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2023巴菲特股东大会,核心总结和解读

红色K线   / 2023-05-07 21:35 发布

5月6日周六巴菲特和芒格出席一年一度的股东大会

我独家对大会内容做了核心总结提炼出最有价值的点包括公司的最大持仓苹果银行能源汽车AI马斯克等热门话题的看法欢迎大家一起探讨


两位老人家年龄都很高

巴菲特93岁芒格99岁虽然年龄很高但风采不减当年

年近百岁的投资大师为股东们现场分享个人投资心得与投资经验这样的机会是见一次少一次了

77%的仓位集中在五家公司

从今年一季度的数据显示截至3月31日伯克希尔哈撒韦约77%以公允价值核算的股权投资集中在五家公司身上分别是苹果公司美国银行美国运通可口可乐以及雪佛龙等

从巴菲特这两年的投资举动来看主要提升能源股的持股比例并继续巩固苹果公司的高持股比例前五大上市公司的股权投资集中度依然比较高可见伯克希尔哈撒韦的投资成绩也深受五大上市公司的市值波动影响

十大持仓如下


苹果依然是第一仓位苹果是非卖品

苹果有一个很大的优势他们会不断地回购自己的股票价值也在上升它们有很多流通股我们都不需要做什么我们的价值就上升了

苹果所处的这个行业类别跟很多其它的公司是不一样的我们在中间投资很多苹果跟我们的铁路一样都是非常好的业务当然铁路做得远远不如苹果这么好但苹果跟消费者之间的关系非常密切消费者甚至会愿意花1500美金去买这样一个电话有些人可能会花3.5万才会去买第二辆车但是如果让他们选择放弃手机还是汽车他们会放弃自己的汽车所以苹果跟消费者之间的密切关系是无与伦比的我们应该在苹果这边的持股是5.6%远远不会到35%但是它们对我们营业利润的贡献是巨大的有些时候指数基金必须要卖光我们也是因为它们的回购价值略有上升

我在两年前犯过一些错我卖了一些苹果的股票你刚才提到的这一点我觉得当时的这个决定是很愚蠢的

解读巴菲特还是非常喜欢苹果就像段永平一样喜欢苹果是非卖品


对拥有银行保持非常谨慎的态度


我们现在还持有一家银行的重仓就是美国银行我喜欢他们的业务和不知道接下来发生什么过去几个月让我出乎意料

解读这里说的是近期美国多家银行出现危机特别是出乎意料其实银行也是有倒闭风险的

巴菲特和芒格认为当期的估值没有吸引力

伯克希尔出售了价值132亿美元的股票仅买入了28亿美元净卖出104亿美元股票这些数据突显出巴菲特和芒格认为当期的估值没有吸引力自年初以来伯克希尔现金储备增加了20亿美元达到1306亿美元为2021年底以来的最高水平芒格上个月表示随着美联储加息和经济放缓投资者应该降低对股市回报的预期

对美国通胀的看法不能继续这么做

通胀是目前最需要解决的问题老是印钞票是非常疯狂的不能继续这么做我们需要非常小心谨慎对美国来说如果做事过激很难看到事情扭转

解读大家应该知道美联储为什么会连续加息增加利率最大的原因是美国的通胀很厉害这是不健康的增加利率就是为了抗通胀

接连增持西方石油

在巴菲特大幅增加西方石油的同时却接连减持比亚迪的股份一方面是增持传统能源股另一方面却是持续减持新能源汽车龙头巴菲特这一番操作让人感到疑惑

持股比亚迪14年的巴菲特这一次选择卖出并没有绝对的对错如果只从投资盈亏的角度出发巴菲特这一笔投资是非常成功的14年33倍也是一个很好的投资结果至于巴菲特持续增持西方石油股份则可能是看到了西方石油拥有不少优质的油井而且公司生产成本比较低具有一定的抗风险能力此外还可能与西方石油的有关良好的管理能力以及手握优质资源更容易受到巴菲特的喜爱

针对巴菲特是否会买下西方石油公司巴菲特则回应称未来也许会增持西方石油但不会买下来从近年来巴菲特大举投资能源股的动作来看或者是看到未来石油资源的稀缺性也可能是考虑资产配置的最优搭配从巴菲特历年来的投资举动来看胜率还是比较高的而且巴菲特大部分的增减持行为都可以通过市场公开信息进行查阅跟着巴菲特做投资不会保证足够的胜率但起码可以跑赢多数投资者的投资表现

对人工智能AI的看法偏保守
芒格表示如果你去中国比亚迪工厂你会看到机器人到处都是机器人使用将会在全球越来越多我自己对其中的炒作特别是涉及到人工智能的炒作感到困惑我觉得老式智能old fashioned intelligence比人工智能更有效

