火电投资增速受益品种有哪些

1.火电今年投资增速将达到40%，2021-2023两年的增速将接近80%，属于少有的高增长行业。尤其是新能源发展较快，几乎完全掩盖了火电投资增长这个事实，这也是龙头东方电气持续强势的原因。

2.有数量相当多的企业横跨灵活性改造和火电两个行业，将迎来较为确定的增长。

近期火电板块走势较强，我也看了一些资料，做了一些不成熟的思考，这里写下来大家一起参考一下。因为电力板块之前没有关注过，所以有些思考很可能会片面和肤浅，所以这个是交流帖，大家且看且思考。

关于哪些标的可能受益，请参考文章第二部分

我关注的火电板块有两个核心：

其一是高能源价格下，但国内电价市场化程度有限，火电企业一直处在亏损的状态下，这个困局如何缓解？

其二是新能源大行其道，传统电力尤其是火电成了二等公民，在情绪上是否吃亏，千万别小看情绪，A股历史上一直是有强风格特征的。

一、电力市场的状况

今年四川的电力短缺给电力市场好好地上了一课。

今年8月份以来，全国多地遭遇了60年一遇的高温天气，长江流域也出现了60年来最严重的旱情。在此背景下，四川省出现严重电力短缺，单日最大电力缺口超1700万千瓦、电量缺口超3.7亿千瓦时。

为缓解缺电问题，国家采取了多项措施：

（1）增加受电：实施30余次德宝直流反转增送四川，增送电量5.5亿千瓦时；额外调拨西北、华中、华北电量8000万千瓦时，跨省区支援四川电量达1.32亿千瓦时；调集国网系统13省市公司50台应急发电车支援四川。

（2）减少外送：协调减少川电外送、增加水电留川，减少送西北电量2200万千瓦时；

（3）削减负荷：加快新型电力负荷管理系统建设，形成约620万千瓦响应资源库、占最大用电负荷的10.5%；四川省8月15日至20日工业企业放高温假六天（生产全停，保安负荷除外）；四川省21日至25日采取分区、分时段“轮停轮供”。

怎么会缺电呢？核心原因就是火电没人投，绿色电力不稳定。

我们可以看数据，“十三五”较“十二五”电源投资减小。“十三五”电源投资总额18132.89亿元，较“十二五”减少5%，仅为同期电网投资总额的70%。

而火电更惨，受煤价、能耗双控等因素影响，煤电建设积极性不足，2021年全国新增投产煤电装机2800万千瓦，是15年以来的最低水平，“十一五”、“十二五”、“十三五”年均装机增量分别为6400万千瓦、4900万千瓦和3600万千瓦。

图：我国电力投资情况：煤电投资逐年减少

那么未来电力保障系统会怎么样呢？答案是全国电力供应保障压力仍然较大。

据电力规划设计总院预测，未来三年全社会用电量将保持5%中速增长，但电力供应存在较大不确定性，

主要原因:

(1）煤电等托底保障装机建设积极性不足;

(2）新能源受波动性、随机性影响造成的可靠替代能力不足;

(3）受配套电源建设滞后、送受端网架薄弱等因素影响造成的输送通道能力建设不足。

按照装机平衡考虑，结合当前电源、电网工程投产进度，预计2022年安徽、湖南、江西、重庆、贵州等5个地区负荷高峰时段电力供需紧张;2023年、2024年电力供需紧张地区将分别增加至6个和7个。

怎么解决这个问题，其实两个方法，一是加大火电投资，保证基础电力供应和调峰能力，二是加大储能的建设，加大新能源的消纳能力。

目前市场的核心集中在储能和消纳方面，2021年，全国风电、光伏累计发电量同比增长35.0%，消纳比重提高2.0个百分点。2020年，风电、光伏发电量7276亿千瓦时，占全部发电量的9.5%；2021年风电、光伏发电量9785亿千瓦时，占全社会用电量的比重首次突破10%，达到11.7%。

新能源发电侧之外的系统调节主要哪几种方法呢？

火电灵活性改造

抽水储能

电化学储能

各种其他储能

需求侧相应

目前储能是伴随这波新能源行情起步，已经出现暴涨，比如钠离子的传艺科技。

二、关于火电

我觉得主要投资机会也是两个：一是增加火电的投资（保障电力安全），二是火电的灵活性改造（让火电成为最稳定的调峰工具）。

先看火电投资增加的机会。

我们对2021年各省份发用电关系情况进行梳理，可以看出，多个省份虽然装机规模与其最高用电负荷相比存在盈余，但由于新能源装机占比较高，其电力供需水平仍较为紧张，甚至出现供不应求的情况。以青海为例，其省内电力装机与负荷盈余虽达到3142万千瓦，但其新能源装机占比达62%，因此其2021年省内发用电关系仍较为紧张。

什么意思呢？装机量大，但是新能源占比高，关键时刻还是不顶用。

政策对火电态度出现转变，强调火电“压舱石”作用。2022年3月《政府工作报告》中提出，确保能源供应，立足资源禀赋，坚持先立后破、通盘谋划，推进能源低碳转型。在3月24日召开的2022年经济形势与电力发展分析预测会上，中电联与国家电网的专家表示，在“双碳”目标下需要正确认识煤电的价值，要适度发展支柱性电源，保障转型期电力供应。