对比下国债的数据，我们的十年国债收益率一直在下降，已经接近上一低点。而美十年国债一路向上，已经是近十年高位了。

我每天发的指数估值表中，有一项十年国债利率数据，这个数据可能很多人没注意，或者忽略了它的参考价值。

一般而言，十年国债利率是投资的重要指标之一，尤其对比权益资产的收益，当十年国债利率逐渐走低时，权益资产投资的性价比越来越高，相反，权益资产则越来越不适合。

目前来看，A股和美股都出现一些不一样的情况，我们的十年国债逐渐走低，但权益市场并没有太优秀的表现，而美股虽说跌幅不低，但涨跌同频，反反复复。

相比A股的一潭死水，美股的波动性更大。

虽然我认为十年国债下跌，权益资产的投资性价比很高，但实际情况却让我们有更多选择，配置一些标普500或纳斯达克100基金，以对冲A股这种波澜不惊的行情，也是可行的。

实际上，这与低估投资的初衷不太一致，尤其在纳斯达克100历史百分位达到60%以上时，并不适合大仓位配比。

个人的看法是，A股和港股追求仓位的胜率，美股则采取网格方式，波段收益。

中债十年国债

美债十年国债

【风险提示】以上观点仅代表个人看法，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎，请独立决策。

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一、8月24日指数基金估值

牛犇-最全指数基金估值一览表（第1165期）

▲ 表1：指数基金估值表

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参考PB估值；中概互联网参考PS估值；

5. 医疗、芯片、5G时间统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，灰色代表合理，橘色代表高估；

2. 理论上，绿色相对安全边际高，概率大；灰色价格适中，相对低估概率空间缩小，机会小；红色相对安全边际低，风险大于机会，市场比较热，不适合买入，建议谨慎；

3. 指数估值包含A股、港股和海外成熟资本市场主流指数；

4. 交叉维度参考：PE、PB均处于历史低位，ROE超过15%，概率最高；

5. 估值阈值说明：

极度低估：PE<10%

低估：10≤PE≤20%

合理：20＜V＜80%

高估：80%≤V≤100%

二、可转债打新/上市/强赎日历

8月25日可转债：无

京源转债明天上市，规模3.33亿，原始股东配售率70.45%。

根据标的情况及当前市场环境，个人预估上市价格在120~125元，盘子比较小，非常容易被炒作，如果价格溢出较大，建议及时出了。

▲ 表2：可转债数据表