全面注册制来临，可能很多人还不清楚到底有多大影响。

其实对咱们普通投资者来说，就是以后买这买那更得小心，稍不注意可能就被啃秃噜皮了。

昨天在《搞大事情》说，注册制这个事情，对券商利好，但今天市场并没有太给面子，也正常，毕竟这是长期的事情，不是今天说句话，明天市场就变好了。

要知道，美股如此规范的市场，也是经过百年间不断完善起来的，A股40年发展到现在，也正式进入更规范的阶段了。

所以，全面注册制对券商的影响可能比较大，或许这种里程碑式的改革，也是市场的一个转折点呢。

证券板块呢，过去确实曾经有过表现，虽然目前估值处于历史较低水平，市净率仅1.39，十年百分位=13.68%，但它的弹性太大，周期性很明显。

证券历来走势的分化非常明显，如果选择某一个标的，可能等个几年也没多大反应，所以指数基金是一个相对更好的选择。

至于证券今年有没有行情，得让市场说了算，券商历来就是牛市前站的旗手，这几年有点沉寂，随着金融板块逐渐银行化了。

但券商的特性很不一样，每当有资金光顾时，总能引起市场的一些分歧，当分歧转为一致，可能跟这一轮港股大反弹一样，随时都可能迅速上涨，然后再沉寂下去，走一波完美的过山车。

券商历来都是如此，否则周期之王的名头非浪得虚名。

当下这个板块能不能买，值不值得买，要让数据说话。

从最新的证券公司数据看，估值确实不高，处于低位，但前提要知道券商是三年不开张，开张吃三年，资金的时间成本非常高，导致的结果，可能很久没有正向收益反馈。

牛犇的看法是，想博过山车收益，就在可承受的仓位范围内下单。

【免责声明】以上内容仅代表作者个人观点，不构成对任何人的投资建议和依据。市场有风险，投资需谨慎，请独立决策。

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一、2月2日指数估值播报(第1231期)

▲ 表1：指数基金估值表

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4.指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5.注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1.绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2.理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

二、2月3日可转债

预告下周可转债上市三剑客：冠盛转债、三房转债和福新转债。

个人认为冠盛转债的数据更好。

▲ 表2：可转债数据