（四）[车用芯片]（8家）☆

1. 纳芯微

公司是国内稀缺的数字隔离芯片提供商，隔离芯片可以实现高低电压间的绝缘，是工业变频伺服、光伏储能、智能电网、新能源汽车等应用领域应对安全规范要求的刚需芯片。

同时，公司也是国内车载芯片领跑者，主打车载 IC 高壁垒市场。其中，信号感知传感器芯片受益于汽车智能化，数字隔离芯片则受益于三电+热管理系统的需求上升，单车芯片用量持续提升。目前，公司传感及隔离类车规级芯片已在比亚迪、东风、五菱、长城等国产终端厂商实现批量装车。

2. 东微半导

公司是国内超级结MOSFET龙头，深耕工业及汽车级领域，自主研发Tri-gate结构IGBT 器件——TGBT，可以优化导通损耗与开关损耗，在直流充电桩（营收占比20%）、新能源汽车车载充电机（5%）、储能逆变器（5%）等领域获得多家头部企业的订单。

3. 长光华芯

公司是国内稀缺的半导体激光芯片厂商，市占率14%，为国内第一。

其产品结构以高功率半导体激光芯片为主，应用于激光加工、激光切割和生物医疗等领域，在激光加工领域与大族激光、帝尔激光等厂商建立合作关系；同时，以VCSEL 芯片（垂直发射激光芯片）为辅，最初应用于消费电子领域的3D感测方面（如人脸识别），随着人工智能技术拓展，应用场景逐步扩大至包括智慧驾驶、机器人、3D 建模和VR/AR 等新兴领域。其中，在智能驾驶应用领域，VCSEL 芯片是车载激光雷达的核心部件之一，市场前景广阔。

4. 雅创电子

公司从事电子元器件的授权分销多年，分销产品主要是来自于东芝、首尔半导体、村田、松下、LG 等国际著名电子元器件制造商。2019 年通过收购韩国Tamul 电源 IC 业务，开展汽车电源管理芯片研发，以寻求从电子元器件分销市场向上游芯片设计市场的转型。

5. 宏微科技

公司与比亚迪半导体、斯达半导同为国内第一批 IGBT 企业，其产品主要用于工控领域，如变频器、UPS 电源等，主要客户有汇川技术；并逐步开发新能源领域的应用，如光伏逆变器与华为技术签订合作协议，车规级 IGBT模块GV系列产品实现对臻驱科技小批量供货。

其自研 IGBT芯片处于行业先进水平，相关技术指标与行业领袖英飞凌同规格产品关键参数较为接近。

6. 峰岹科技

公司专注为直流无刷(BLDC)电机提供高质量的驱动和控制芯片设计，采用fabless模式，即只从事设计，加工和封装委托晶圆代工厂（格罗方德、台积电）和封测供应商（长电科技、华天科技）完成。

BLDC电机的下游应用行业广泛，从家电扩展至汽车，目前公司车规 BLDC 电机芯片主要应用于汽车热水泵、空调等电机控制，未来有望应用在更多车身控制相关的电机控制领域。

7. 时代电气

公司全称中车时代电气，是中国中车旗下股份制企业，主业是国内轨道交通装备行业的核心供应商。依托功率半导体器件（IGBT）、传感器件、新能源汽车电驱系统、工业变流、海工装备五大新兴产业，公司正从传统的轨交业务向更广阔的新兴市场快速拓展。

公司的第一条 IGBT 产线于 2014 年建成，主要定位于轨交、电网、风电等高压领域，在高压领域，存在明显的技术和市场优势。而于 2020 年下线的第二条 IGBT产线，则主要投向新能源汽车等中低压市场，是国内首条 8 英寸车规级 IGBT 芯片生产线，满产产能达 24 万片/每年，可满足约 240 万台新能源汽车的需求，是公司有力的业绩增长来源。

