本周主要解读几个事情。

金融方面

这两天金融尤其是券商方面有2个事情，关注程度还是比较高的。

第一，周四晚中证金融下调了转融资费率40BP，简单的理解就是券商向证金公司借钱的利率更低了，这样一方面有利于券商成本的降低，另一方面券商也会把利率降低传导到下游融资客户，有利于激发市场活力。

第二，周五，沪深交易所纷纷扩大融资融券标的股票范围，其中上交所新增200只股票，深市新增400只股票，这样可以融资融券的品种一下子多了600只，从10月24日起实施。

对于这个调整，老张谈几点看法。

1、这个对券商确实是小利好，不但成本降低，同时融资品种的增加也提升了券商融资业务的增长预期。

但也仅仅是小利好，实质影响不大，不会改变券商目前的大环境。

2、从资本市场角度看，融资融券的扩容是必然，是满足投资者需求的重要一步，也是全面注册制的必然结果，也是给接下来的全面注册制完善条件。

3、从投资角度看，这两件事明显是相互衔接的事情，前面降低转融利率，后面马上就增加融资融券品种。有种释放杠杆的意味，因为2014年的牛市就是在融资和场外配资加杠杆下的杠杆牛。

但现在大环境不同了，目前场内场外杠杆控制的非常严格，不会再出现疯狂加杠杆的事情。这种小刺激只能说是市场锦上添花的一个小刺激，还不能算雪中送的那个炭火，能够扭转市场局面。

前面我们也说过，目前市场自上而下的问题还需要自上而下解决，解铃还须系铃人。

两个关键的因素，就是国内经济增长和全球流动性。

而在流动性这个关键因素上周五确实出现了一些变化，也导致了美股周五的大涨，道指涨2.47%，纳指涨2.31%，标普500指数涨2.37%。

主要原因无它，就是美联储加息节奏的变化。周五美联储相关鸽派人士表示，应该降低每次加息幅度。此次讲话后，市场普遍预期美联储11月份将加息75个基点，而12月份仅加息50个基点。

如果美联储加息的节奏落地，这对市场将会是非常大的一个靴子落地，这才是扭转市场的一个关键因素。

但我们都知道，美联储鸽派、鹰派相互切换也是很快的事情，还需要跟踪后续的相关数据，不能过早下结论。

至少，对于当前的行情，过分看空已经不合适。

面板价格触底

被大家遗忘已久的面板终于迎来了价格企稳。

最新数据显示，进入10月下旬后，电视面板的价格出现了上涨，比如65英寸、55英寸、43英寸等电视面板价格均比上月上涨1美元，不要小看这1美元，要知道面板价格从2021年年中以来，已经连续下滑15个月了。

历史规律看，面板行业和二师兄一样，具备明显的周期性，好的时候都在疯狂扩产，坏的时候亏的一塌糊涂。

这次面板价格出现难得的回升，主要有两个原因。

第一，面板企业产能收缩到迹象了，就像猪周期底部能繁母猪大幅淘汰一样，到了极限临界点。

数据显示，今年6月份面板企业的产能利用率降到了70%，就已经跌倒了近10年新低。而到了9月份，产能利用率竟然跌到了60%。明显供应端缩减非常明显。

第二，需求出现温和释放，最近，随着双十一的临沂，以及促销费、世界杯等影响下，下游企业囤货厉害，导致需求出现小爆发。

从投资角度看，我们说目前面板出现触底还有些过早，因为这次的涨价主要还是供应端的大幅收紧导致的，并不是市场需求的过度旺盛，需求才是拉动周期向上的关键。

接下来重点需要关注需求端面板消费数据是不是能够持续释放出来。

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来源：飞鲸投研