上证指数周二震荡小涨，本轮上涨行情在春节派出红包后呈现震荡格局，而此前我们认为改变预期的因素之一——北向资金持续流入也发生了转向，至周二已是连续三天出现净流出现象，尽管幅度不太大，无伤大雅，但也让投资者有所谨慎，持续缩量虽有下跌调整原因，却也与此心态相关。

A股新股发行全面实行注册制征求意见稿2月1日出炉，其对市场的影响不应小觑，尽管我们在科创板和创业板上已经进行了一段时间的摸索，投资人适应起来并无难度，但这种市场化方向的改革，对投资基本功的要求将会越来越高。A股在投资理念上至今还不能与成熟市场相比，概念性炒作，无脑式跟风；凭激情追涨，情绪化杀跌，都还属于常见现象。全面注册制的到来，是将市场的交还给市场，只要信披制度足够完善，建立一套自己的分析系统，依据上市公司公开信息和对未来经济发展方向的研判，投资人分享中国经济发展成果，是可以更好地做到的。与此同时，投资人对风险的敬畏，也必须提上日程，注册制下的退市制度，也将可能不再像过去那样小打小闹，以往喜欢赌退市只是雷声大雨点小而下的注，今后可能需要万分的谨慎。

多年前我们希望用注册制倒逼一套好制度，这其实有点理想化，毕竟对“好”这个形容词的理解因人而异。制度只有阶段性的最优，不可能有永恒不变的最好。就像大家常说的A股散户化特征一样，这并没有好坏，反而可以对机构投资者的水平和诚信形成鞭策。注册制对市场赌性的约束，不仅在发行端，也在于退市端，如此，A股曾经的劣币驱逐良币现象，也将逐步收敛并转向，资源配置的有效性也因此得到市场的支持，而投资人投资理念的成熟，则得到了市场机制的大力敦促。

发行注册制全面实施，不能简单地当作利好，以为可以就此展开牛市行情；也不能简单地以为就是利空，以为从此新股发行无度。作为投资者，需要根据新的改革方向，在投资策略上作出应有的调整。眼下行情出现的震荡，也许正隐含了这样的深意。

首先，应淘汰掉手中那些前景黯淡，只能寄望于重组来续命而重组却一直并无着落的个股。其次，新股申购中，不应该继续盲打，新股的行业前景、财务状况和发行格高低，都要先作分析再决定打还是不打。

至于行情走向，上证指数即使回望我们上次指出的3200点附近，也都属于正常调整范围，投资者没必要过于担忧。趁调整反可关注那些专精特性企业中的隐形冠军。