氦气广泛应用于航空航天、半导体产业、尖端科研等领域，国外对于氦气资源的保护与战略储备的重视已由来已久。全球氦气产量集中度高，前三大产气国美国（占49%）、卡塔尔（占30%）、阿尔及利亚（9%）2021年产气CR3达88%。氦气垄断国家对于氦气及制氦设备出口有明确限制。2020年中国氦气消费量2125万方，疫情影响需求受限，同比下滑6.4%，2015-2020年消费量CAGR为5.7%，2017年以来氦气年消费量维持2000万方以上。其中，受控气氛（光纤、半导体、光伏等）与低温应用（核磁共振、低温超导、国防军事等）为主要应用方向，分别占比56%/23%。随中国高科技行业持续发展，氦气需求稳定增长。

中国氦气进口依赖度97.5%，优质气田资源亟待开发

2020年中国进口氦气量达2076万方，自主生产53万方，进口依赖度97.5%。，2021年中国进口氦气约3685万吨（约约2064万方），进口依赖程度仍然较高。前三大进口国为占卡塔尔（占82%）、美国（占9%）、澳大利亚（8%））。
中国氦气资源较为匮乏，氦资源仅占全球2%且氦含量较低，塔里木盆地的和田河气田，是中国第一个特大型富氦气田，优质资源亟待开发。
地缘冲突爆发，中国氦气价格突破400元/方
复盘中国高纯管束氦气价格，自2017年以来管束氢气价格基本位于100至200元/方区间。
2022年3月国际冲突爆发，全球对于氦气供应展现出史无前例的担忧。
背靠优质富氦气田的LNG企业，LNG原料气可作为稳定氦气来源。氦气作为副产品，无原材料成本，仅承担固定的制造成本，可较好享受氦气价格上行带来的盈利弹性。

东吴证券测算氦气价格100/200/300/400元/方，BOG项目提氦毛利率79.2%/89.6%/93.1%/94.8%
重组标的四川远丰森泰能源集团股份有限公司(以下简称“森泰能源”或“标的公 司”)主要从事 LNG 和高纯度氦气的生产、物流配送、销售和 LNG 加气站零售业务，主要产品为 LNG 和高纯度氦气。在产能建设方面，截至 2022 年 9 月 30 日，森泰能源 已完成年产近 70 万吨 LNG 的产能建设，同时具备 36 万方/年的高纯度氦气设计产能。(其中:高纯度氦气业务实现营业收入 4,020.55 万元，较上年同期增长 795.66%)

九丰能源拿下森泰后我们期待尽快把高纯度氦气产能直接打满！本身森泰的高纯度提氦技术就是中国数一数二，打破国外垄断！远丰森泰是国内少数具备LNG项目BOG提氦技术的企业之一，目前已申请了提氦相关的2项发明专利和3项实用新型专利。2021年5月，远丰森泰BOG提氦项目顺利投产，提取氦气纯度高达99.999%。

收购远丰森泰后，九丰将成为一家具有特种气体生产能力的企业，这块业务的估值自然不是天然气行业15到20倍的水平。目前A股特种气体企业的估值少则40倍，多则上百倍。
36万方氦气，高纯度氦气400元/方。我小学文化算不出来赚多少，而且成本很低！又没有几个竞争对手！