“科创牛”拾级而上。宏观环境利于股市、尤其成长股表现，产业周期发力，本周在半导体产业的驱动下，科创牛拾级而上，我们认为景气、资金、政策的共振还将继续。出口、社融等高频数据逐一揭开面纱，经济预期有望企稳上行，海外流动性转松概率加大，市场有望再上一台阶。国内经济的预期将企稳，海外流动性转松概率加大，利于股市、尤其成长股表现。

• 国泰君安证券

• 申万宏源证券

四月决断期，“思变三重奏”有何变化。“破晓”行情主线明朗，23年“买变化”—“思•变”三重奏。政策反转（数字经济AI+、中特估—央国企重估是本轮宽信用新抓手）、困境反转（地产及疫情拐点，复苏强弱等待4月决断）、美债反转。政策反转：市场共识最强，“中特估——央国企重估”&“数字经济AI+”是本轮宽信用再加杠杆的新抓手。困境反转：当前市场上关于中国经济“通缩”论调过于悲观，反而使部分板块估值回调到低位成为类期权，一旦出现积极变化则有不错修复空间。

打破“低波动”的力量 。打破国内外“低波动”交易的因素可能正在出现，关注海外从“衰退”交易向“滞胀”的回摆，以及我国经济结构转变催生的新机遇。过去的场内资金流动中，市场原有稳态结构已经被打破，基本面主导的风格切换将再无阻拦。新旧“成长”的内战仍在演绎，但分化也开始出现。海外钟摆将再度摆向“滞胀”。国内平淡的经济背后，新的“亮点”正在浮现，这不同于新兴产业的变化。我们的贸易结构已经开始发生明显的变化，我国与部分资源国加强贸易往来+此前的一系列协定，可能催生新的资源国与生产国的产业协同关系。

• 安信证券

A股酝酿突破。3月金融、PMI、通胀数据显示先行指标强势、同步指标修复、滞后指标较弱，并且央行Q1例会显示政策调节目标指向跨周期，验证我们判断——普林格周期处于阶段二复苏，权益、中游制造、小盘、成长占优，继续看好大科技，数字中国围绕产业星图布局，风格以中证1000、增强、专精特新为矛。

轮动向何方：聚焦“信运半”+“中特估”。1）“数字经济”五朵金花、60大细分行业内部轮动，当前关注信创（网络安全、数据安全、国资云、操作系统）、运营商、半导体；2）“中特估”：能源链、“一带一路”、运营商；3）关注业绩确定性强且拥挤度低的方向：出行链+创新药。

• 财通证券

• 广发证券

我们推荐资源+重资产组合作为主线：工业金属(铜、铝)、能源（油、煤炭）、贵金属（金、银）；重资产+国企央企（炼厂、建筑、钢铁），运输（油运、干散、化学品运输、港口）。消费的新大陆正在出现。

行业配置建议：普林格周期复苏阶段，权益、中游制造占优，寻底反攻，以超跌+政策受益+景气向上的大科技为抓手。重点关注：1、机械设备：通用设备、自动化设备，2、电子：半导体、消费电子、光学光电子，3、计算机：软件开发、IT服务、计算机设备，4、国防军工：航空装备、航海装备，5、传媒：游戏、数字媒体。