南京通达海科技股份有限公司，简称：通达海（代码：301378）

公司成立于 1995 年，是一家专注于为法院等客户提供电子政务领域信息化建设的综合服务提供商。

公司致力于以信息技术协助客户提高司法办案办公效率，助力我国审判体系、审判能力的现代化以及“依法治国”政策的有效推行。围绕“智慧法院”的建设，公司不断探索创新，已经形成了较为完善的产品序列，所从事的信息化建设业务覆盖诉讼服务、审判业务、执行业务、审判监督管理、政务管理等大部分法院办案办公流程。

目前，公司客户涵盖最高人民法院以及江苏、辽宁、安徽等全国 25 个地区的近 3,000 家高级人民法院、中级人民法院和基层人民法院，形成了稳定的客户群体和良好的行业口碑。

在市场占有率方面，在智慧执行领域，公司的基础型软件“执行案件管理系统”总计覆盖了全国 2,749 家法院，占法院总数的 78.45%，市场占有率全行业第一。在智慧审判领域，公司的基础型软件“审判流程管理系统”总计覆盖了全国989 法院，占法院总数的 28.22%，市场占有率全行业第二。

1.主要服务和产品情况

发行人主要为法院等客户提供电子政务领域的信息化建设，主要产品或服务包括：软件产品开发、智能终端、技术服务、运维服务和平台运营。此外，发行人还基于法院信息化建设，为其提供配套的司法辅助服务。

报告期各期发行人的主营业务收入构成如下：

报告期内，发行人的主要收入来源于信息化建设业务，主要包括软件产品开发、智能终端、技术服务、运维服务、平台运营五类业务。其中：

1）、软件产品开发主要系发行人根据客户的需求，为其开发相应行业应用软件，并配套提供服务器、存储、网络安全设备等硬件，从而帮助客户实现业务流程的信息化，报告期内占比最高，且收入稳定增长。

2）、发行人的运维服务系发行人为保证信息化建设稳定运行提供的服务，报告期内随发行人业务量的增长，逐年上升。

3）、智能终端业务是发行人软件产品开发业务的衍生业务。发行人从 2019年新开拓了智能终端业务，2020 年业务发展迅速，收入增长较快。

4）、技术服务主要系发行人根据客户需求，为其提供接口服务、数据对接、数据迁移等技术服务，是发行人软件产品开发业务的衍生业务。2020 年，随着发行人信息化建设客户数量的增加以及客户需求的多样化，技术服务收入显著增长。

5）、平台运营业务 2020 年处于起步阶段，2021 年收入增长较快。

6）、发行人的司法辅助服务，主要系软件产品开发业务的衍生业务，报告期内，随着信息化建设业务的增长而增长。

7）、发行人的其他收入主要系公司应客户需求，为其提供硬件采购的收入等，报告期内金额较小。

2.行业的发展情况和未来发展趋势

随着政府对政务信息化的重视程度不断加深，电子政务市场呈现稳定增长趋势。根据前瞻产业研究院数据统计，2019-2021 年期间我国电子政务市场规模逐年扩张，年均复合增长率为 8.20%，2021 年电子政务市场规模为 3,951 亿元，同比增长 7.31%，预计 2022 年市场规模可达近 4,269 亿元。

根据联合国《2020 电子政务调查报告》，我国电子政务发展指数（EGDI）从 2018 年的 0.6811 提高到 2020 年的 0.7948，排名比 2018 年提升了 20 位，取得历史新高，达到全球电子政务发展―非常高‖的水平。其中，作为衡量国家电子政务发展水平核心指标的在线服务指数上升为 0.9059，指数排名大幅提升全球第9 位，国家排名位居第 12 位，在线服务达到全球―非常高‖的水平。当前，我国电子政务应用进一步深化，网络互联、信息互通、业务协同稳步推进，统一完整的国家电子政务网络基本形成，基础信息资源共享体系初步建立，电子政务服务不断向基层政府延伸。

3.同行业可比公司

1）、华宇软件

华宇软件于 2001 年成立，2011 年 10 月在深交所创业板上市，运用软件、数据、安全等技术，在法律科技、智慧教育、信息技术应用创新、市场监管、智能数据、智慧协同等领域为政府部门和企事业单位提供信息化服务。2021 年，公司实现营业收入 575,184.30 万元，归属于上市公司股东的净利润为 29,458.04万元。

2）、榕基软件

榕基软件成立于 1993 年 10 月，2010 年 9 月在深交所中小板上市，从事于行业应用软件研发、系统集成和运维服务，为党政、海关、能源、司法、环保等行业提供信息系统全生命周期、全方位的专业服务。为金关工程、天平工程、金环工程、司法行政、智能电网等提供核心技术与服务，在国内通用电子政务和协同管理细分领域具有一定竞争力。2021 年公司共实现营业收入 71,721.01 万元，归属于上市公司股东的净利润 2,993.82 万元。

3）、交大慧谷

上海交大慧谷成立于 1998 年 5 月，2002 年 7 月在香港创业板上市，主要从事于商业应用解决方案及应用软件分部开发及提供商业应用解决方案服务，包括商业应用解决方案、应用软件、安装及维护服务及资料安全产品。其业务覆盖医疗、智慧养老、智能监控、电子政务及电子商务等领域。

4）、太极股份

太极股份成立于 1987 年 10 月，2010 年 3 月在深交所中小板上市。公司主营业务为面向政务、公共安全、国防、企业等行业提供信息系统建设和云计算、大数据等相关服务，涵盖信息基础设施、业务应用、数据运营、网络信息安全等综合信息技术服务。

近年来，公司坚持以―数据驱动、云领未来、网安天下为核心战略指引，逐步形成了新的业务结构，主要包括：云服务、网络安全与自主可控、智慧应用与服务和系统集成服务。2021 年，公司实现营业收入 1,050,487.83万元，归属于上市公司股东的净利润为 37,308.42 万元。

5）、东软集团

东软集团成立于 1991 年 6 月，1996 年 6 月在上交所主板上市，主要提供电信、能源、金融、政府、制造业、商贸流通业、医疗卫生、教育与文化、交通、移动互联网、传媒、环保等领域的行业解决方案和产品工程解决方案以及相关软件产品、平台及服务。2021 年，公司实现营业收入 873,480.29 万元，归属于上市公司股东的净利润为 117,324.53 万元。

4.募集资金用途

5.财务分析

2023 年 1-3 月业绩预计情况

发行人 2023 年 1-3 月预计可实现营业收入 7,500 万元至 9,000 万元，较 2022 年1-3 月变动-4.54%至 14.56%；2023 年 1-3 月预计可实现净利润 650 万元至 850 万元，较 2022 年 1-3 月变动-19.68%至 5.04%；预计 2023 年 1-3 月可实现扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润 550 万元至 750 万元，较 2022 年 1-3 月变动-17.64%至 12.31%。

6.IPO估值

本次发行价格为 95.00 元/股，此价格对应的市盈率为：

48.09 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；

主营业务与发行人相近的上市公司市盈率水平情况如下：

发行人的IPO估值市盈率倍数虽然偏高，发行人属为法院提供政务信息服务龙头企业，理应享有一定的溢价，因此我认为发行人破发风险较小。

7.申购建议及盈利预测  投研笔记

结论：通达海（代码：301378）IPO上市估值稍偏高，性价比正常，有较小概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。

预计一签获利：1.3万左右

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！