对于市场行情，我们前面解读得很清楚了，震荡格局下，等待靴子，关注信号就可以。

并且目前震荡状态下，还是非常有的做的。可以通过景气度分析加战法来做热点轮动，也可以根据确定性和估值分析来做成长的波段低吸。

当前，专注很重要。

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就在昨天，中国商飞与多家飞机租赁公司签署总共330架国产飞机的订单协议，其中包括300300架C919飞机以及30架卖向海外的ARJ21。

而就在前不久，国产大飞机C919已经取得适航证，首架国产大飞机也将于12月交付东航，明年一季度商业首飞，到时候就能坐上我们国产大飞机了。

这也表示，民航客机的国产化替代开始加速。

这里，和大家再来解读一下大飞机产业链。

目前我国使用和在研发的民航客机总共有3款，其中上面提到的ARJ21是支线客机，载客量很小，早在2015年的时候就交付使用了。第二款就是C919干线客机，由于载客量明显提升，是真正意义上的民航大客机，被给予厚望，今年将迎来首架交付。第三款就是在研的CR929，超大型客机，进展比较缓慢。

目前这三款民航客机的发动机都是进口，但依然是国产客机，因为涉及和很多零部件都是国产化，并且发动机目前正在进行替代研发。

从市场规模看，国产大飞机C919的未来空间还是相当大的。

根据以前的数据，C919就已经获得了815架的订单，加上这次的300架，总数超过了1100架。按照0.99亿美元单架的采购价格计算，光目前的订单规模就超过了7000亿元人民币。如果算上未来空间的释放，将会是几万亿的市场空间。

下面我们看一下大飞机产业链。

飞机制造被称为工业制造的皇冠，产业链相当庞大，并且技术含量高。国产大飞机的产业链也包括设计、制造、总装、维护等环节，其中制造环节的价值量最大，包括材料、零部件、系统等。

这里主要解读几个关键的细分领域。

第一，机体结构。

机体结构非常关键，包括完整机翼、机身、尾部结构件等，是大飞机整体成本占比最高的地方，能占到40%左右，并且这一块国产化率最高，国内的机体制造企业将受益C919的放量。

第二，发动机。尽管目前C919依然使用的是法国和美国合资生产的LEAP-1C发动机，但发动机这块依然有看点。

一个是国内企业给进口发动机提供配件，再一个是国产发动机在加速研发中，也利好发动机企业。

第三，材料。大飞机对新材料的需求将会是爆发式的增长，尤其是铝合金、特钢、钛合金、高温合金以及碳纤维等。而且这些特种材料技术含量很高，基本上被国外企业垄断，但是国内不少企业开始具备提到优势，像宝钛股份、西部超导、光威复材等。

第四，机载设备。

这一块主要是机电系统和航电系统，这一块技术门槛高，主要被国外企业垄断，目前像中航电子、中航机电等已经进入C919供应链。

从产业趋势看，国产客机的替代是必然趋势，而且后面放量会比较快。

从投资三要素看，目前航空产业景气度还不算好，毕竟还没这么快放量。但是确定性是非常好的，并且目前不少龙头在业绩持续稳定下，估值上具备一定优势，要明白这个逻辑。

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来源：飞鲸投研