公司认为是利好消息，市场为啥不买账

晨报记者韩忠益

本周二，华大九天发公告披露了两项资产收购计划。一是拟通过全资子公司深圳九天以1000万美元现金收购芯達科技100%股权。按照当下汇率计算，华大九天拿下芯達科技需要7194万元人民币。芯達科技所在地区为中国香港，设立时间为2018年6月，自然人曾庆祺持有该公司100%股权，主要从事存储器/IP特征化提取工具的开发，该工具是数字设计和晶圆制造领域的关键环节工具之一。而华大九天主要从事用于集成电路设计与制造的EDA（即电子设计自动化）工具软件开发、销售及相关服务业务；二是公司拟通过全资子公司上海九天认购中国（上海）自由贸易试验区临港新片区管理委员会提供的公共租赁房共42套，总建筑面积约为4420.88平方米，总价款约为1.11亿元。

据公司介绍：芯達科技从事存储器/IP特征化提取工具的开发，该工具是数字设计和晶圆制造领域的关键环节工具之一。芯達科技的技术在业界具有领先优势，本次投资芯達科技将有助于公司不断丰富EDA工具、补齐数字设计和晶圆制造EDA工具短板，符合公司的发展战略。显然，这次公司收购的是数字芯片领域EDA，确实值得关注。

华大九天于今年7月29日上市，发行价为32.69元，在发行阶段其预计募资26.35亿元，实际募资则达到35.5亿元，超募金额9.15亿元。在公布了两起收购计划后，公司公告称将剩余的资金“使用最高额度不超过人民币20亿元闲置募集资金（含超募资金）适时购买安全性高的保本型产品”。

公司作为一家科技密集型企业，一向看重自己的研发能力，其招股书写的明明白白，2019年-2021年，其每年都将营业收入的一半用于研发。其实，通过核心优势产品建立市场影响力，再以并购打造全流程解决方案进而占据垄断地位，是国际龙头科技企业的特有“套路”。华大九天也曾在2010年7月收购了北京华天中汇科技有限公司，并购后华大九天成为拥有全定制IC设计全流程解决方案、数字IC设计优化解决方案和全流程设计生产服务的综合性EDA及设计服务企业，对于提升本土EDA产业的国际竞争力，加强对于本土IC设计产业的支撑都具有及其重要的意义。

所以，作为国内头部EDA公司，市场对其抱有极大期待。要知道，今年10月份美国再次针对我国半导体、超算等行业进行全方位管控。2021年，我国仍旧有80%的EDA供给来自于海外三大巨头EDA企业，国际技术竞争加剧的背后是国产替代的急迫性。华大九天占我国EDA市场约6%的份额，居本土EDA企业首位。根据赛迪智库数据，2019和2020年，EDA领域国内市场总销售额分别为4.6亿元和7.6亿元。公司在EDA领域市场份额稳居本土EDA企业首位。机构认为，公司的营收规模居国内领先，同时作为国内唯一具备模拟电路全流程并在数字电路领域取得突破的企业，有望在国产替代加速的背景之下率先受益，进而和国内芯片设计与制造厂商深度合作打造EDA产品生态，扩大技术及产品优势。

而华大九天于上周发布的2022年三季报业绩预告显示：前三季度公司实现营收4.7至4.9亿元，同比增长36.33%至42.13%；实现归母净利润1至1.16亿元，同比增长30.17%至50.99%；扣非归母净利润0.26至0.295亿元，同比增长31.72%至49.46%。公司营业收入构成为：全流程EDA工具系统占比66.64%，晶圆制造EDA工具占比12.54%，数字电路设计EDA工具占比10.24%，其他业务占比5.67%，技术开发服务占比4.91%。应该说，三季度业绩符合预期，国产替代的市场广阔，将持续推动公司业绩释放。

可是，本周三，华大九天在二级市场上的表现却是冲高回落，当日主力资金净流出6700万元。隔天又是一根下跌十字星。为什么这次收购资产的公告被投资者用脚投了票？记者电话采访华大九天，有关工作人员说我们认为这次签署相关收购协议是利好，但市场不认可我们也没有办法。

周三晚间，上市公司再发公告，告诉市场：公司收到了深交所关注函，关注函要求华大九天补充披露所购公租房房产状态，核实公租房是否存在抵押、担保等权利限制情况，说明公租房“无抵押、无租赁”与“对房屋设定的抵押已注销”前后表述是否矛盾，本次交易是否存在法律、经济纠纷风险。此外，关注函要求华大九天补充披露本次交易的资金来源、是否存在融资安排、是否涉及募集资金变相投向房地产业务的情形，说明房款支付与房屋交付时间存在较大差距的原因，并结合公开市场可比房产交易价格、公租房评估价值，说明本次购买房产的定价依据及公允性。

原来市场用脚投票的原因不是公司现金收购了芯達科技，而是你一个在北京的科技企业，上市不到3月，跑到上海（上海有子公司，目前大约有110名左右员工）投巨资买了42套公共租赁房，这是几个意思啊？如果说并购芯達科技与华大九天业务有关，是协同，是互补，那购买公租房的计划就显得与主业无关啦。

而华大九天称，本批公共租赁房，有利于保障公司引进的人才住房需求，用于吸引和激励核心人员，以此建立公司在上海临港长期激励和留任核心人才的政策基础，对公司具有积极的战略意义。深交所则问：公司及子公司、参股公司经营范围是否涉及房地产开发相关业务类型，是否具有房地产开发资质。结合前述问题及答复，说明公司购买公租房并出租或出售是否涉及房地产开发、运营等业务，相关业务开展是否合法合规。结合前述问题及答复，说明公司购买公租房并对员工出租、出售是否有利于吸引和激励核心人员、是否存在可能损害上市公司利益的情形。

其实，上市公司买房以吸引和挽留人才的手段在资本市场并不少见。今年6月，“恒力石化”便以相同的理由发布公告称斥资14亿元购置637套房产以及802个车位。“好想你”也在今年4月份公告以1.07亿元购置160套住宅用于建设人才公寓。麻醉药龙头企业“人福医药”，也因斥资超16亿元购买房产被监管部门发函。这年头，地产金融属性太高，办一个厂子不如炒两套房收益高，有的企业碰到流年不利，会把手上早年买进的房产抛掉几套，就能度过难关，使得账面增色不少。客观上，房地产买卖确实可以成为上市公司调节利润的一个重要方式。但对上市公司来说，还是要专注于主业，寻求更有质量的发展。