2月16日，Daily Journal原董事长，99岁的查理·芒格出席了公司年度股东大会。会议一共持续了155分钟，这位对巴菲特产生巨大影响的“先知”热情的回答了全球投资者的提问。

在芒格看来，人工智能是非常重要的，是我们不可或缺的，但它也不能实现很多疯狂的想法，比如人工智能不会治疗癌症，这就是它做不了的。

现在有很多无稽之谈，比如有些人要把人工智能用于保险承销方面，还有的人尝试把它用于一些日常生活方面，包括购买办公楼之类的。我觉得它在这些方面，对我们不太会有帮助的。

比亚迪 

芒格说：“比亚迪是我最喜欢的股票。”他表示，投资比亚迪是他为伯克希尔做过的最棒的一次投资决策，他们在比亚迪的投资到现在价值约80亿或90亿美元，没有任何一家企业投资回报率能超过比亚迪。“我们不能总遇到这样的事情，可能一辈子也就遇到一次”，芒果说道。

芒格还原了当年投资比亚迪的过程：“当初是李录向他推荐的比亚迪，当时比亚迪的工厂简陋，只是一家给手机商做配套电池的企业。当时王传福想从零开始进入汽车行业。我和李录都劝他不要那么做，我们说：请你不要做这么愚蠢的事，你会尸骨无存的……”

在芒格的眼里，王传福是一个天才，他每天思考17个小时，能做到一些平常人无法做到的事情。王传福用自己的股票去激励员工，这是一个很好的激励机制，是传统资本家的一种美德。

关于抛售比亚迪股票，芒格直言，比亚迪的市盈率已经50倍了，市值超过了奔驰，价格并不便宜。但这不代表不看好它了，比亚迪仍是非常了不起的一家公司，今年它可能还会有50%以上的业绩增长。

有人问芒格，相对于特斯拉，芒格是不是更喜欢比亚迪。

芒格说这个问题很好回答。他说，特斯拉去年在中国市场主动降价，还将比亚迪看作是它的主要竞争对手。在中国的电动车市场中，比亚迪的市场占有率超越了特斯拉。

在整个电车市场里，中国的销量非常庞大，而仅仅几年前，在排名靠前的生产企业中，还看不到比亚迪的名字。

推特和特斯拉

芒格说自己不使用推特，没办法评估马斯克拥有推特，会对社会产生哪些影响。同时，芒格说不会投资马斯克公司的股票，但他承认马斯克是一个“非常不同寻常的人”。

芒格说，马斯克对特斯拉公司做的一些管理决策很好。他说，“除了比亚迪，没有公司能比特斯拉做得更好”。即便是像马斯克这样的天才，有些方面还是做不过比亚迪。

阿里巴巴

芒格认为，阿里巴巴是世界上最好的公司之一，它在中国的互联网零售方面占据非常重要的地位，市场竞争很激烈。但芒格承认，自己可能是被电商模式震惊了，之前过高地估计了阿里巴巴的回报率。

Costco 

芒格说，Costco是一家非常完美的公司，有很好的未来、很好的文化、很好的员工。他说自己是Costco的崇拜者，对它上瘾，喜欢它的一切，甚至相信“任何一家公司都不能阻挡Costco的发展”。不过，芒格承认，Costco现在的市盈率在40倍左右，不算便宜。

动视暴雪

杠杆并不是那么邪恶，我用过，巴菲特也会用。在银行业，我们在称之为“犹太国库券”的产品上就使用了一些杠杆，而且很有效。伯克希尔买入并持有动视暴雪，也是类似“犹太国库券”的交易，当然套利也发挥了一些作用。

