工商银行的市盈率4.4倍，建设银行4.5倍，农业银行3.9倍，交通银行3.8倍，就连银行中的茅台招商银行也只有7.1倍。我们都知道，股票的市盈率PE表示我几年能够依靠这家公司赚来的利润回本。那么如果当前我们买入平均市盈率只有4倍的银行股们，真的能够在4年后实现翻倍的收益吗？

答案是，有这个可能性，但必须要有一个关键因子的存在。如果没有这个关键因子，别说是4年翻倍，就是想4年保本出也难。那么，这个关键因子到底是什么呢？

今天我们就以工商银行和招商银行为例，一起来探讨一下这个话题：4倍的银行股真的能4年翻倍吗？

我们可以拉出工商银行上市以来的所有数据看一下，

通过以上数据我们可以看出，2015年之前只有一年未实现翻倍，而2015年以后，所有价格均未翻倍！我们再事后诸葛亮一下，根据历史将工商银行上市以来的成长阶段做一个大致的划分。

2007年到2010年属于高速成长期：这个时期前两年的增速甚至达到了66%和33%，市盈率也高达34倍和36倍。很难想象宇宙行曾经也是性感的高成长股，恰似当时48元上市的中石油。09年由于受到了次贷危机的波及，增速降到了16%，市盈率也被打到了10.7倍，估值下降了70%之多。随后但由于四万亿的刺激，2010年又重拾高增长，增速为28%。

2011年到2014年属于中速成长期：在这个时期，工行依然能够保持一个中等的增速。但大水漫灌的后遗症开始显现，整个市场开始越来越悲观，工行的估值不但来到了10倍以下，而且逐年走低，股价也开启了漫漫熊途。14、15年全面的大牛市带着工行走了一波，但也没能让07、08年高股价翻倍！工行此时已经从一个性感的成长股沦落为了遭人唾弃的大烂臭。

2015年以来宇宙行正式步入了低增长时代：在这期间，2017年的A股爆发了一波比较大的蓝筹行情，叠加房地产行业的再次爆发，两个因素者叠加催生了工行在2018年初冲上了历史最高价，07年的高股价勉强翻倍，但08年的那个价格至今再也没有了翻倍的机会。然后工行又走进了漫漫熊途之路 直到今天！

然后，我们就来结合历史和数据，分析一下股价翻倍背后的秘诀。

第一，高成长可能并不能带来高收益。

高成长背景下的高预期，会侵蚀高成长带来的红利，比如工行07年66%成长速度已不输如今的一众能源股、而34.4倍的高PE预期最终只给出了10.8年翻倍的成绩。而且这种高预期持续发酵的时间越长，收益越差，到了2008年，工行36%的成长依然强悍、而36.7倍的估价直至今日仍未实现翻倍。以史为鉴，如今新能源行情的疯狂已经演绎了3年，那么十年后，宁王是否会步宇宙行的后尘呢？

第二，高成长阶段的相对低估能够带来理想收益。

09年初是08年牛市崩盘的最低谷，虽然对于银行股来说，10.7倍的估值依然不低，但相比前两年已经跌透，因此给出了6.1年翻倍的理想收益。由此我们可以看出，新能源赛道不是不能买，但千万不要在情绪演绎的行情下买，而应在熊市或者受到负面影响的时候购买高景气的行业。即便他们估值仍相对偏高，但依然能够取得一个不错的收益。

第三，中速成长，中等估值能够取得理想收益。

在工行的中速成长期，估值合理而且具有一定的成长性，因此这几年都比较轻松的实现了翻倍。乔尔哈斯特也曾在他的书中说过：中速成长中等估值的公司能够为投资者带来理想的收益，而他的基金业绩也证明了这一点。

第四，低速成长，即便估值极低，也很难取得好的收益。

10月开始让大家布局的华森制药（002907）和竞业达（003005）差不多都已经实现了翻倍，前段时间在提到的深桑达A （000032）跟直真科技（ 003007）也都吃了一波肉，这足以证明笔者的实力！

11月初甄选出一只中线标地

（1）该龙头公司属性，具备全行业核心领域技术！加冕科学技术进步一等奖！

（2）央企担当，政策扶持，资产收购，最低估值300亿以上，目前才76亿！

（3）公司主要利润来源项目较多，已实现绝对竞争优势，现金流稳！

（4）底部堆量+筹码高度集中+涨停复制模型，庄游结合，周线突破平台，龙抬头形态，主力高控盘。

（5）超跌反弹85%以上，翻倍预计有140%以上的涨升空间，接下来开始策略布局了，想要吃肉的朋友一起跟上我的节奏！

这只强势标的名称，就不在这里讲了，想跟上布局操作的朋友来 维、信：sww6758 ，备住：球友，即可！

2015年之后，工行已经基本失去了增长，因此估值也一直处于相对较低的水平，除了2017年走了一波蓝筹行情，在这7年里工行的股价都不甚理想。很多自认为的价值投资者将极致的低估奉为圭臬，但现实可能并非如此。真正的价值投资者应当在成长的基础上去寻找相对的低估，如果二者不可得兼，那么成长应当是第一位的。

第五，股票就是一门五年不开张，开张吃五年的生意。

如果你在2011年开始不断买入工行，那么在接下来的6年间，你可能想死的心都有，但如果你再多等1年，你将获得年化15%的超人业绩！这是非常反人性的事情，经历6年的炼狱，然后一飞冲天。在这段漫长的岁月里，如果你每天都看行情，你不可能成功。只有形成属于自己的一套投资框架，坚持去做，才有可能成为一名优秀的投资者。

第六，4倍的市盈率并不能实现4年翻倍。

我们可以看一下下面这张表，

为什么，因为预期本身就在下降，因此在没有成长的标的上，PE会越来越低，因此4倍PE的银行股很难在4年后翻倍，除非成长再现。

那么讲到这里，想必大家已经知道视频开头提到的那个“关键因子”到底是什么了吧！那就是“成长”！抛开成长，一切估值、一切基本面都是扯淡。

1、极度的低估往往意味着这只股票已经进入了预期下降的恶性循环；

2、并不是说基本面好就能带来高收益，而是基本面好的企业更加具有持续成长的可能性，从而带来高收益。