近期弱势的深圳指数自低位连续反弹，强势的$上证指数(SH:000001)$也从箱体底部向顶部进发，这个过程深证成指价增量升，但上证指数量价配合依然不佳。最终，上证指数反弹半途而返，重回箱底震荡，拖累此前的弱势指数深圳成指欲上还下，周二收出反弹以来的第一根阴线，是否如我们所预期的那样来一个二次探底行情？值得关注。

深圳成指走势图

全面注册制本周一开始实施，市场关于打新的各种告诫也多了起来，甚至有人将行情的转弱归咎于这一消息。对于市场制度的改变，我们一直持中性的态度，认为既不能当利好看待，也不应当利空看待。发行、交易制度改变了，市场参与者确实需要一个适应的过程，但并不会改变市场固有的本质，除非新的制度是越改越坏——然而一般哪会往坏的方向改呢？

注册制让发行制度往市场化方向改革，针对的无疑是自有A股以来发行市场所形成的痼疾。大家诟病的“炒新”，其实并非大家本性上喜新厌旧，而是多年来逢新必炒养成的一种习性。为何“逢新必炒”？一是初期上市公司“一年绩优两年绩差三年ST”的现实教育，二是“上市”资源人为造成的“稀缺性”，三是“新娘”的“乔装打扮”加上炒作资金的安排……我们可以列出一个很长的理由清单。其中股市最为重要的市场化，在市场的入口处和出口处，A股一直都极为欠缺。

眼下非市场化的东西在市场里还有很多，注册制只是解决其中的入口问题。盲目打新是否会从此无利可图了呢？未必。关键还在于发行人能否慢慢调整出“敬畏市场”之心，中介若能在投融双方获得较好的平衡，打新依然可以获利，只是总体上可能难以获得令人咋舌的“肉签”。在目前阶段，懒惰的打新者，最好于打新之前，花点时间了解一下新股所属行业，估值高低，并与市场现有热点以及热点的炒作阶段进行比对再下手。今后则需要由无脑的懒惰者慢慢进化为分析研究者。

理想的发行市场是随行就市，新股供应则可以是行情的稳压器之一：当行情高涨时，发行人纷至沓来，到火热的市场中寻找高价卖掉股权的机会，股票供应大量增加最终压垮资金积极性，行情降温。当行情低迷时，发行人自觉地不愿贱卖权益从而减少筹资活动，股票供应减少从而让行情相对稳定……当然，目前的A股暂时还看不到这样的理性逻辑。行情的好坏，似乎与新股发行一直毫不相干。

回到行情。两市走势协调性差的局面暂时未有改变，周二两市普跌中因指标股如#两桶油#、#运营商#等受消息面刺激走强而再度显现沪强深弱格局。若深市出现二次探底，而上证指数维持住箱体震荡，那么后市可按计划在探底过程中加仓。