安信证券主要观点如下：

■事件：浙江美大公布2020年业绩快报。折算2020Q4单季度实现收入5.9亿元，同比增长+9.6%;实现业绩2.1亿元，同比增长+33.7%，业绩增速超预期。安信证券认为，随着国内集成灶普及率提升以及美大渠道扩张，公司业绩有望保持快速增长。

■Q4收入增速放缓：根据产业在线，2020Q3~Q4集成灶行业销量增速分别为+22.0%/+32.6%。美大同期的收入增速与行业表现有差异(公司Q3收入同比增长+21.2%)，可能的原因为：2020Q4美大减少了费用投放，影响了收入增长。展望2021年，在主要集成灶企业上市的情况下，美大或调整营销策略，收入表现有望改善。长期来看，安信证券认为，从产品、渠道两方面而言，相比于竞争对手，美大优势突出(详见报告《浙江美大：行业加速增长，龙头受益》)。

■Q4盈利能力显著提升：根据公告，美大2020Q4单季度净利率为35.0%，同比+6.3pct。公司净利率大幅提升，原因为：1)公司控制费用投放，期间费用率下降。2)税费返还。3)存款利息收入增加。安信证券分析，若公司费用使用效率持续提升，或对未来利润率产生长期拉升作用。