蜂助手股份有限公司，简称：蜂助手（代码：301382）

公司是一家互联网数字化虚拟商品综合服务提供商，主要为移动互联网相关场景客户提供移动互联网数字化虚拟商品聚合运营、融合运营、分发运营等综合运营服务，为物联网相关场景提供物联网流量接入、硬件方案、场景应用等综合解决方案及云终端解决方案，并根据客户需求提供定制化的运营支撑服务及技术服务。公司始终坚持以客户需求为导向，致力于成为国内领先的互联网数字化虚拟商品综合服务提供商，并逐步成长为物联网 IOT 运营企业。

1.主要服务和产品情况

公司主要从事的业务包括数字化虚拟商品综合运营服务、物联网应用解决方案及技术服务三大板块。

公司主要产品与服务的服务类别、区分标准、服务具体内容、实现功能及发行人所提供服务对相应业务产生的附加价值情况如下：

报告期内，公司主营业务收入按服务类别划分的构成情况如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

1）电信运营商流量市场前景

根据中国电信 2020 年年度报告：中国电信手机上网总流量较 2019 年度增长42.30%，5G 套餐用户达到 8,650 万户；根据中国联通 2020 年年度报告：手机上网总流量增长 16.50%，手机用户月户均数据流量达到约 9.7GB，较 2019 年 8GB增长 21.25%，年内，公司 5G 套餐用户达到 7,083 万户；

根据中国移动 2020 年年度报告：截至 2020 年 12 月底，移动客户 9.42 亿户，其中 5G 套餐客户达到1.65 亿户，净增 1.62 亿户。手机上网 DOU 达到 9.4GB，较 2019 年增长 39.00%。未来，伴随着 5G 商用时代的到来，移动数据传输速率将较 4G 显著加快。为了提高用户体验，图像、视频、游戏、直播等流量应用场景越来越清晰，用户交换网络数据内容会越来越丰富且交换数据量越来越大，都将极大的增加移动用户的流量消耗，为整体流量市场提供了巨大的发展空间。

2）网络视频行业市场

依据 CNNIC 公开数据，截至 2022 年 12 月，我国网络视频（含短视频）用户规模达 10.31 亿，较 2018 年底增加 3.06 亿，占网民总体的 96.50%。2018 年 6月至 2022 年 12 月网络视频（含短视频）用户规模逐年增加，相关数据如下所示：

中国网络视频平台目前主要通过会员服务和在线广告获取营收。艾瑞咨询的报告显示，中国网络视频会员服务市场的规模预计到 2022 年将达到人民币 730亿元，年复合增长率达到 34.9%，保持着高速增长，仍然有很大的上升空间和市场空间。

3.同行业可比公司

1）、大唐高鸿数据网络技术股份有限公司

大唐高鸿数据网络技术股份有限公司成立于 1994 年 1 月，于 2003 年 11 月在深圳证券交易所上市，股票代码为 000851。高鸿股份是一家面向企业信息化应用的物联网和融合通信技术、产品的服务提供商，面向广大个体消费群体的移动互联网和互联网支撑的服务提供商，主要业务包括车联网业务、工业互联网业务、可信云计算业务、广电业务、互联网通信业务营销、移动传媒业务、IT 销售业务。其中，互联网通信营销业务由高鸿股份子公司北京高阳捷迅信息技术有限公司实施（成立于 2005 年，于 2013 年被高鸿股份并购），主要从事的业务包括互联网小额数字化商品交易业务、支付软件业务及互联网通信业务营销等业务。

2）、彩讯科技股份有限公司

彩讯科技股份有限公司成立于 2004 年 1 月，于 2018 年 3 月在深圳证券交易所上市，股票代码为 300634。彩讯股份是一家产业互联网解决方案和技术服务提供商，主要为行业客户提供互联网应用平台的产品开发、系统建设、运维及运营支撑服务，为客户提供软硬件整体解决方案。在技术服务业务中，智能营销业务由彩讯科技子公司深圳腾畅科技有限公司实施，主要从事整合移动、联通和电信三大运营商通用流量等资源，为大中型企业提供运营以及技术服务等数字营销综合解决方案，并通过自建的计费平台对客户实际流量消耗情况进行监控计费。

3）、通鼎互联信息股份有限公司

通鼎互联信息股份有限公司成立于 2001 年 2 月，公司于 2010 年 10 月在深圳证券交易所上市，股票代码为 002491。通鼎互联主要业务包括光电通信、网络安全和移动互联网等业务板块。在移动互联网板块中，通鼎互联全资子公司苏州瑞翼信息技术有限公司主要业务包括集合三大运营商手机流量资源，为中小企业提供移动互联网营销解决方案及系统开发服务，主要产品包括“流量掌厅”、“116114 微生活”等。

4）、号百控股股份有限公司

号百控股股份有限公司成立于 1992 年，是中国电信旗下唯一 A 股上市公司，股票代码为 600640。公司主要经营电子商务、商旅预订、积分兑换、酒店运营管理及视讯、游戏、动漫、阅读、应用分发五项文娱服务业务。互联网文娱服务的主要经营模式为内容运营，主要为中国电信用户以及公司自有渠道发展的用户提供基于移动互联网的在线视频、游戏、阅读和动漫画等互联网文娱服务，盈利模式为会员付费、内容分发计费、流量结算、产品开发以及互联网广告等方式。

4.募集资金用途

5.财务分析

报告期内，公司营业收入分别为 50,438.42 万元、71,492.71 万元和 87,854.88万元，报告期内连续提升。

2019 年，三大运营商纷纷取消“不限量套餐”，运营商“提速降费”政策下过度竞争的市场环境已经消除。

报告期内，公司积极开拓终端行业客户及其服务商，优质客户不断积累，并通过精细化运营，以通用流量业务为核心的聚合运营服务收入逐渐提升；

同时，公司把握网络视频用户快速增长和万物互联时代的市场机遇，不断加大影视会员和物联网相关领域投入，并联合运营商、网络视频商推出视频权益融合产品，丰富了公司数字化虚拟商品综合运营服务的范围，公司数字化虚拟商品综合运营服务收入规模不断提升。

与此同时，公司抓住物联网流量及应用场景的需求增长的市场趋势，将业务布局从移动互联网向物联网领域延伸，开展物联网流量运营，并推出智慧停车等物联网场景解决方案、腾讯极光 CPE 机顶盒等物联网硬件产品，培育了新的业务增长点，

报告期内物联网业务呈连续增长趋势，从而引致营业利润、净利润持续提升。

2023 年一季度业绩预计情况

6.IPO估值

本次发行价格为 23.80 元/股，此价格对应的市盈率为：

34.71 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

截至 2023 年 4 月 26 日（T-4 日），可比上市公司市盈率水平具体情况如下：

发行人估值正常稍高，目前业绩增速仍较快，成长性尚可，因此我认为发行人有破发风险较小。

7.申购建议及盈利预测  投研笔记

结论：蜂助手（代码：301382）IPO上市估值偏高，性价比正常，有较小破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。

预计一签获利：0.3万左右

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！