8. 国芯科技

国芯科技从2001年开始自主嵌入式 CPU研发，直击半导体最难的细分领域——计算芯片，是国内少数几家具备自主IP设计能力的企业。

在此基础上，公司重点深化汽车电子等关键领域布局，抓住国产替代机遇，进军车载MCU领域。受益于汽车电动化、智能化趋势，汽车所需 MCU 的用量激增。其中，发动机控制MCU芯片放量在即，域控制器MCU芯片和新能源电池管理控制 MCU 芯片研发进展顺利，车身控制MCU芯片已实现稳定出货，订单持续增长。

（五）[消费芯片]（3家）

1. 普源精电

公司是国内电子测量仪器龙头企业，也是目前国内唯一实现自研芯片示波器产业化的电子测量厂商。下游产业链庞大，产品可广泛用于工业生产、航空航天、能源、交通、通信、消费电子以及科研等领域。

芯片是电子测量仪器最核心的零部件，而中国企业由于国际政策限制，当前可以外购到的商用芯片只能满足中低端产品需求，因此企业自研芯片是产品高端化的必经之路。目前，全球仅有五家公司具有数字示波器自研芯片的能力，有极强的技术壁垒。

2. 英集芯

公司从事数模混合芯片设计，同样应用于消费电子类的电源管理和各大手机厂商的快充协议，在移动电源、快充电源适配器等应用领域有一定优势地位。

3. 赛微微电

公司专注于电池管理芯片（BMIC）赛道，产品覆盖电池安全芯片、电池计量芯片和充电管理芯片等全类型电池管理芯片，广泛应用于智能手机、笔记本及平板电脑、智能可穿戴设备、无人机、轻型电动车辆等消费类终端产品中。在汽车应用领域，公司正在进行技术储备。

二、机器人/人工智能（3家）☆

1. 禾川科技

公司核心产品为伺服系统，营收占比90%以上，市占率3%，稳坐内资第二，但相较于工控龙头汇川技术，市占率还较为落后。

伺服一词由希腊语servo音译而来，意思是“奴隶”，可以很直观看出伺服系统就是控制物体跟随外部指令进行人们所期望的运动的自动控制系统，由功率驱动装置、伺服控制器、伺服电机、反馈装置组成。

伺服作为位置反馈调节控制器，在印刷套色、金属加工、数控机床、木料加工等等传统工业自动化设备中应用广泛。除此之外，伺服高精度的响应能力在有高动态特性要求的如机器人、航空航天等领域也有很大的应用空间。

过去，工控自动化市场以外资主导，占据国内工控市场近60%的份额。而禾川科技凭借快速响应本土客户定制需求的能力和高性价比的优势，充分绑定了下游高景气赛道的头部厂商，使得其国产替代进程进一步提速。

2. 景业智能

公司自成立之初便定位于核工业领域，主要产品包括核工业系列机器人和智能装备，应用于核燃料循环产业链，是国内相对稀缺的深耕核工业领域特种装备的企业之一。

3. 云从科技

云从科技孵化自中国科学院，是首个同时参与国家及行业标准制定的人工智能领军企业。核心技术为人机协同操作系统，运用人脸识别、跨境追踪、语音识别和自然语言处理等核心算法，广泛布局智慧金融、智慧治理、智慧交通和智慧商业四大业务领域。

三、军工/特种装备

（一）[军用芯片/电子]（5家）

1. 国博电子

公司是国内军用有源相控阵 T/R 组件龙头。

T/R 组件是有源相控阵雷达的核心组件，相控阵雷达具有波束切换快、抗干扰能力强等特点，逐渐取代传统的机械扫描雷达，为未来雷达行业的发展趋势。

2. 铖昌科技

公司同样聚焦微波毫米波模拟相控阵 T/R 芯片的研发和生产，是国内少数能够提供 T/R 芯片完整解决方案的企业之一。同时公司是星链 T/R 芯片领域的稀缺标的，有望受益于中国的星链崛起。

