缅怀长者

随着12月份的到来，2022年也将进入尾声。尽管大盘近一个月来知耻后勇的大力反弹，但年线收出中阴线基本是定局，这样的跌幅在全球排名属于中下游位置，港股恒生指数可谓是更惨。不过尽管A股在全球股市中表现不怎么样，但不妨碍其融资额再夺全球第一的桂冠。更须注意的是，明年市场的融资力度可能只会有增无减，这也是A股最大的利空。

截止12月5日，A股市场IPO数量为369家，融资5466亿元。普华永道预计，2022年全年将有接近400只新股，融资额将超过5600亿元。虽然数量上比去年的493家减少20%，但融资额却有所增加，大约是3%.两年时间上市数量近900家，融资金额超过1.1万亿，这样巨大的融资压力，无疑是压制指数反弹的主要利空。而5千只股票，就算每日市场成交金额有一万亿，平均到每只股票上却仅有2亿，但当前市场主流热点，往往单只个股都会有大几十亿、甚至百亿级别的成交量，这意味着市场僵尸股会越来越多。

近期大盘的暴涨就是如此，金融三剑客、基建地产强势发力，大盘一举站上半年线，但不少投资者都发现自己手中的个股却没有涨、不少还出现了杀跌，这就是市场个股数量太多，蓝筹上涨虹吸其他板块个股资金所致。如前期强势的新能源板块，近期在沪指暴涨中反而很弱，众多昔日的牛股都逆势杀跌，如逆变器龙头阳光电源逆势大跌，组件一体化龙头隆基股份也是弱不禁风等。龙轩认为传统蓝筹大涨下、赛道股与其他中小创股杀跌的本质，就是存量资金有限。

资本市场就是金钱的游戏，在增量资金不明显下，过度的融资只会让局部的板块掀起波澜，而其他板块只有看涨寂寞的份。更应警惕的是，尽管今年市场融资额高企，但明年融资恐更上一层，特别是房地产企业可以通过增发股份来缓解流动性，A股中的房企肯定不会错过如此绝佳的圈钱机会，毕竟市场大部分企业似乎都注重市值管理，只想着圈钱套现。

有机构预测，2023全年A股市场IPO数量将达400~460家，融资额将达到5900亿~6520亿元。这还仅是IPO的融资，若叠加各公司的再融资，龙轩认为至少是这一数字的一倍还多，这样快速的IPO，到2024年后市场就多达6千只个股了。这直接导致的是80%的个股都会失去流动性、就如港股那样，仙股与僵尸股会遍地；另一方面退市个股也会大幅增加，对于垃圾股一般的投资者是绝对不能碰的。其实管理层一直强调全面注册制，但从个股发行速度来看，早就已全面注册制了。未来的改变更多在退市、交易规则上进行修改。

不过虽然明年IPO融资依然巨大，但龙轩认为并不妨碍指数反弹向上。这最核心原因还是房地产大的下行周期不会因救市政策改变，居民财富配置会从地产过渡到股权方面上来；且随着各类养老金的逐渐入市，股市战略地位越来越重，市场可以没有之前那样系统性大牛市，但局部结构性牛市是少不了的。因此选对方向、精选个股，优化交易策略将是重中之重。

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