管理 林园：在我这里，全世界的估值系统都是一样的

①估值就是比较，比较，比较

就像买菜一样：我们去市场上买菜的时候，小贩把菜给你一个价，你一下子就能在脑子里反应出来：这个菜是贵还是便宜？

② 便宜，贵，他是相对的！

一个标的价格，我们要把他和旁边的商品进行价格对比，才能知道他是便宜还是贵

一棵白菜，卖3块钱；一个萝卜，卖30块钱。那么，我们说，白菜便宜，萝卜贵


为什么我们那个时候回避房地产？因为那个明显的不合理！

我们是该回避、关注还是介入？这个时候该干什么？我们要做一个基本的判断！

银行最大的市值是2万亿，白酒最大的市值是2.3万亿，一个医药企业的市值才2千亿，那么，我们说，医药股便宜

一个行业的市值与国家的经济和人口规模不匹配，她就是价值洼地。她一定要发展起来的，结果我知道，过程我不知道

③ 市场估值水平，和人们的收入水平相关
和社会生产力的发展水平有关

发达国家，人民有钱，他一块钱的东西，就能卖出3块的价格，企业赚钱容易，他国家的科技、经济、综合实力发展到了那一个阶段了。有人说美股便宜，我看其实他也不便宜

发展中国家，生产力水平低下，人们也没有钱，企业本该卖一块钱的东西，他只能卖5毛钱，企业赚钱困难，所以PE看起来很高，但在我看来，估值也不高

④ 估值是一个综合的评估，不能单独看PE，那个不是很重要

如果用发展的眼光看问题，一个发展发展中国家的经济体，人们的收入逐年升高，国家科技越来越强，对世界的影响力和掌控越来越强，他在对内对外的发展也会越来越好

现在看起来很高的估值水平，随着时间的推移，也会变得不高

⑤ 美国、日本、新加坡、越南、印度股市的估值水平不一样，但在我看来，他们又是一样的

⑥ 估值是有历史规律的

过去几十年，上百年，全世界对每一个行业他都基本上形成了一个估值系统，全世界都有一个标准。


(全世界对嘴巴的估值，大致上都差不多。这个是因为：不管一个人是贫穷还是富有，他花在嘴巴上的钱，其实是差不多的)
在一个时期，每一个国家好像给人的感觉又不一样，到在我看来他又是一致的。因为，每个国家影响估值的主要因素的水平不同

⑦ 企业早期，他的PE一定是高的，发展成熟了之后，企业赚钱就很容易，他的PE就降下来了

这个和社会发展的生命周期、行业发展的生命周期、企业发展的生命周期都息息相关的