3. 臻镭科技

公司是军用射频芯片领军企业，属于特种行业，下游应用于卫星通信、雷达、5G基站等，目前客户主要是两大航天集团。

4. 思科瑞

公司是我国民营领域的军用电子元器件检测龙头之一。

作为民营检测机构，要进入军用可靠性检测的壁垒较高，与思科瑞同属于军用电子元器件可靠性检测服务的其他企业还未上市，而已上市的苏试试验和广电计量的主业不在军用范围。因此思科瑞为目前A股唯一的军用电子元器件检测公司，业绩增长将受益于军工电子信息化和第三方检测服务市场化。

5. 坤恒顺维

公司定位发展高端无线电测试，重点面向移动通信、无线组网、雷达、电子对抗、车联网、导航等领域提供用于无线电设备性能检测的高端测试仿真仪器仪表及系统解决方案。

行业的全球龙头是德科技（KEYS）市值为299.1亿美元，坤恒顺维的部分产品线可以直接对标全球龙头的最高端产线，国产替代空间广阔。

（二）[军用材料]（2家）☆

1. 隆达股份

公司是军用高温合金后起之秀，下游主要应用于航空发电机和燃气轮机设备。

目前国内航空航天领域用高温合金严重依赖进口，伴随着国防军队现代化建设提速，关键材料国产替代是大势所趋。

2. 华秦科技

公司是我国军用隐身材料的龙头企业。

主营包括隐身材料、伪装材料和防护材料三大类特种功能材料，主要应用于我国重大国防武器装备如飞机、坦克、舰船、导弹等的隐身、重要地面军事目标的伪装以及各类装备部件的表面防护。背靠西北工业大学的研究团队，有较强的技术及市场壁垒，先发优势明显。

四、光伏/储能

（一）[逆变器]（3家）☆

1. 昱能科技

公司在微型逆变器上有一定的技术及市场领先优势，是行业内最早实现微型逆变器量产出货的境内厂商之一。

微型逆变器通常单体容量在 5kW 以下，可以对每块光伏组件的输出功率进行精细化调节及监控，从而实现每块光伏组件的最大功率点跟踪，适用于安全性要求高、日照不均、多树荫的分布式场景。因此，受益于光伏“整县推进”政策，分布式光伏市场高增有望持续，推动公司经营业绩。

2. 禾迈股份

公司也是国内光伏微型逆变器的领先企业之一。

与同行业的昱能科技，国内逆变器龙头阳光电源以及海外龙头Enphase相比较，禾迈股份的毛利率和净利率都处在相对较高的水平。可以看到，微型逆变器的盈利能力明显高于集中式、组串式逆变器主营厂商；同时通过主打集成度更高的一拖四、一拖二产品，禾迈股份在相同功率下实现了较昱能科技和Enphase更低的生产成本，盈利能力处在行业领先地位。

3. 铭利达

公司是我国精密结构件主要供应商之一，光伏和汽车分别是公司目前收入占比最大的细分下游及收入增速最快的细分下游。

其中，公司的光伏结构件主要应用领域为光伏逆变器，但下游客户单一，有七成光伏业务收入来自于分布式光伏逆变器出货量居全球一位的SolarEdge。

（二）[光伏组件]（3家）

1. 宇邦新材

公司深耕光伏焊带领域 16 年，市占率17%，是国内龙头供应商。主要产品为涂锡铜带，应用于光伏电池片的串联或并联，通过光伏焊带连接后的光伏电池片，经过EVA 胶膜、光伏玻璃、背膜、边框等材料的封装后，最终形成光伏组件。

光伏焊带是目前电池片连接主流方案，起到导电聚电的重要作用，以提升光伏组件的输出电压和功率，对光伏组件的服役寿命也有重大影响。且未来光伏组件的技术路线，无论是TOPCon还是HJT异质结，光伏焊带连接技术都是电池片连接的重要环节。

