首先，还是祝福大家过了个祥和的中秋。

这个假期，消息面是比较平静的，主要是看几个数据。

第一，社融数据出现复苏。

央行公布的最新数据显示，8月人民币贷款增加1.25万亿元，环比7月份的6790亿元增加明显。显示了经济活力出现一定程度的复苏趋势。

但是从细分上看，却出现了一些变化。在贷款结构上，8月份企业贷款复苏明显，是中长期贷款的主要增长力量，这里面几乎是国企央企以及面向复苏的地产企业倾斜。但是居民贷款却依然疲软，8月份住户中长期贷款占比才两成。这说明地产端的回暖还没有传导到终端，另一方面也说明，目前居民的消费依然是非常低密的，消费复苏进程非常缓慢。

所以，当前经济有一定复苏迹象，主要是企业端积极性有所提升，但是经济增长压力依然很大，消费复苏还非常缓慢。当然，这就回到我们前面文章讲到的逻辑，出口目前增速大幅下滑，消费又很低迷，只能是在投资端上来发力，尤其是地产端，后面地产大概会有更多超预期的东西出来。

第二，新能源数据大好。

新能源汽车方面，最新数据显示，今年1-8月，全国汽车总销量为1680万台，同比小幅增长1.7%。其中前八个月新能源汽车销售336万台，同比大幅增长123%，渗透率达到了近25%。这里面比亚迪前八个月销量97.5万辆，绝对领先优势新能源汽车行业。

由于每年的七八月份是汽车销售的淡季，最旺盛的时候是四季度，这样新能源汽车全年650万辆的目标基本上是没有悬念的。

从具体的装机量上看，8月份动力电池装车量27.8GWh，同比再次实现翻倍增长，而且8月份磷酸铁锂电池装机份额高达62%，三元锂电池装机为37.9%，这个主要是成本优势的体现。

这里再简单聊一聊新能源汽车的投资。

从目前看新能源汽车依然处于高成长期，但是有两个问题待解。

一个是新能源汽车目前受制于上游原材料价格的高涨，目前车企还在涨价，而当前经济环境寒意下，后面再想持续爆发出高销量是值得推敲的。

再一个就是新能源汽车大概快到了瓶颈期，毕竟目前渗透率已经高达25%，再想提高渗透率必须要有完善的配套才行，而目前充电不方便是一个很大的难题，没有解决，而且进度非常慢。

这就像考试，从10分提升到60分很容易，但是从60分提升到70分是相当困难。

从投资角度看，现在新能源汽车要考虑谨慎一些了，越来越要侧重质地。

这里面有重点跟踪新技术进步、产业链一体化或者平台型优势、成本变化带来的利润转移以及磷酸铁锂电池成本优势链条。

我们要做的就是，跟踪产业化趋势，把握好公司竞争优势。

……

从市场看，上周五美股集体收涨，纳指涨2.11%，标普500涨1.53%，道指涨1.19%。主要是美联储加息的预期已经落地，基本上就是75个基点，如果低于这个将会是超预期的表现。再加上就业数据的向好，美股进行了修复。

从A股看，美联储预期落地，改善最明显的就是北向资金，这个逻辑我们张家圈一直在解读。上周五北向资金单日净买入147.53亿元，创今年以来单日新高。而流向依然是核心资产和赛道方向。

接下来，包括外汇降准的落地、美联储加息的落地等，金九银十的修复是值得期待的。