最近，10月份的汽车销量数据出炉，应该说是比较难看。

从整个10月份来看，数据显示乘用车零售量为190.5万辆，同比仅增长11%，环比更是下滑1%。

从新能源造车新势力来看，10月份数据更难看。

广汽埃安环比+0%；

哪吒环比+0%；
蔚来环比-5%；

理想环比-13%；
小鹏环比-40%。

当然，我们不能用单月的数据去很衡量造车新势力的情况。尤其是现在这种特殊情况下，一方面口罩下影响了车企的产能进度，导致交付下滑；另一方面口罩也影响了需求端，想买车但是出不了门，也没办。

所以，这个数据，还不能说是需求端的萎缩导致的。

任何行业的发展和成长，都会经历不同的声音和质疑，股价也会经历高潮和低估。
投资是跟踪的过程，跟踪产业发展趋势，跟踪公司竞争优势。在行业高潮的时候应该去关注悲观的声音，而在行业低估的时候则应该听听乐观的呼声。尤其是在高速成长的赛道上，面对不同的声音，如何应对和辨别显得尤其关键。

对于新能源汽车，老张这里再谈几点。

第一，新能源汽车下游需求还是非常强的，但是不论怎样，在基数今年增长到超过600万辆，渗透率提升到30%以后，新能源汽车增速大幅下滑是必然。

尽管增长还在，但增速一旦下滑，迎来的就是估值调整，尤其是整车和动力电池、上游材料等领域。

所以，会看到，今年比亚迪、宁德时代的业绩大好，但是估值却很低，很难再享受以前100倍、200倍的估值了。除非业务、技术、价格等出现很大的变化，但现在还看不到。

再比如锂电最上游的正极、负极、隔膜、电解液等也是这样，今年当升科技、恩捷股份等龙头业绩依然不错，但是杀的非常惨烈，就是这个逻辑。

投资要注意这个切换。

第二，上游成本带来的变化。目前锂电最上游价格上涨依然非常强，昨日电池级碳酸锂涨4500元/吨，均价报56.6万元/吨，再创历史新高。

现在上游的涨价，对锂电中上游企业反而成了压力，一方面对下游需求的压制预期，一方面后续一旦降价，对利润的侵蚀。

所以，当前锂电上游越涨价，锂电产业链中上游的企业未来越难受。接下来中上游也不会是好的投资地方。

第三，从产业链投资角度看，汽配的优势越来越明显。

1、汽车整车尽管增速放缓，但是并不影响汽配。目前汽配龙头份额非常稳定，就那几家，依然会享受基数增长的红利。

2、锂电上游价格不影响汽配，并且大宗商品价格下滑对汽配是较大利好，这个趋势正在确立。

3、汽配企业具备第二成长曲线，比如一体化压铸、轻量化底盘、汽车电子、空气悬架等等，目前刚处于高速渗透期，能带动汽配企业业绩保持高速增长，尤其是大平台型汽配企业。

关于汽配的逻辑，其实老张一直在张家圈和大家去解读，从市场表现看，资金也是这样运作的，一旦新能源汽车有回暖的迹象，汽配都会率先领涨，今天我们跟踪的拓普集团也是几乎涨停。

往大了看，新能源汽车行业发展趋势的必然。

往小了看，产业链投资波动会比较大，侧重点也会出现变化。

从行业大处着眼，从公司竞争优势小处落脚，才是我们投资跟踪要做的。

……

再聊一下市场。

市场周三惯性反弹，下午一度加速，但是券商相关澄清后指数开始回落。从目前的行情看，更多的是借机下的超跌修复。

现在场子热度已经起来了，承接也较强，并且市场出现了一些不错的信号。

一个是权重大市值继续活跃，带动指数重回万亿成交，可见市场情绪开始加速升温，尤其是在美联储加息流动性扰动下更难能可贵。这个我们昨天文章也解读过，在助推修复的持续性。

一个是赛道的热度升温，昨天更多的是大金融带动指数，今天赛道出现了不错的表现，像新能源汽车、食品、储能等热度起来了。赛道才是激活市场的关键，这也继续在强化修复持续性。

所以，接下来修复还可以期待。

具体热点方向，短期还有轮动预期的是信创，明天竞业达复牌预计信创还会有修复行情，只是持续性如何不好说，操作上尽量找低位品种为主；其余的药和半导体下午出现明显的筹码松动，短期预计要分歧调整下，但热度毕竟在这，修整过后预计还有轮动预期。

赛道方向，重点是新能源，市场能否走出持续修复行情，还要看新能源能否带头。

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来源：飞鲸投研