河南新天地药业股份有限公司，简称：新天地（代码：301277）

公司主要从事手性医药中间体的研发、生产和销售。公司主要产品为左旋对羟基苯甘氨酸系列产品和对甲苯磺酸。目前公司为全球第二大左旋对羟基苯甘氨酸生产企业和国内主要对甲苯磺酸生产企业，牵头起草了左旋对羟基苯甘氨酸的行业标准（HG/T 5804-2021），并参与编制了对甲苯磺酸的行业标准（HG/T 5623-2019），具有较强的市场影响力。公司凭借自身在产品质量、成本控制、绿色生产及技术研发等方面的优势，与内蒙联邦、珠海联邦、国药威奇达、华北制药、常盛制药、绿园药业等大型原料药生产企业建立了良好的业务合作关系。

1.主要服务和产品情况

报告期内，发行人主要产品为左旋对羟基苯甘氨酸系列产品、对甲苯磺酸产品和拆分剂，具体如下：

报告期内，公司按产品类别列示的主营业务收入构成情况如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

公司主要从事手性医药中间体和原料药的研发、生产和销售。医药中间体在产业链中位于原料药和制剂的上游，是药品制备过程中的关键原料，其质量对原料药的影响较大，制药企业往往参照原料药的要求对医药中间体制定严格的产品标准。

报告期内公司主要产品为医药中间体左旋对羟基苯甘氨酸系列产品和对甲苯磺酸产品，其中左旋对羟基苯甘氨酸系列产品主要用于生产阿莫西林、头孢哌酮、头孢羟氨苄及头孢丙烯等原料药，对甲苯磺酸产品可用于生产强力霉素等原料药。

原料药及中间体行业的特点和发展趋势

（1）全球原料药市场将持续扩张

根据 Markets and Markets 的预测，全球原料药市场规模自 2019 年至 2024 年将以 6.1%的复合增长率增长。

（2）我国化学原料药规模近两年整体呈现上升态势

2017 年 11 月 27 日，原环境保护部发布《重点排污单位名录管理规定（试行）》，原料药制造行业被纳入水环境重点排污单位名录，国内部分企业由于环保因素退出市场，导致国内化学原料药产量在 2018 年大幅下降，2019 年后，随着环保治理的逐步完成，我国化学原料药产量逐步上升。

（3）近年我国医药中间体市场呈短期调整趋势，预计未来将随原料药产量增长而恢复增长

根据Mordor Intelligence 的预测，全球医药中间体市场 2020 年至 2026 年将以 5.3%的年复合增长率增长。

（4）原料药及中间体的出口量持续增长

（5）、阿莫西林等β-内酰胺类抗生素及其中间体左旋对羟基苯甘氨酸行业的特点和发展趋势

3.同行业可比公司

公司主要产品对羟基苯甘氨酸的竞争对手情况如下：

（1）普洛药业股份有限公司（000739.SZ）（以下简称“普洛药业”）

普洛药业主要从事医药产品的研发、生产和销售，主营业务包括医药中间体、原料药、制剂业务，合同研发生产服务（CDMO）业务，产品主要集中在心脑血管、抗感染、抗肿瘤等治疗领域。普洛药业目前为全球最大的对羟基苯甘氨酸系列产品生产厂商。

（2）浙江云涛生物技术股份有限公司（831591.NQ）（以下简称“云涛生物”）

云涛生物主要从事医药中间体的研发、生产和销售，产品主要应用于抗生素合成领域。子公司大丰云涛生物技术有限公司成立于 2003 年，致力于对羟基苯甘氨酸及樟脑磺酸系列产品的研发、生产和销售。

4.募集资金用途

5.财务分析

2022 年度经营业绩预测情况

6.IPO估值

本次发行价格为 27.00 元/股，对应的市盈率为：

31.81 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；

截至 2022 年 11 月 1 日（T-4 日），可比上市公司估值水平如下：

本次发行价格 27.00 元/股对应的发行人 2021 年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为 31.81 倍，低于可比上市公司静态市盈率

发行人的IPO估值市盈率倍数正常，细分行业保持低速增长，但近期医药板块投资情况大幅回暖，因此我认为发行人破发风险较小。

7.申购建议及盈利预测 投研笔记

结论：新天地（代码：301277）IPO上市估值正常，性价比较高，有较小概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。

预计一签获利：0.8万左右

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！