.主要服务和产品情况

公司建立了成熟的品牌矩阵，通过不同品牌覆盖不同品类产品，切入不同的消费场景，其中，“德尔玛”品牌主要覆盖吸尘清洁类、加湿环境类以及家居厨房类等家居环境类产品，“飞利浦”品牌主要覆盖水健康类及个护健康类等产品，“薇新”品牌主要覆盖个护健康类等产品，此外，生活卫浴类产品主要通过“华帝”品牌开展。

公司主要产品基本情况如下：

报告期内，公司主营业务收入按产品类别分类的结构如下表所示：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

根据 Euromonitor 数据，全球小家电行业的市场规模（按零售额计，不含净水类）从 2016 年的 1,778.9 亿美元增加到2019 年的 2,079.9 亿美元，年复合增长率为 5.35%。

2020 年受经济环境影响，全球小家电市场规模有所下降。2021 年伴随经济回暖，全球小家电市场规模有所提升，实现12.6%的同比增长。考虑到全球经济的温和复苏及新兴市场发展，预计全球小家电行业未来将保持 5%-6%左右的增长速度，在 2026 年达到 2,931.7 亿 美 元 。

根据 Euromonitor 数据，我国小家电市场近年来保持较快增长，国内小家电市场规模（不含净水类）从 2016 年的 3,363.7 亿元增长至 2019 年的 4,460.0 亿元，年复合增长率为 9.86%。

2020 年受经济环境影响，国内小家电市场规模有所下降。2021 年伴随经济回暖，中国小家电市场规模有所回升。受益于居民可支配收入上升、消费升级推进产品更新、电商渠道快速发展等因素，我国小家电市场未来增速可期，预计中国小家电行业未来将保持 6%-7%左右增速，2026 年小家电行业市场规模（不含净水类）预计达到 5,969.4 亿元。

3.同行业可比公司

公司的主要竞争对手及同行业公司的具体情况如下：

4.募集资金用途

5.财务分析

2023 年 1-3 月业绩预计情况

公司预计 2023 年 1-3 月可实现的营业收入区间为 63,000 万元至 73000 万元，同比增长 0.53%至 16.49%；预计 2023 年 1-3 月归属于母公司股东的净利润区间为 2,100 万元至 2,420 万元，同比增长 4.55%至 20.49%；预计 2023 年 1-3 月扣除非经常性损益归属于母公司的净利润区间为 1,900 万元至 2,170 万元，同比增长 0.86%至 15.19%。

6.IPO估值

本次发行价格为 14.81 元/股，此价格对应的市盈率为：

37.91 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润除以本次发行后总股本计算）。

截至 2023 年 4 月 27 日（T-3 日），主营业务与发行人相近的上市公司市盈率水平情况如下：

发行人22年估值远超同行业可比公司，因此我认为发行人有较大的破发风险。（上述可比公司具有很强的可比性）

7.申购建议及盈利预测 投研笔记

结论：德尔玛（代码：301332）IPO上市估值偏高，性价比偏低，有较大破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。（申购理由仅仅是：发行价不高，中签率反正也不会高，随便申请试试）

预计一签获利：0.1万左右

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！