作者：与浪

电池格局：

特斯拉主供美国，派能科技深耕欧洲

全球储能电芯中国厂商出货领先，宁德时代出货量全球第一。根据我们的测算，2021年全球储能电芯出货量 59.9GWh，其中宁德时代作为最大电芯供应商占据榜首，出货量16.7GWh，占比达27.9%；派能科技作为户储龙头，出货1.5GWh，占比2.6%。我们预计2022年全球出货114.9GWh，同增91.9%，其中宁德时代出货45.0GWh，同增169.5%；派能科技出货3.5GWh，同增127.3%。

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宁德时代：储能电池出货持续高增，全球龙头地位稳固

宁德时代提供发电侧、输配电侧及用户侧的储能全场景解决方案。公司储能电池采用铁锂路线，提供20- 280Ah多规格电芯匹配不同场景需求，普遍拥有全周期高收益、全方位安全保障、全流程解决方案三大优势。

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派能科技：户用储能全球TOP2，享有技术与渠道先发优势

派能科技提供锂电池储能系统综合解决方案。公司储能产品采用软包铁锂路线，是国内少数可以实现自主研发与供应电芯+Pack的储能厂商，可提供5-1500V全系列电压等级全场景储能系统及定制化解决方案，覆盖新能源发电、电网辅助服务、微电网、工商业园区、充电桩、数据中心、通信基站等各种场景储能应用。

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亿纬锂能：叠片铁锂差异化竞争，锰铁锂有望22年产能落地

获华为订单超100GWh，入股沃太助力户储快速发展。公司储能产品使用铁锂路线，提供电芯、PACK、系统等多种储能产品，覆盖领域包括电力、通信与户用储能，可提供容量50-304mAh，循环3000-7000次，放电倍率1C、3C的10款方形铁锂产品。2016年参股国内大型户用储能系统供应商沃太能源，主要向其提供户储电芯产品；并已获华为储能订单超100GWh，我们预计5-8年内交付。

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鹏辉能源：细分方向多点发展，订单众多扩产迅速

细分方向多点发展，户用储能海外认证领先，大型储能循环性能优异。公司储能产品采用铁锂路线，户储方面，向下游集成商供应电芯产品，产品循环寿命与安全性能优异，海外家储市场认证进度行业领先，我们预计 2023年公司可通过北美、日本认证，拓宽销售市场；大型储能方面，产品4500周循环容量≥80%，7000周循环容量≥70%。

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欣旺达：储能业务多线齐发，电芯有望实现自主供应

公司提供包括锂电池储能产品、多场景集成方案、能源投资运营等多类型综合能源服务模式。公司储能产品采用铁锂路线，以模块与系统形式出货，目前电芯仍需外购，产品应用领域覆盖电网储能、工商业储能、网络能源、家庭及便携式储能、智慧能源等全场景。

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南都电源：加快新品迭代及全球认证，推进全球锂电项目落地

公司提供全应用储能产品解决方案，认证工作完善，准入基础良好。公司储能产品采用铁锂路线，实现从工业到民用、从电网到户用、从固定到移动的全应用、全覆盖。2021年发布高比能全预装模块化锂电储能系统方 案、模块化紧凑型户外柜方案、智能物联居家户用储能系统方案等多款新产品。公司三代储能锂电产品首次通过韩国KC、KBIA双重认证；储能5C锂电产品、三代储能锂电产品分别通过UL9540A及IEC61508等认证。

逆变器格局：

户用逆变器市场竞争激烈，需求旺盛下出货高增

户储逆变器格局较为集中，厂商间竞争激烈，CR5占比约58%。2021年全球用户侧储能逆变器市场竞争格局较为集中，但厂商之间竞争激烈，古瑞瓦特位列第一，市占率约为13.8%，德业股份、锦浪科技、solaredge、固德威紧随其后，分别为12.4%、10.9%、10.3%、9.8%，前五市占率差异较小，CR5占比约为58%。

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锦浪科技：储能出货高增成为第二增长极

储能逆变器功率范围为3-10KW。公司储能逆变器主要针对户用及工商业，目前主要有三种产品类型，产品功率覆盖范围为3-10KW，可实现20ms内并离网切换。组串出货高增，储能爆发增长。分布式需求高增长，能源价格大涨下户储需求爆发，公司组串、储能出货增长迅速，我们预计锦浪科技组串2022年出货110万台，同增60%+，我们预计2023年组串出货达130万台，同增 18% ；储能方面，我们预计2022H2出货24万台+，2022年全年出货30万台，翻9-10倍增长，储能继续翻2- 3倍增长，我们预计2023年出货120万台，储能业务营收占比不断提升，我们预计2023年储能收入占比达 54%，成为公司第二增长极，储能、组串两大业务表现亮眼！

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固德威：深耕欧洲市场，储能增长亮眼

致力于提供分布式储能解决方案。公司储能产品主要针对户用及工商业，户用功率覆盖范围3-10KW，工商业功率覆盖范围5-100KW，户用储能解决方案包括“储能逆变器+电池”成套解决方案，具备多款储能逆变器和电池产品。工商业储能解决方案采用模块化系统配置，灵活匹配各类工商业场景。公司于2022年6月募资进行产能扩张，将扩充公司并网/储能逆变器及储能电池产能40GW及4.5GWh, 储能及系统业务将加速拓展。