巴菲特称虽然他也预计人工智能将改变世界上的一切但认为它不会超越人类智能人工智能中没有任何一个功能可以取代伯克希尔副董事长Ajit比尔·盖茨之前带我去看他们最新的技术比我想象中进步快多了

怎么样避免负债

很简单就是花的钱要比你挣的少要量入为出避免身边有毒的人和有毒的活动要活到老学到老而且要学会感恩如果你做到这一切我相信你肯定会成功你如果不做的话你需要非常多的运气但是你不要把自己的人生都放在运气的赌注上

电影其实是一个非常困难非常严峻的行业

没有错如果你开了一家电影院电影院在疫情之前有70%的业务但是后来完完全全因为疫情而减少了但是你不能因为人不去了就减少你的这些供应量或者是能够消减其它的东西而且现在的人们有更多的一些选择哪些地方更便宜它就往哪里走而且可以提供相同的体验特别是讲到更多的电影尤其是票房高家喻户晓的电影在放的时候也是如此这些人看的越多赚的钱就越大怎么样把价格给提高你才能够为这个公司做更多的一些事

是一个非常有趣的问题讲到这些电影比如说在纽约在一般的舞台上演出这些秀现在已经是不太一样了一开始有些人对于这些舞台以及投资的钱失去了信心

对于流媒体的发展的看法竞争激烈

流媒体这边的发展是很有意思的人们都喜欢去接受娱乐的内容喜欢在屏幕上找自己喜欢看的内容但是现在有很多的公司在这个领域竞争如果你作为这样一个公司花了高价钱但是却没有办法奏效你也没有办法留下这些人或者是留下这些订阅的用户那问题就来了我们还需要观察这个形势的发展

喜诗糖果仍然具有自己的魔力但这个魔力是有限的

喜诗糖果有一个很好的品牌大家本身对喜诗糖果的感觉就像我们之前提到的有些时候在市场当中是有限的就像Doctor Pepper饮品一样它的市场份额在某些市场是有限的有些时候你会说这样的一个产品为什么只是在某些市场有它的品牌能力呢我对很多品牌也是有这样的观察我和查理意识到经济基本面很好在加州我们也是不断地做这种实验在全球也推出这样的试验让这个品牌能走向全球我们通常都是第一周觉得好像我们做对了但是之后慢慢却发现这个魔力没有办法延续下去因为现在全球糖果有非常多的变化喜诗糖果已有101年的历史它仍然具有自己的魔力但这个魔力是有限的它在西部的这些州有自己一些影响力在东部的这些州有些时候他们对巧克力的喜好跟西部非常不一样有些地方喜欢黑巧克力有些地方喜欢奶油巧克力全球消费者的品位都不一样我们仍然有这样的诱惑觉得它的经济基本面非常好我们想不断地试验不断地尝试很多经理人也想尝试这一点他们觉得好像这样的方式是可行的最后却不可行所以这个现象很有意思

汽车行业是非常严峻的

今天电动车已经声势浩大地进入市场这是一个比较有趣的事情但是如果我们实现成本的一些部署而且有更大的一些风险这是肯定的所以资本成本以及巨大的风险这是肯定会发生的

马斯克他是一个疯狂的人

芒格我觉得马斯克还是高估了自己但是他真的非常聪明即使他高估自己他仍然是一个很有才能的人

巴菲特马斯克大概两周前接受一个节目的采访他当时应对如流非常棒这期节目真的值得我们再去看一看马斯克是一个非常出色的企业家他有很多梦想而且他的这些梦想就是他现在所做的事情的基础

芒格他如果没有去做一些很极端的事情设立极端的目标他也不会取得今天的这些成绩他喜欢去完成一些不可能的任务我和沃伦是喜欢去做一些容易的事

巴菲特我们玩玩游戏而他是在做大事我们只是选择容易的事情做我们不想跟马斯克竞争在很多事情上都是如此我们不想有这么多的失败有些时候他的这种做法跟我们的理念可能确实不太合但是他确实业完成了很多重要的成绩他所做的一切需要这种胆量和魄力甚至有些疯狂我都不知道疯狂是不是合适的词我觉得疯狂就是形容他最合适的词他的付出承诺去实现不可能的任务但是我们要去做的话对我们来说会是一种折磨我喜欢我现在这种生活的方式像把那样去冒险我可能不会享受其中他也不会享受相我们这样的生活方式去看比尔马的采访吧

最后总结

巴菲特的投资风格依然是那么地稳健与高效特别是最近几年对苹果的持仓时间精准仓位很重可以说是后发制人价值投资永不过时。作者:奔跑的北极星