南京高华科技股份有限公司，简称：高华科技（代码：688539）

公司主营业务为高可靠性传感器及传感器网络系统的研发、设计、生产及销售。

公司目前研发生产各类压力、加速度、温湿度、位移等传感器，以及通过软件算法将上述传感器集成为传感器网络系统。

公司核心产品具有可靠性高、一致性好、集成度高的特点，较早得到航天客户的关注，成功参与了载人航天工程的项目配套，并逐渐应用于各高可靠领域。随着公司的研发和生产能力的提升，在航天领域，公司参与并圆满完成了载人航天工程、探月工程、北斗工程、空间站建设工程等重点工程配套任务；在航空领域，公司参与了多型新一代战机的配套；

在兵器领域，公司参与了信息化装备的传感器配套任务；

在轨道交通领域，公司参与了和谐号、复兴号等高铁动车的传感器国产化配套；

在冶金领域，公司产品应用于宝武集团、建龙集团等企业的冶炼设备健康监测系统。公司与上述领域的重要客户建立了长期稳定的合作关系。

1.主要服务和产品情况

目前，公司已开发出多种可应用于不同领域的传感器产品，主要产品具体情况如下：

报告期内，公司主营业务收入构成情况如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

近年来，全球传感器市场一直保持快速增长，随着经济环境的持续好转和新兴技术的不断成熟，市场对传感器的需求不断增多。根据赛迪顾问的统计，2020年，全球传感器市场规模近 1,606 亿美元，同比增长约 6%，预计 2023 年将增长至 2,032 亿美元，年复合增长率约为 8%以上。

对于国内市场，随着国家政策支持、科技水平提升及物联网的兴起，近年来我国传感器技术水平和市场规模迅速提升。根据赛迪顾问的统计，2020 年，中国传感器市场规模近 2,510 亿元，同比增长约 15%。预计 2021 年市场规将达到 2,952 亿元，同比增长约 17%。

3.同行业可比公司

公司综合考虑产业链环节、技术方向、下游应用领域、财务数据可获得性等因素选取同行业上市公司，与发行人皆处于传感器产业链，可比情况较好。目前与发行人处于同行业的上市公司主要包括：

（1）敏芯股份（688286.SH）

敏芯股份成立于 2007 年 9 月，并于 2020 在科创板上市。公司总部在苏州工业园区，并在苏州工业园区、昆山市设有传感器产品制造工厂。公司目前主要产品线包括 MEMS 声学传感器、MEMS 压力传感器和 MEMS 惯性传感器。

（2）四方光电（688665.SH）

四方光电成立于 2003 年 5 月，并于 2021 年在科创板上市。公司总部位于湖北省武汉市，主要从事气体传感器、气体分析仪器的研发、生产和销售。

（3）睿创微纳（688002.SH）

睿创微纳成立于 2009 年 12 月，并于 2019 年在科创板上市。公司总部位于山东省烟台市，主要从事非制冷红外热成像与 MEMS 传感技术开发的集成电路芯片企业，致力于专用集成电路、MEMS 传感器及红外成像产品的设计与制造。

（4）纳芯微（688052.SH）

纳芯微成立于 2013 年 5 月，并于 2022 年在科创板上市。公司总部位于江苏省苏州市，主要从事高性能、高可靠性模拟集成电路研发和销售。

（5）赛微电子（300456.SZ）

赛微电子成立于 2008 年 5 月，并于 2015 年在创业板上市。公司总部位于北京市，主要业务包括 MEMS 芯片的工艺开发及晶圆制造。

4.募集资金用途

5.财务分析

2023 年一季度业绩预计情况

6.IPO估值

本次发行价格 38.22 元/股对应的市盈率为：

75.01 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

截至 2023 年 4 月 3 日（T-3 日），主营业务及经营模式与发行人相近的可比上市公司市盈率水平具体如下：

发行人21年12月定增价格是16元/股，这可以说是对当时最合理的估值了，一年光景，新股发行价38.22/股，业绩仅仅增长15%不到，发行定价肯定是偏高了，毫无疑问。

是否会破发，也不见得，毕竟才翻倍多一点而已。一级市场投资成功一家上市公司仅仅翻倍而已，我认为大资金也是觉得少的。

我认为发行人有破发风险，但是概率还是不太大。

7.申购建议及盈利预测 投研笔记

结论：高华科技（代码：688539）IPO上市估值偏高，性价比偏低，有一定概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。

预计一签获利：0.7万左右