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长江电力投资分析记录

东方狙击   / 01月24日 19:14 发布

长江电力投资分析记录,仅供自己参考,但欢迎专业人士批评指导。

目前盈利260亿,市值4640亿
23年注入水电资产 新增年利润60亿
隐藏利润:
1)自由现金流部分,折旧每年110亿 大部分可以做投资,有投资收益
2)每年利润,扣除分红后还剩近100亿,有投资收益
3)折旧期后,继续运营,等于无负债运营,折旧期后增加利润平滑折现到全周期,有大佬计算过,相当于每年增加隐性利润约50亿(我觉得无法入账,但可适当提高PE估值)
4)电价潜在上浮,预计年1-2%
以上,预计年利润增长率8%。

以三年后利润(260+60)x 1.08*3 =403亿,按PE15,市值6046亿。按过往十年该股平均PE17,市值6851亿。
目前市值有较确定增长空间。
一年内卖点:5400亿市值
两年内卖点:6500亿市值
该股永续经营回报确定性高,PE可以参照十年国债收益率,适当加成,(100/6.5=15.4)

风险:
收购新水电资产,增发股票,摊薄收益 股价折损,好像约14%
上游来水减少,气候变化影响
新投资资产回报率不及预期(老周)