福建海通发展股份有限公司，简称：海通发展（代码：603162）

公司主要从事国内沿海以及国际远洋的干散货运输业务。经过多年的积累，公司已发展成为国内民营干散货航运领域的龙头企业之一。境内沿海运输方面，公司主要运输的货物为煤炭，现已成为环渤海湾到长江口岸的进江航线中煤炭运输货运量最大的民营航运企业之一，同时积极拓展铁矿、水渣等其他干散货物的运输业务；国际远洋运输方面，公司运营的航线遍布 30 余个国家和地区的 200余个港口，为客户提供矿石、煤炭、化肥等多种货物的海上运输服务。

1.主要服务和产品情况

公司主营业务涉及的航区可分为境内航区和境外航区。

（1）境内航区运输业务

公司的境内航区运输业务，系通过直接购买、租赁等方式控制运力，并经营干散货运输船舶，在中国境内沿海、长江下游、珠江三角洲等水域航区为客户运输煤炭、铁矿石等干散货。

（2）境外航区运输业务

公司的境外航区运输业务，涉及全球远洋无限航区，包括世界各国家及地区的开放港口和国际通航运河及河流，运输货物以煤炭、矿石、粮食等干散货为主。

报告期内，公司主营业务收入区域（按船舶航线所在航区进行划分）构成情况如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

根据克拉克森统计数据，2012 年至 2019 年，全球海运贸易量由 91.97 亿吨上升至 119.99 亿吨，复合增长率 3.87%，总体呈持续上升趋势。2020 年，受新冠肺炎疫情的影响，全球经济出现一定程度下滑，全年海运贸易量同比下降3.48%。2021 年，疫情影响得到控制，全球经济回暖，海运贸易实现复苏，全年海运贸易量同比增长 3.38%，贸易量也恢复至接近 2019 年的水平。

随着我国贸易量持续扩大，水上货物运输业发展迅速。根据交通运输部统计数据，自 2012 年至 2021 年，我国水路货运量由 45.87 亿吨上升至 82.40 亿吨，年均复合增长率达到 6.73%，沿海、远洋及内河运输货运量均呈现逐年上升的趋势。2020 年、2021 年，新冠肺炎疫情的发生对我国经济运行和社会民生产生了一定影响，但由于我国采取了较为有效的防控措施，国内经济实现较快复苏，水路货运量仍保持递增趋势。

3.同行业可比公司

根据交通运输部发布的《2021 中国航运发展报告》，截至 2021 年 12 月 31日，公司的运力规模在中国航运企业中排名第 13 位。2021 年全国水上货物运输

行业主要企业的运力排名情况具体如下：

中国主要航运企业经营的船队规模（截至 2021 年 12 月 31 日）

4.募集资金用途

5.财务分析

基于公司目前的经营状况和市场环境，公司预计 2023 年第一季度营业收入约为 32,500 万元至 39,000 万元，同比变动幅度为-14.65%至 2.41%；归属于母公司所有者的净利润约为 7,330 万元至 13,030 万元，同比变动幅度为-43.31%至0.78%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为 7,300 万元至 13,000万元，同比变动幅度为-43.44%至 0.73%。

公司 2023 年第一季度预计业绩相比 2022 年第一季度有所下降、相比 2021年第一季度有所上升，一方面是因为受市场供需结构、地缘政治形势等因素的综合影响，当期境外航区市场价格水平显著高于前后年度，2022 年第一季度公司业绩表现相应优于前后年度；另一方面系由于 2022 年 12 月以来，我国疫情防控政策发生调整，加之 2023 年春节假期较早，部分生产型企业较早进入假期，导致 2022 年 12 月以来的境内航线运价水平相对偏低。

6.IPO估值

本次发行价格为 37.25 元/股，对应的 2022 年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率 22.99 倍

主营业务与发行人相近的上市公司市盈率水平具体情况如下：

发行人的IPO估值市盈率倍数偏低，总体估值偏低，属主板上市新股，目前仍遵循注册制前定价规则，因此几乎无破发风险。

7.申购建议及盈利预测

结论：海通发展（代码：603162）IPO上市估值偏低，性价比极高，几乎无破发风险，建议申购，我选择申购。

预计一签预获：3万左右