2. 晶科能源

公司是一家老牌的光伏组件龙头企业，于2010 年完成垂直一体化布局，2016 年成为全球最大组件制造商，直到2019年都位居全球光伏组件出货第一的位置，但近年来排名连续下滑到第四位，于2022年初回A股上市。

在当下电池技术路线转型的周期，晶科能源在行业内率先布局 N型电池的研发，屡次打破 N 型TOPCon 电池和组件的全球效率记录，成为行业TOPCon电池的领军企业，带领行业加速向N型电池转型的同时，晶科作为传统的组件龙头也迎来其新的发展机遇。

3. 鹿山新材

公司专注于高性能的高分子热熔粘接材料，主要产品包括功能性聚烯烃热熔胶粒及热熔胶膜产品等两大类热熔粘接材料。其中，热熔胶膜产品主要为光伏电池封装EVA胶膜。

国内行业龙头企业为福斯特，同行业还有上海天洋、东方日升、赛伍技术及海优新材等。鹿山新材的光伏胶膜年产量仅0.4亿平方米，在行业内相对靠后。

同时，产业链上游的核心原材料如光伏级 EVA、POE等仍以进口为主。国产EVA材料受限于技术壁垒、建设周期以及上游原料供应等因素，难以快速扩张，因此鹿山新材还面临着原材料成本大幅上涨的风险。

五、新能源车

（一）[智能驾驶]（1家）☆

1. 经纬恒润

公司是目前国内汽车智能驾驶电子以及提供智能驾驶解决方案的领军公司。

公司自2010年起，就开始在智能驾驶“感知-决策-执行”的三大环节布局，其智能驾驶电子产品围绕汽车智能化展开，主要包括毫米波雷达（RADAR）、车载摄像头（CAM）、高精定位模块（LMU）、车载高性能计算平台（HPC）、先进辅助驾驶系统（ADAS）、智能驾驶域控制器（ADCU）、驾驶员监控系统（DMS）和自动泊车辅助系统控制器（APA）等。

同时，公司还是英特尔子公司Mobileye中国区的重要合作伙伴，是目前在国内乘用车 ADAS 系统市场上唯一打破海外垄断的本土企业，随着智能汽车渗透率与国产化市占率的持续提升，公司ADAS智能驾驶电子产品成长空间巨大。

图：2022年1-4月国内ADAS市占率

（二）[汽车零部件]（2家）

1. 晋拓股份

公司主要从事铝合金精密压铸件，深耕汽车零部件领域多年，同时积极布局工业类零部件、工业自动化及机器人相关零部件、信息传输设备零部件等。以多元化的产品体系适应下游各行业的景气周期。

2. 铭利达

公司深耕精密结构件制造，在2017 年前后，看准新能源车与轻量化的大趋势，发展汽车配套结构件。

比亚迪和北汽新能源是公司在汽车领域的主要核心客户，其中，比亚迪业务一直是公司汽车领域的最大收入来源，占比约40%，主要向比亚迪供应三电结构件。

六、锂电池材料（2家）

1. 振华新材

公司是国内单晶三元正极龙头。

与传统三元正极相比，单晶三元正极材料具有更好的稳定性，且由于其工艺复杂及专利限制，相关生产企业较少，因此行业集中度显著高于整体三元行业。

在三元正极材料高镍化趋势的影响下，公司的包覆技术和大单晶技术在高镍产品中更有优势，其高镍8系产品已大批量供货。目前，宁德时代为公司第一大客户，向宁德时代的销售金额占当期营收的比例为65.11%。

2. 凯盛新材

公司是全球氯化亚砜行业龙头，目前产能15万吨，呈现一超格局。氯化亚砜是新型锂盐LiFSI的核心原材料之一，给氯化亚砜的需求带来较大需求增量。

同时，公司也是芳纶单体龙头，并延伸产业链，发展高性能新材料PEKK，可应用于3D打印材料、热塑性复合材料等领域。

本文仅供参考，不构成投资建议

作者：@yyyyee