一. 买入恒生医疗和纳斯达克

自从去年买入一些核心仓位之后，基本上没有太大的动作，偶尔一次操作。

牛犇持仓最大的还是互联网，亏的比例最大的也是它，不过最难的时刻在去年过去了，对这个板块的将来还是有信心的，虽然还得“熬”。

买入这俩的逻辑很简单：

除了互联网外，牛犇最中意的两个大行业就是消费和医药，而医疗又是医药中增速最明显的板块，自然不能错过。而国内不少优质的医疗公司在港股上市，既然有资金，而且相关指数的估值相对合理，自然买入长期看好的行业。

选纳斯达克，没买标普500，可能跟自己的认知有关系吧，如果认为美股中的消费、医药或其他大宗商品也可以，标普500合适。

二. 中证军工有看头吗？

今早的工作报告，大家看了吗？

今年的方向大致确定了，其中牛犇最关心两点：内需消费和军费预算。

从年初的时候，媒体一直都在强调出口大概率不行了，既然如此，要想完成经济增长目标，只能从投资和消费下手。

投资估计没太多戏，那么振兴消费就是一个很大的舞台，而对消费拉动最大的还是大宗消费，像家电、汽车等，要说有多大上升空间，并不好评估，慢慢看复苏的情形吧。

短期刺激会有收益，但不可持续，想在权益市场获得足够的回报，要么有雄厚的本金，要么有长足的收益。

前者大多数投资者应该都没有，后者则更需要投入精力和耐心，靠消息获取高回报，除非天上掉馅饼。

另一个军费预算。

2023年军费预算同比增长7.2%，看起来增长幅度还可以，但算下来金额并不高，但对认可军工的投资者来说，这是一个稍微利好的消息。

所以，牛犇可能会趁着军工有合适的机会，适当配置一些。

三. 3月3日指数估值播报(第1246期)

1. 恒生指数。当下港股已经脱了低估有一段时间了，年前的一轮反弹确实将整个市场的估值抬升了一截，本来还是指着年后市场震荡估值再下调，估计短期内不可能实现了。

以目前恒生指数PE估值9.8倍计算，十年百分位44.31%，快到中位数了，不过也跟样本的变化有关系，从绝对值来评估，牛犇认为不超过11倍，都可以买入。

只是，买入的位置不同，盈利多寡而已。

2. 中证军工。军工突然走出低估，进入合理了。牛犇记得，刚开始做指数估值数据时，军工指数的估值日常在70~100倍，只有在2018年和2020年的低点才到50倍以下。

但这几年，军工的走势愈发平稳，指数估值也稳定在50倍上下，所以跨周期的估值百分位一直低于20%。

未来，军工基金的回报还得看营收增长，间歇性的估值爆发，很难把握住。

3. 互联网。目前互联网指数估值处于分化状态，恒生互联网和恒生科技指数跟着港股走，趋于合理。

中概指数因美股和港股各有样本，所以整体的估值还在低估阶段。如果青睐互联网龙头，趁现在溢价不高，可以切换。

▲ 表1：指数基金估值表

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4.指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5.注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1.绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2.理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

四. 3月6日可转债

明日花园转债申购，正股是花园生物。

该转债是医药生物行业，转股价值97.43，溢价率2.64%，预计当前价格120~125元，建议申购。

▲ 表2：可转债数据