用友汽车信息科技（上海）股份有限公司，简称：用友汽车（代码：688479）

公司成立于 2003 年，自设立以来，公司主营业务一直聚焦于汽车行业营销与后市场服务领域，为客户提供相关软件产品及服务。2010 年被用友网络收购后，公司继续独立经营上述业务。

公司主要面向汽车行业的整车厂、经销商、服务站等客户，提供营销与后市场服务领域的数智化解决方案、云服务、软件及专业服务，并打造汽车产业链上下游和跨行业融合的数字化生态体系平台，赋能汽车行业数字化转型。

报告期内，公司亦面向工程机械、摩托车行业客户提供营销与后市场服务领域的前述产品或服务。

公司作为行业内龙头企业，产品已在国内车企中得到广泛应用，服务过的整车厂近百家、经销商超过 1.5 万家。凭借全方位的竞争优势，公司产品成功替换了宝马中国、捷豹路虎中国、福特中国、福建奔驰、腾势新能源等外资及合资车企一直使用的国际知名品牌产品，实现了国产软件在该领域的进口替代。

公司产品达到国际同类软件的先进水平。

1.主要服务和产品情况

1）、软件开发与服务

（1）车企营销系统

产品体系架构及主要模块功能车企营销系统的体系架构可分为资源层、中台层、应用层、层等架构层级。如下图所示：

（2）车主服务平台

产品体系架构及模块功能车主服务平台的体系架构可分为资源层、中台层、应用层、层等架构层级。

报告期内，公司主营业务收入按业务类型分类情况如下：

报告期内，软件开发与服务是公司收入的主要来源，呈现增长态势；系统运维服务收入较为平稳；智能设备销售收入占公司主营业务收入比重较小。

2.行业的发展情况和未来发展趋势

根据计世资讯《2020-2021 年中国汽车行业软件应用研究报告》，我国汽车行业营销环节的软件在 2020 年的市场规模为 19.8 亿元，未来四年的年均增长率为 23%左右，在 2024 年预计达到 45.4 亿元；后市场环节的软件在 2020 年的市场规模为 19.1 亿元，未来四年的年均增长率为 27.8%左右，在 2024 年预计达到 50.9 亿元。如下图所示：

3.同行业可比公司

公司主要面向汽车行业的整车厂、经销商、服务站等客户，提供营销与后市场服务领域的数智化解决方案、云服务、软件及专业服务。公司主要产品为车企营销系统、车主服务平台以及汽车产业生态服务平台。目前，国内及国际上与公司从事同类业务的公司主要有 CDK、金蝶汽车、Capgemini（凯捷咨询）等。

其中金蝶汽车为非上市公司无法获取其营业收入、利润、毛利率等数据；Capgemini 为综合性咨询公司，业务领域较广泛，其业务类型与公司不具备可比性；CDK 原为美国纳斯达克上市公司（于 2022 年 7 月终止上市），业务聚焦于汽车营销与后市场服务领域。

因此，公司目前在汽车营销与后市场软件行业的可比上市公司为 CDK（CDK.O），但 CDK 的发展阶段、业务模式等方面与公司存在一定差异。

结合公司属于所处行业为“软件和信息技术服务业”、下游主要客户包括汽车行业制造商以及业务模式以软件开发与服务为主等，公司选取了具有一定相 似 度的 中 科创 达（ 300496.SZ ）、 诚迈 科 技（ 300598.SZ） 、 光庭 信 息（301221.SZ）作为国内可比上市公司。

公司还选取了与公司业务模式、收入规模相似、在其他领域从事信息化服务，并且能够从公开渠道获取相对充分信息的山大地纬（688579.SH）作为可比上市公司。

该等上市公司基本情况如下表所示：

4.募集资金用途

5.财务分析

2023 年一季度业绩预计情况

经公司初步测算，公司 2023 年一季度预计可实现营业收入约 15,800.00 万元至 17,000.00 万元，较去年同期增长约 10.17%至 18.53%；预计实现净利润约3,500.00 万元至 3,850.00 万元，较去年同期增长约 1.66%至 11.82%；预计实现扣除非经常性损益后净利润约 3,150.00 万元至 3,500.00 万元，较去年同期变动比率约-4.77%至 5.81%。

6.IPO估值

本次发行价格 33.99 元/股对应的市盈率为：

52.22 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平具体情况如下：

发行人行业基本达天花板，增速慢，22年估值超50倍，估值较高，因此我认为发行人有比较大的破发风险。

7.申购建议及盈利预测  投研笔记

结论：用友汽车（代码：688479）IPO上市估值偏高，性价比偏低，有较大破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。

预计一签获利：0.3万左右

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！