美埃（中国）环境科技股份有限公司，简称：美埃科技（代码：688376）

公司主营业务系空气净化产品、大气环境治理产品的研发、生产及销售。公司产品主要应用于洁净室空气净化，聚焦于半导体、生物医药等行业，报告期内，来自半导体、生物医药等行业的洁净室收入占比为 80.68%、72.00%、72.72%和69.01%。此外，基于新冠肺炎疫情爆发后公共医疗卫生领域的空气净化需求，公司大力推进医用空气净化设备的研发、生产及销售业务；公司亦逐步研发积累大气环境治理方面的技术，积极开拓工业除尘除油雾、VOCs 治理市场。

1.主要服务和产品情况

发行人主要产品为风机过滤单元、过滤器产品、空气净化设备。风机过滤单元主要搭配过滤器产品销售，应用于洁净室中；过滤器产品可单独销售，应用于洁净室中特定工序、洁净室新风系统、暖通系统等；空气净化设备内置搭配不同的过滤器产品进行销售。

（1）风机过滤单元

风机过滤单元广泛应用于半导体、生物制药、食品加工等行业的洁净厂房及洁净室中，是洁净室空气净化的关键设备。

（2）过滤器产品

（3）空气净化设备

公司主要下游行业客户收入情况如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

（1）中国洁净室净化设备市场规模

公司核心产品空气过滤器及风机过滤单元的典型应用场景为洁净室，近年来随着芯片行业、液晶面板行业、生物医药行业及食品加工行业的产业升级、产品更新换代，大量企业新建高标准的洁净厂房。根据咨询机构沙利文的研究数据，中国洁净室设备市场规模在 2019 年度已超过 900 亿元，至 2024 年将超过 1,400亿元，市场预期良好。

（2）中国空气过滤器市场规模

空气过滤器市场空间与国内空气质量情况息息相关，在国内持续加强空气质量优化的相关政策支持下，空气过滤器行业市场规模迅速增加。2019 年我国空气过滤器行业市场规模达到 94.5 亿元，据此推算，公司 2019 年度空气过滤器的市场占有率约 4.39%。随着经济结构的不断转型和对空气质量要求的不断提升，对空气过滤器的需求会不断增加，预计 2025 年我国空气过滤器行业市场规模会达到 150 亿元（以 8%的增长率测算）。

3.同行业可比公司

主要竞争对手中，再升科技、金海环境和亚翔集成为 A 股上市公司，从事与发行人相似或相关的业务，各家公司在各自擅长的领域具有相对优势。

4.募集资金用途

5.财务分析

2019 年-2021 年年均复合增长率达 23.23%。

2022 年 1-9 月业绩预告情况

基于公司目前的经营状况和市场环境，经公司初步测算，2022 年 1-9 月，预计可实现的营业收入约 8.5 亿元至 9.0 亿元，预计同比增长 10.98%至17.51%；预计可实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润约 9,000.00 万元至 9,500.00 万元，预计同比增长 44.49%至 52.52%。

6.IPO估值

本次发行价格为 29.19 元/股，此价格对应的市盈率为：

37.06 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

截至 2022 年 11 月 3 日（T-3 日），主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平具体情况如下：

发行人的IPO估值市盈率倍数偏高，行业增速仍较高，且考虑到近期新股市场情绪回暖，因此我认为发行人破发风险较小。

7.申购建议及盈利预测  投研笔记

结论：美埃科技（代码：688376）IPO上市估值正常，性价比较高，有较小概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。

预计一签获利：0.5万左右