整体来看，22前三季度，披露业绩预告/快报/正式财报的样本公司中位数法下归母净利润增速为65.6%，整体法下为82.4%；22Q3，披露业绩预告/快报/正式财报的样本公司中位数法下归母净利润增速为56.0%，整体法下为71.5%。

上游原材料中，资源品及化工品增速领先，建材增速较低。22Q3，中位数法下，除披露率较低的钢铁外，基础化工（73.0%）、有色金属（71.7%）、煤炭（65.1%）业绩增速领先，建筑材料（17.7%）业绩增速较低。整体来看，上游领域仍是资源品及化工品增速领先，但其增速相比H1边际下行，其中，煤炭方面，虽然动力煤价格仍维持在高位，但焦煤、焦炭价格承压，对行业盈利造成了小幅影响，另外，规模较大的陕西煤业Q3业绩受交易性金融资产公允价值变动影响，同比增速有所下滑，故煤炭行业整体法下增速明显低于中位数法；有色金属方面，一方面，在全球加息周期背景下，部分金属Q3价格有所下滑，拖累相关公司业绩，另一方面，Q3锂盐供给依旧偏紧，价格仍维持高位，锂盐业务占比较大的公司业绩延续高增的确定性较强；基础化工方面，Q3国内基础化工品价格同样以下跌为主。此外，钢铁行业目前披露率较低，业绩增速参考意义较小；建材方面，玻纤行业需求延续偏弱态势，同时价格下行，玻纤企业业绩有所承压，消费建材领域当前业绩披露率较低。

中游制造领域，新能源产业链增速继续领跑，军工业绩稳健。22Q3，两种口径下，电力设备行业业绩增速均最高，为中位数法（102.6%）、整体法（122.4%），其中，权重股宁德时代、隆基绿能、通威股份等Q3均延续高增，动力电池、光伏组件、储能环节整体表现亮眼；机械设备行业表现较为分化，能源设备板块业绩韧性强，Q3新能源车供应链加速修复带动锂电设备验收进程加速，光伏重点环节扩产周期下光伏设备景气度维持，相比之下，国内开工意愿仍较低使得工程机械板块业绩继续承压；电子行业中，汽车电子（如兴瑞科技）与半导体设备（如北方华创）领域景气度较高；通信方面，电信运营商龙头业绩基本稳健，但其增速绝对值相对较低，拖累整体法下业绩增速；国防军工行业整体业绩保持稳健增长，航空航天及军工信息化产业链业绩确定性更强。

下游必选消费领域，生猪养殖盈利回暖，白酒增速边际下行。22Q3，两种口径下，农林牧渔行业业绩增速均最高，为41.8%（中位数法）、274.2%（整体法），Q3生猪平均价格环比上行、叠加去年同期较低的盈利基数，生猪养殖为板块提供一定盈利弹性。食品饮料与医药生物行业Q3整体业绩增速基本稳健，其中，食品饮料方面，白酒行业Q3业绩增速边际放缓，医药方面，内窥镜细分领域公司业绩有亮眼表现。纺织服饰行业Q3业绩增速则相较H1进一步恶化。

下游可选消费领域，汽车、家电行业业绩增速较高，传媒、社会服务增速仍然承压。汽车方面，22Q3，在行业全面复工复产和政策周期刺激下，汽车行业供需两旺，在两种口径下，汽车行业的业绩增速均为最高，且较上半年边际改善较为明显，公司方面，龙头比亚迪业绩超预期。家电行业Q3业绩增速同样较高，主要系切入新能源领域的家电企业增速较高，传统龙头白电企业未披露三季报业绩情况，黑电方面，受益于上游面板跌价，彩电龙头海信视像Q3业绩增速较高。美容护理行业目前披露率较低。传媒与社会服务行业仍然受到疫情拖累，业绩增速承压。轻工制造方面，家居及造纸企业尚未大规模披露业绩情况，部分公司Q3业绩增速较高主要系非经常性损益事项导致。

金融房建领域，整体披露率较低，银行增速稳健。银行方面，22Q3，区域性银行业绩延续稳健增长。其余行业当前整体披露率较低。

支持服务领域，火电Q3量价齐升，其余行业披露率较低。公用事业方面，火电公司如赣能股份、建投能源等Q3业绩均有亮眼表现，一方面，今年夏季全国多地高温持续叠加水电发电不足带动火电用电量增长，另一方面，电价市场化交易比例和长协交易比例的提升带来价格弹性。其余行业披露较低，业绩增速参考意义有限。

3. 盈余惊喜信号：汽车、电力领域值得关注

盈余惊喜是指公司实现的实际盈余与分析师或管理层预期盈余之差，盈余惊喜的出现往往会引起股票价格的变化。我们在《盈余惊喜策略的原理、应用与再思考》中，根据业绩公告后首个交易日是否出现净利润断层现象（即业绩公告后首个交易日的最低价高于上个交易日的最高价）、首个交易日的涨幅是否不低于5%，构建了股价维度的盈余惊喜信号。

基于该方法，我们在511个样本中筛选了三季报业绩预告/快报/正式财报（三种类型皆有则取孰早）后出现了股价维度盈余惊喜信号的公司，共65家。（此处样本在前述631家披露了半年报业绩预告/快报的公司的基础上，剔除了在招股说明书中披露业绩预告的公司，系公告日暂无股价表现可参考；剔除了7-8月份公告三季报业绩预告的公司，主要系间隔时间相对较长；剔除了10月21日盘后公布业绩预告的公司，主要系需待下一个交易日结束后才能观察到是否存在盈余惊喜）。

从行业分布来看，出现股价维度盈余惊喜信号的公司数量超过5家，并且盈余惊喜出现概率不小于10%的申万一级行业为：汽车、公用事业、基础化工、医药生物、机械设备、电力设备。

上游资源品领域，出现“盈余惊喜”的公司相对较少，煤炭、有色金属行业虽录得较高的业绩增速，同时披露率也较高，但三季报展现“盈余惊喜”的公司数量寥寥无几；中游制造领域，光伏产业链、锂电产业链“盈余惊喜”出现概率降低，高端机械制造值得关注；下游消费领域，汽车行业“盈余惊喜”公司较多，电动两轮车、汽车零部件领域均有公司展现惊喜；支持服务领域，电力企业“盈余惊喜”出现概率较大。