这两年新能源汽车、光伏和芯片等赛道如日中天，导致市值比较大的上证50非常落魄。

所谓落魄的凤凰不日鸡，不知道在场的朋友，还有多少关注上证50指数，反正我已经很久不看它了。

数据来源于中证官网

上图最直观，目前上证50指数已经跌至2789，水平堪比2019年，距离2018年2249低点，仅有500点，空间还有近20%。

上证50指数已经跌了一年半，上一轮高点还是2021年2月，这就是大市值的现状。

要知道，上证50指数代表A股市值最大的50家公司，按照它的编撰方法，这50家几乎算是A股最优质的一批白马蓝筹，可以说是各行业的龙头。

数据最能反映实际情况，按照申万一级行业分布，银行、食品饮料和非银金融的占比超过了54%，接着就是石油化工、公用事业、电力设备、煤炭、汽车等传统行业。

像你们熟悉的贵州茅台，单一样本权重占比17.29%，果然还是喝酒给力。

如果观察上证50的ROE，除了2020年有点拉跨，从2016年开始ROE基本维持在11%上下，唯一的问题就是增速很弱。

这也是为什么赛道板块起来，而大市值龙头被弱化的原因，就当下而言，在投资言投资，成长性确实不如小市值。

市场风格从来没有一成不变，尤其A股更是如此，我认为上证50、沪深300这些大老粗们，也在变化。

过去地产金融等占比轻轻松松超过60%以上，而现在一些医药生物、科技、新能源产业的大市值企业，也逐渐被吸收到指数中，虽然数量小，但确实变化的趋势。

可惜，对咱们小散来说，趋势变化太慢，远不如直接买行业指数。

我不说上证50长期行不行，至少短期内不会配置，由于金融占比不低，宏观环境决定了它不可能有太高的增速空间，而食品或医药生物回暖对指数的贡献，还不如直接买行业指数呢。

何况，上证50市盈率十年百分位=48.93%，估值才到中枢位置，没有太吸引人的空间。

【风险提示】以上观点仅代表个人看法，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎，请独立决策。

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一、8月11日指数基金估值

牛犇-最全指数基金估值一览表（第1158期）

▲ 表1：指数基金估值表

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参考PB估值；中概互联网参考PS估值；

5. 医疗、芯片、5G时间统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，灰色代表合理，橘色代表高估；

2. 理论上，绿色相对安全边际高，概率大；灰色价格适中，相对低估概率空间缩小，机会小；红色相对安全边际低，风险大于机会，市场比较热，不适合买入，建议谨慎；

3. 指数估值包含A股、港股和海外成熟资本市场主流指数；

4. 交叉维度参考：PE、PB均处于历史低位，ROE超过15%，概率最高；

5. 估值阈值说明：

极度低估：PE<10%

低估：10≤PE≤20%

合理：20＜V＜80%

高估：80%≤V≤100%

二、可转债打新/上市/强赎日历

8月12日可转债

上市：伟22转债、高测转债、拓普转债

申购：顺博转债、小熊转债、中陆转债

明天3只新债上市，3只新债申购，牛气冲冲的一天。

1、上市转债中，伟22转债股东配售率93.39%，高测转债股东配售率69.4%，拓普转债股东配售率88.02%。

目测规模最小的是高测转债，且属于光伏赛道，加上行情转好，有可能遇到炒作。

从转股价值、溢价率、债券评级，以及当前市场情绪，预估：

伟22转债上市价格115~120元

高测转债上市价格140~145元

拓普转债上市价格140~145元

2、既然遇到新债发行，没有理由不去顶格申购。

顺博转债、小熊转债和中陆转债，三只可转债发行规模都不高，结合市场和行业情况，虽没有太高的溢价，综合来看申购不会错，预估上市价格在125~140之间。

▲ 表2：可转债数据表