上证指数经过上周连续3天的调整之后，本周一鼓作气重回前期高位，周二还创出了年内的最高收盘价3306.52点，今年第一次站上了3300点之上。而去年12月23日见低3031.54点以来形成的上升通道也得以保持。尽管市场预期行情向上突破后可能将按照此前的节奏再起一波，不过后续的增量资金能否持续入场，将是我们观察行情能否确如预期的关键。

照此前我们的臆想，2月上旬会是一个调整稳固“上升成果”的时间窗口，沪指在春节后的1月30日高开于3310点之后也确实走出了一波震荡整固的行情，至今仍在这一时间窗口内。调整的时间比我们预计的要长，但回档的幅度并不大，时间换空间的意味较浓。随着重要会议时间的临近，围绕政策面的寻宝游戏将会逐步“闪亮登场”。

本轮横向震荡行情，既有对节前那波连续上涨行情的整固，也有对上档密集成交区压力消化的需求。从大的形态上看，上证指数很快来到了我们以前指出过的双底（去年4月27日的低点2863.65点和10月31日的低点2885.09点）颈线位置附近，想突破的压力可想而知，除非有源源不断的场外资金加盟，否则短期内迅速逾越颈线的可能性并不是很大。从这个角度而言，上述的寻宝游戏，将更多地带有结构性行情的意味，有如眼下炙手可热的ChatGPT以及钙钛矿等概念一样，暂时都只能以炒作视之。

A股迎来新股发行全面注册制之后，市场将逐步迎来投资新时代，这应该是市场的共识。以往炒股中“股不在好能涨就行”的只重结果的理念，将逐步被理性的注重长期的价值投资过程所取代，毕竟，全面注册制下，炒小、赌壳、摇新的风险都会逐步凸显。当然，从系统性角度，宏观的前提还在于股市也需要有一个较为稳定的积极政策，而不是过往的相机决策灵活多变模式。过多的宏观不确定，其实也是让理性投资者对市场望而却步的因素之一。

当然，投资理念的改变是渐进式的，但作为投资者，除了认清自己的偏好之外，对市场潜在变化也一样要“春江水暖鸭先知”，以提早做好准备。因此，对于上市公司的分析，须尽快走到理性的方向中来。在这一理念下，对行情趋势的分析尽管重要，但却不如对公司的深入分析重要。对大盘的预测，提供的也主要是个股介入的时机以及阶段交易的方向。

后市而言，只要目前的上升通道未被正式改变，继续持股胜面仍将较大。短线压力位为上档3354.12~3341.10点的下跳缺口位置附近。