半导体

芒格说，半导体是非常特殊的行业，赢家通吃，尤其是面临技术更新迭代的情况下，需要投入的资金量会更大，伯克希尔不希望把钱投入到这样一个行业里。

但芒格坦承，半导体或许是一个很好的投资领域，但他作为一个老年人，已经不想再学习这样的新东西了。

一些投资的思考

现在还能投资中国吗？

芒格说，现在投资中国没有任何问题。相对于投资美国，投资中国可以让你用便宜的价格买到一些更好的公司。即便有一些不确定因素，但也是值得的。

高利率会对投资有什么影响吗？

芒格表示，毋庸置疑，现在利率已经很高了，它对股价是不利的。但利率增长也是必然的，我们不应该长期处于零利率的环境，投资者也应该学会去适应高利率。所有的事情都不会一直顺风而行。

当前通货膨胀率很高，未来也会有更多通货膨胀的问题。短期来看确实会有一些波动和困难，但我对长期的预期还是比较乐观的。

为伟大的企业买单，伟大的才是好的

本·格雷厄姆一生中赚的所有钱的一半以上都来自1只股票。那只股票就是GEICO（政府雇员保险公司）。所以你看，他教给我的事就是他如何变得富有。在我看来，这就是应该为伟大的企业买单。伟大的才是好的（Greatness is good.）。

投资股票，先看企业还是团队？ 

芒格说，企业是排在第一位的，然后才是管理层。如果只是因为管理团队好，但公司不是很好的话，伯克希尔不会取得这么好的成绩。

芒格以可口可乐为例，说很长一段时间，可口可乐的管理团队都不行，但它的盈利能力依然很好。

企业的消亡令他印象最深刻

芒格说，他一生服务伯克希尔，印象最深刻的是亲眼目睹了很多公司的消亡。

他认为，商业世界和自然界是一样的，很多动物、物种都会消亡，都在遵循自然界的规律。比如柯达公司，曾经是世界上最伟大的品牌之一。每个人都会用到胶卷，但突然从世界上消失了。

再比如一些伟大的百货公司，它们曾经是整个社区最重要的组成部分，为居民提供日常生活所需的商品。它们看起来会永远存活下去，但最后也都关门了。事实上没有一家公司是永恒的。芒格承认自己年轻的时候没有意识到这一点。

芒格说，沃尔玛的首席执行官 Doug McMillon多年来一直随身带着一份头部零售商的名单，可见管理层一直生活在恐惧中，担心公司随时会被颠覆。所以，公司会有兴衰更替，即便企业管理人又有才华又勤奋。

芒格说，一旦自己理解了这一点，就成为了一个更好的投资者。

一些人生的建议

理性是最珍贵的品质

芒格说：如果你不发疯的话，你已经比95%的人做得更好了。除此之外，要有耐心，懂得延迟满足，还要尽量兑现你对他人的承诺。这样的话，你就会极大地改善你的资源和机会。

延迟满足能增大成功几率

芒格说：我现在的年龄确实大了，但我还是延用延迟满足的做法，这个行为方式没有年龄限制，适用于任何人。

他认为，延迟满足的行为方式，有的是天生的，有的通过后天也可以学到。他说自己很幸运，从小就掌握了这种技巧，没人教他。比如，小孩子爱吃棉花糖，如果愿意多等一段时间，就可以吃到更多的糖果，而愿意多花时间吃到更多棉花糖的人日后取得成功的概率更大。

幸福的秘诀是降低期望值

芒格说，人类总是会尽可能努力地一步步向上，去争取更多成就，这是生命的奥秘。但是，总有些人会因此陷入情绪困境，毕竟每一次成功的背后可能都有一千次的失败。因此，我们需要对自己和他人做出切合实际的期望。

理财和学习

芒格说，良好的判断力至关重要。如果一个人判断力不足，可能会做出一些不太合理的决定，产生一些不好的影响。所以他的建议是要持续地学习，不断地改进自己。

但芒格认为，自己没有办法把蠢人变聪明。他说，他只能教别人一些几乎人人皆知的知识，有点类似于“把站在悬崖边上的人往回拉一把”。他说自己“也许能教那些愿意学习并且能够学习的人知识。但不擅长教那些还未入门的人知识。”（绎言堂）