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德业股份：重点发力储能优质赛道

不断加大研发投入，开拓海外市场。2021年公司推出包括8KW/10KW/12KW三相低压户用储能逆变器、15KW低压裂相储能逆变器等，公司不断加大研发投入，产品性能优越，产品高性价比突显，产品竞争力强劲，同时加快海外产品认证工作开拓海外市场。

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阳光电源：储能领域稳居龙头地位，出货量持续高增

储能产品全系列覆盖。阳光电源面向大型地面、工商业电站应用场景，推出业界首款全系列液冷储能解决方案PowerTitan、PowerStack，同时，针对蓬勃发展的户用和分布式光伏给电网带来的压力，公司推出5- 10kW家庭储能系统和50kW-1MW分布式储能系统，储能产品覆盖户用、工商业及大型地面电站。

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禾迈股份：微逆出货高增，储能加速发力

微逆出货高增，欧洲出货超市场预期，美国市场加速放量：在IGBT紧缺下，微逆由于使用MOS管影响较小，分布式需求旺盛下微逆较为受益，公司2022Q1微逆超过15万台，我们预计Q2环比增长30%-50%，美国市场处于加速放量期，美国市场2022年出货有望30万台，欧洲由于能源紧张，价格不断上涨，户用光伏、户储市场需求火爆，欧洲出货占比预计达40%，我们预计公司2022年全年出货超100万台，同增125%+，2023年继续翻倍增长。

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昱能科技：微逆爆发高成长，储能开始放量增长

重研发+重营销+轻资产模式，适配市场高增需求。公司募资建设研发中心，提升公司研发实力，巩固技术优势，同时募资进行全球营销网络建设拓展全球市场布局，品牌优势进一步加强。此外公司采用委外代工的轻资产模式，产能弹性大可以快速适应市场高增需求，此模式下公司增收更增利，规模效应更加明显。

储能格局：

宁德时代一骑绝尘，各路玩家扩产在即

全球储能电芯中国厂商出货领先，宁德时代出货量全球第一。根据我们的测算，我们预计2022-2023年全球储能电芯出货117.2/182.1GWh，同增93%/55%；其中，宁德时代作为最大电芯供应商占据榜首，我们预计宁德时代2022-2023年出货45.0/67.5GWh，同增169%/50%，占比38.4%/37.1%。

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金盘科技：国内大储+海外户储双轮驱动，干变龙头再起航

发电侧储能：中高压级联技术行业领先，产能、订单接踵而至。

1）技术上，中高压级联方案是解决大容量化储能经济效率难题的重要思路。公司是国内极少数具有中高压级联储能技术的企业，系列产品已进入商业化进程，并在全球首次采用了液冷技术，具有先进性。

2）产能上，规划桂林/武汉数字化储能工厂分别有 1.2/2.74GWh产能，满产下对应合计产值超40亿元，其中桂林工厂已于7月竣工投产。

3）订单上，公司现已承接中高压直挂（级联）储能系统产品订单1.35亿元，充分体现了公司强劲的产品力。

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科华数据：专注国内发电侧，UPS龙头跨界储能的另一思路

储能逆变器、储能系统出货量全国领先。公司由储能逆变器拓展至整套系统产品，截至2021年底，科华数能储能系统集成全球累计装机量已达2.6GW/3.8GWh。2021年公司位居中国储能储能逆变器提供商全球出货量TOP2、国内系统集成商新增投运装机量TOP3、国内储能系统出货量TOP5，市场地位显著。

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科士达：方法论+渠道力，海外户储起势中

长期：渠道力叠加品牌力，国内外储能市场并行发力。公司主营业务为数据中心UPS，经过多年深耕在海内外积累了大量客户与渠道资源，已有资源可在储能赛道复用，目前公司海外户储与UPS客户高度重合（300多家）。此外，受公司UPS客户性质影响，长期来看公司在国内外工商业储能市场仍将具有较强竞争力。目前公司工商业储能产品已发布，未来有望成为储能业务增长第二极。

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科陆电子：海内外共振，电网侧订单爆发

产品力强劲，储能系统集成国内领先。公司自主研发了包括电池PACK、BMS、储能逆变器、EMS在内的储能领域核心技术，目前公司储能逆变器产品已覆盖全系列（500W-4MW）、全类型（高频调制模块化、传统功率系列化、高压级联），同时配合自主研制的BMS、EMS等，已具有较强的系统集成能力。2020年公司在中国储能系统集成商国内市场装机中排名第9，海外市场装机排名第8，2021年中国储能系统集成商海外市场出货量排名第8。

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宝光股份：由设备切入运营，盈利模式更佳，潜力无穷

EMS实力强劲，进一步拓展储能业务。公司在EMS上具有多年积淀，多项技术行业领先，在此基础上公司进一步拓展储能业务，公司储能业务现有3种模式：

1）基于EMS设备的EPC模式；

2）EMC模式；

3）软件提供商以及服务运维。目前，公司储能业务包括火储联合调频与新能源储能两类。